《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）于5日正式對(duì)外發(fā)布。這份被稱為金融“國(guó)十條”的《意見(jiàn)》，意在加強(qiáng)引導(dǎo)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持作用，并從多個(gè)角度闡釋了如何“盤(pán)活存量、用好增量”。
值得一提的是，《意見(jiàn)》還對(duì)信貸資產(chǎn)證券化、建立多層次資本市場(chǎng)以及推動(dòng)外匯改革等提出了明確方向。
一面是廣義貨幣的高增，一面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是中小企業(yè)發(fā)展缺乏大量資金，資金在金融領(lǐng)域“空轉(zhuǎn)”，這已成為當(dāng)下最突出的矛盾。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席助理、新聞發(fā)言人楊家才表示，該文件的核心是統(tǒng)籌金融資源，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，目標(biāo)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中有為、穩(wěn)中提質(zhì)，切實(shí)解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾和資金分布不合理的問(wèn)題，同時(shí)也要守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化破解“融資難”
從當(dāng)前企業(yè)的融資狀況看，一方面大型企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等大量占用了金融資源，另一方面，小微企業(yè)“融資難”狀況并未有明顯改善。與此同時(shí)，近期，銀行體系內(nèi)資金成本上升被許多市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這將進(jìn)一步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可貸資金愈發(fā)有限，給“融資難”問(wèn)題雪上加霜。
針對(duì)小微企業(yè)發(fā)展和融資問(wèn)題，《意見(jiàn)》明確，將逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤(pán)活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。適度放開(kāi)小額外保內(nèi)貸業(yè)務(wù)，擴(kuò)大小微企業(yè)境內(nèi)融資來(lái)源。鼓勵(lì)地方人民政府建立小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，支持小微企業(yè)信息整合，加快推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)。
“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)候，把信貸資產(chǎn)證券化這個(gè)工作從試點(diǎn)階段逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)化，可以為商業(yè)銀行盤(pán)活存量創(chuàng)造一個(gè)重要的出口，就可以更好的利用市場(chǎng)潛力，來(lái)推動(dòng)直接融資的發(fā)展。”中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多表示。
他表示，當(dāng)商業(yè)銀行把一部分信貸資產(chǎn)證券化后，就可以騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多的企業(yè)特別是小微企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)就可以獲得更好的金融支持。下一步人民銀行將會(huì)同信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作協(xié)調(diào)小組的成員單位，按照國(guó)務(wù)院的要求穩(wěn)步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，在現(xiàn)行制度框架下組織實(shí)施，進(jìn)一步加強(qiáng)金融政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司研究員楊彬認(rèn)為，所謂的“錢荒”一方面暴露出銀行流動(dòng)性管理能力的不足，同樣也凸顯出銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問(wèn)題。信貸資產(chǎn)證券化通過(guò)盤(pán)活存量，有助于改善銀行信貸結(jié)構(gòu)錯(cuò)配狀況，提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)能減少銀行資本占用，緩解資本補(bǔ)充壓力，有利于整個(gè)金融體系的健康發(fā)展。
豐富直接融資工具助力“調(diào)結(jié)構(gòu)”
目前，增長(zhǎng)較快的基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資并沒(méi)有對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生顯著拉動(dòng)作用，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式已經(jīng)不可持續(xù)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，一個(gè)可能的原因，擴(kuò)張的社會(huì)融資主要涌入房地產(chǎn)業(yè)和對(duì)利率不敏感的地方政府融資平臺(tái)，導(dǎo)致實(shí)際融資成本較高，反而對(duì)制造業(yè)部門構(gòu)成擠壓，而小企業(yè)所受到的擠壓尤為嚴(yán)重。這意味著，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的矛盾仍然比較突出。
對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，《意見(jiàn)》指出，金融促進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整，必須堅(jiān)持有扶有控，有保有壓的原則，發(fā)揮資金引導(dǎo)作用，增強(qiáng)資金支持的針對(duì)性和有效性，不斷優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，一方面持續(xù)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)的金融支持，另一方面大力支持化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾。
