《國務院辦公廳關于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導意見》（以下簡稱《意見》）于5日正式對外發(fā)布。這份被稱為金融“國十條”的《意見》，意在加強引導金融對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)和轉(zhuǎn)型升級的支持作用，并從多個角度闡釋了如何“盤活存量、用好增量”。
值得一提的是，《意見》還對信貸資產(chǎn)證券化、建立多層次資本市場以及推動外匯改革等提出了明確方向。
一面是廣義貨幣的高增，一面是實體經(jīng)濟、尤其是中小企業(yè)發(fā)展缺乏大量資金，資金在金融領域“空轉(zhuǎn)”，這已成為當下最突出的矛盾。中國銀監(jiān)會主席助理、新聞發(fā)言人楊家才表示，該文件的核心是統(tǒng)籌金融資源，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，目標是促進經(jīng)濟穩(wěn)中求進、穩(wěn)中有為、穩(wěn)中提質(zhì)，切實解決經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)性矛盾和資金分布不合理的問題，同時也要守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險。
信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化破解“融資難”
從當前企業(yè)的融資狀況看，一方面大型企業(yè)和基礎設施建設、房地產(chǎn)等大量占用了金融資源，另一方面，小微企業(yè)“融資難”狀況并未有明顯改善。與此同時，近期，銀行體系內(nèi)資金成本上升被許多市場分析人士認為，這將進一步傳導至實體經(jīng)濟，使得實體經(jīng)濟的可貸資金愈發(fā)有限，給“融資難”問題雪上加霜。
針對小微企業(yè)發(fā)展和融資問題，《意見》明確，將逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。適度放開小額外保內(nèi)貸業(yè)務，擴大小微企業(yè)境內(nèi)融資來源。鼓勵地方人民政府建立小微企業(yè)信貸風險補償基金，支持小微企業(yè)信息整合，加快推進中小企業(yè)信用體系建設。
“在當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和升級的關鍵時候，把信貸資產(chǎn)證券化這個工作從試點階段逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)化，可以為商業(yè)銀行盤活存量創(chuàng)造一個重要的出口，就可以更好的利用市場潛力，來推動直接融資的發(fā)展。”中國人民銀行金融市場司司長謝多表示。
他表示，當商業(yè)銀行把一部分信貸資產(chǎn)證券化后，就可以騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多的企業(yè)特別是小微企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)就可以獲得更好的金融支持。下一步人民銀行將會同信貸資產(chǎn)證券化試點工作協(xié)調(diào)小組的成員單位，按照國務院的要求穩(wěn)步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，在現(xiàn)行制度框架下組織實施，進一步加強金融政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。
中債資信評估有限責任公司研究員楊彬認為，所謂的“錢荒”一方面暴露出銀行流動性管理能力的不足，同樣也凸顯出銀行資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配問題。信貸資產(chǎn)證券化通過盤活存量，有助于改善銀行信貸結(jié)構(gòu)錯配狀況，提高銀行資產(chǎn)的流動性，同時能減少銀行資本占用，緩解資本補充壓力，有利于整個金融體系的健康發(fā)展。
豐富直接融資工具助力“調(diào)結(jié)構(gòu)”
目前，增長較快的基礎設施投資和房地產(chǎn)投資并沒有對相關行業(yè)產(chǎn)生顯著拉動作用，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，依靠投資拉動經(jīng)濟增長的模式已經(jīng)不可持續(xù)。中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為，一個可能的原因，擴張的社會融資主要涌入房地產(chǎn)業(yè)和對利率不敏感的地方政府融資平臺，導致實際融資成本較高，反而對制造業(yè)部門構(gòu)成擠壓，而小企業(yè)所受到的擠壓尤為嚴重。這意味著，國內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的矛盾仍然比較突出。