楊家才表示，未來(lái)要引導(dǎo)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓銀行理財(cái)成為債權(quán)融資、直接融資的重要工具。與此同時(shí)，“還要大力推動(dòng)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要相適應(yīng)的債券市場(chǎng)創(chuàng)新，擴(kuò)展融資渠道，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。”謝多表示，“2013年1至5月份，債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行了3.75萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)38%，目前企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資的比重已經(jīng)從2002年的1.8%上升到今年5月末的18.4%。”
《意見(jiàn)》還表明，要加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，穩(wěn)步擴(kuò)大公司（企業(yè)）債、中期票據(jù)和中小企業(yè)私募債券發(fā)行，促進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。規(guī)范發(fā)展各類機(jī)構(gòu)投資者，探索發(fā)展并購(gòu)?fù)顿Y基金，鼓勵(lì)私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。
央行研究局研究員鄒平座在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“建立多層次資本市場(chǎng)將是未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要力量，啟動(dòng)資本市場(chǎng)才能迅速解決小企業(yè)信用不足的問(wèn)題，同時(shí)，能夠把高端的生產(chǎn)力要素迅速傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”
監(jiān)管層認(rèn)為，用好增量資金主要是強(qiáng)調(diào)增量的重點(diǎn)投向。對(duì)此，《意見(jiàn)》明確，“對(duì)產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有效益的企業(yè)，要繼續(xù)給予資金支持；對(duì)合理向境外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的企業(yè)，要通過(guò)內(nèi)保外貸、外匯及人民幣貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資等方式，積極支持增強(qiáng)跨境投資經(jīng)營(yíng)能力；對(duì)實(shí)施產(chǎn)能整合的企業(yè)，要通過(guò)探索發(fā)行優(yōu)先股、定向開(kāi)展并購(gòu)貸款、適當(dāng)延長(zhǎng)貸款期限等方式，支持企業(yè)兼并重組。對(duì)屬于淘汰的落后產(chǎn)能的企業(yè)，通過(guò)保全資產(chǎn)和不良貸款轉(zhuǎn)讓、核銷等方式支持壓產(chǎn)退市；對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目嚴(yán)禁提供任何形式新增融資，防止盲目投資加劇產(chǎn)能過(guò)剩。”
外匯改革提速支持企業(yè)“走出去”
在外匯改革方面，《意見(jiàn)》指出，要鼓勵(lì)政策性銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)大力支持企業(yè)“走出去”。要?jiǎng)?chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用，拓展外匯儲(chǔ)備委托貸款平臺(tái)和商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款渠道，綜合運(yùn)用多種方式為用匯主體提供融資支持。
《意見(jiàn)》還明確提出，要以推進(jìn)貿(mào)易投資便利化為重點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣跨境使用，與此同時(shí)，逐步開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。
央行統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年3月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)到3.4萬(wàn)億美元。如何利用好這部分存量，并利用其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)“走出去”也成為下一步政策的要點(diǎn)之一。“推動(dòng)人民幣的跨境使用是這幾年非常重要的一項(xiàng)工作，這些年這方面業(yè)務(wù)發(fā)展也非常迅猛。”謝多說(shuō)，“今年1至5月份全國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目下的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到1.7萬(wàn)億。下一步要研究要增加境外人民幣的流動(dòng)性，研究如何推動(dòng)進(jìn)一步拓寬人民幣流出的渠道。”
謝多強(qiáng)調(diào)，要開(kāi)始研究推動(dòng)開(kāi)展跨境個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)。在初期，要研究考慮將個(gè)體工商戶工資薪酬、旅游、留學(xué)等經(jīng)常項(xiàng)目下的個(gè)人人民幣的跨境支付納入到規(guī)范化的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。“過(guò)去我們很多經(jīng)常項(xiàng)目支付也是自由的，但主要是以美元支付，現(xiàn)在研究這部分怎樣進(jìn)行人民幣跨境支付。跨境個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)目前已經(jīng)在義烏試點(diǎn)起步，下一步考慮向全國(guó)推廣。”