對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，《意見》指出，金融促進重點領域和行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整，必須堅持有扶有控，有保有壓的原則，發(fā)揮資金引導作用，增強資金支持的針對性和有效性，不斷優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)，一方面持續(xù)加強對重點領域和行業(yè)的金融支持，另一方面大力支持化解產(chǎn)能過剩矛盾。
楊家才表示，未來要引導銀行理財產(chǎn)品對接實體經(jīng)濟，讓銀行理財成為債權(quán)融資、直接融資的重要工具。與此同時，“還要大力推動與經(jīng)濟社會發(fā)展需要相適應的債券市場創(chuàng)新，擴展融資渠道，加大對實體經(jīng)濟的支持。”謝多表示，“2013年1至5月份，債券市場累計發(fā)行了3.75萬億，同比增長38%，目前企業(yè)通過債券市場融資的比重已經(jīng)從2002年的1.8%上升到今年5月末的18.4%。”
《意見》還表明，要加快發(fā)展多層次資本市場，穩(wěn)步擴大公司（企業(yè)）債、中期票據(jù)和中小企業(yè)私募債券發(fā)行，促進債券市場互聯(lián)互通。規(guī)范發(fā)展各類機構(gòu)投資者，探索發(fā)展并購投資基金，鼓勵私募股權(quán)投資基金、風險投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新，促進創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。
央行研究局研究員鄒平座在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，“建立多層次資本市場將是未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要力量，啟動資本市場才能迅速解決小企業(yè)信用不足的問題，同時，能夠把高端的生產(chǎn)力要素迅速傳導到實體經(jīng)濟。”
監(jiān)管層認為，用好增量資金主要是強調(diào)增量的重點投向。對此，《意見》明確，“對產(chǎn)品有競爭力、有市場、有效益的企業(yè)，要繼續(xù)給予資金支持；對合理向境外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的企業(yè)，要通過內(nèi)保外貸、外匯及人民幣貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資等方式，積極支持增強跨境投資經(jīng)營能力；對實施產(chǎn)能整合的企業(yè)，要通過探索發(fā)行優(yōu)先股、定向開展并購貸款、適當延長貸款期限等方式，支持企業(yè)兼并重組。對屬于淘汰的落后產(chǎn)能的企業(yè)，通過保全資產(chǎn)和不良貸款轉(zhuǎn)讓、核銷等方式支持壓產(chǎn)退市；對產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)違規(guī)建設項目嚴禁提供任何形式新增融資，防止盲目投資加劇產(chǎn)能過剩。”
外匯改革提速支持企業(yè)“走出去”
在外匯改革方面，《意見》指出，要鼓勵政策性銀行、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)大力支持企業(yè)“走出去”。要創(chuàng)新外匯儲備運用，拓展外匯儲備委托貸款平臺和商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款渠道，綜合運用多種方式為用匯主體提供融資支持。
《意見》還明確提出，要以推進貿(mào)易投資便利化為重點，進一步推動人民幣跨境使用，與此同時，逐步開展個人境外直接投資試點，進一步推動資本市場對外開放。
央行統(tǒng)計顯示，截至今年3月底，我國外匯儲備已達到3.4萬億美元。如何利用好這部分存量，并利用其支持實體經(jīng)濟“走出去”也成為下一步政策的要點之一。“推動人民幣的跨境使用是這幾年非常重要的一項工作，這些年這方面業(yè)務發(fā)展也非常迅猛。”謝多說，“今年1至5月份全國經(jīng)常項目下的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務已經(jīng)達到1.7萬億。下一步要研究要增加境外人民幣的流動性，研究如何推動進一步拓寬人民幣流出的渠道。”
謝多強調(diào)，要開始研究推動開展跨境個人人民幣業(yè)務。在初期，要研究考慮將個體工商戶工資薪酬、旅游、留學等經(jīng)常項目下的個人人民幣的跨境支付納入到規(guī)范化的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務。“過去我們很多經(jīng)常項目支付也是自由的，但主要是以美元支付，現(xiàn)在研究這部分怎樣進行人民幣跨境支付。跨境個人人民幣業(yè)務目前已經(jīng)在義烏試點起步，下一步考慮向全國推廣。”