今年上半年，日本宏觀經(jīng)濟(jì)形勢在首相安倍晉三政府的所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”下呈現(xiàn)出復(fù)蘇增強(qiáng)態(tài)勢，同時，副作用隨之顯現(xiàn)，其長期正面效果受到廣泛質(zhì)疑。
去年１２月上臺以來，安倍推出以“大膽的金融政策，靈活的貨幣政策，有力的經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略”為三大支柱的所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”。今年１月１５日，日本政府通過補(bǔ)充預(yù)算案出臺超過１０萬億日元（約９９４億美元）的緊急經(jīng)濟(jì)對策。４月４日，日本央行宣布超寬松貨幣政策，決定兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)大一倍。６月１４日，安倍政府正式出臺以放松行政管制、刺激民間投資為重心的經(jīng)濟(jì)增長新戰(zhàn)略。至此，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的三支箭已全部射出。
近期數(shù)據(jù)亮麗
從最新公布的數(shù)據(jù)看，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對日本經(jīng)濟(jì)的提振效果可謂立竿見影。６月１０日，日本內(nèi)閣府公布的修正數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）按年率計(jì)算增長４．１％，高于此前３．５％的初步預(yù)測。對于長期低迷的日本經(jīng)濟(jì)來說，這已堪稱“高增長”。
其他一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看起來也很亮麗：５月日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升０．２％，為連續(xù)４個月上升；零售業(yè)銷售額同比增０．８％，是５個月來首現(xiàn)同比增長；新開工住宅數(shù)量同比增１４．５％，為連續(xù)９個月增長。
日本央行７月１日公布的企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查（日銀短觀）顯示，６月日本制造業(yè)大企業(yè)信心指數(shù)比上次調(diào)查上升１２點(diǎn)，也是２０１１年９月以來首次出現(xiàn)正值。
國際貨幣基金組織４月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，將今年日本經(jīng)濟(jì)增長率上調(diào)到１．６％。而前不久，日本經(jīng)濟(jì)研究中心預(yù)測，２０１３年度日本ＧＤＰ增長有望達(dá)到２．６％。
副作用呈現(xiàn)
迄今，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”最直觀的效果體現(xiàn)在日元大幅貶值和股市大幅上漲。從去年１２月安倍上臺以來，日元貶值幅度超過２０％，股市上漲約７０％。
日元貶值和股票市值飆升對日本企業(yè)業(yè)績的提振效果明顯，東京證券交易所一板上市公司公布的上財(cái)年決算財(cái)報(bào)中，超過七成企業(yè)上調(diào)了經(jīng)營利潤。受益于日元貶值和美國市場好轉(zhuǎn)，５月日本出口額同比增１０．１％。第一季度，日本個人消費(fèi)需求旺盛，部分也歸功于股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)。
不過，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的副作用正在開始呈現(xiàn)。
首先，超寬松貨幣政策加劇了市場波動。５月２３日，東京日經(jīng)股指大跌超千點(diǎn)，拉開了日本股市連續(xù)大起大落的序幕；日本央行通過大量購入國債壓低長期國債收益率的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)；日元匯率則明顯受到美聯(lián)儲為主的海外央行政策和海外投資者心理的影響。
其次，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未能惠及中小企業(yè)和普通民眾。６月“日銀短觀”顯示，在大企業(yè)信心高漲同時，中小企業(yè)信心指數(shù)仍在負(fù)值徘徊。富裕階層享受到股票、地產(chǎn)升值帶來的財(cái)富效應(yīng)，工薪階層則尚未看到薪水提高的可能。
此外，食品、日用品等進(jìn)口物價上漲明顯，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營成本和普通消費(fèi)者的生活負(fù)擔(dān)。
可持續(xù)性存疑
隨著市場動蕩和經(jīng)濟(jì)變調(diào)，對“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的質(zhì)疑聲不斷響起。
首先，對于日本央行提出的兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)２％的通脹目標(biāo)，大多數(shù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)者持懷疑態(tài)度。有“日元先生”之稱的原大藏省財(cái)務(wù)官榊原英資不久前就表示，這一目標(biāo)基本只是“夢想”，這意味著超寬松貨幣政策將持續(xù)更長一段時期。早稻田大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家野口悠紀(jì)雄則指出，超寬松貨幣政策吸引了大量海外投機(jī)資金涌入，但并沒有吸引到投資資金。
而對于安倍政府的大規(guī)模財(cái)政刺激方案，市場則擔(dān)心將導(dǎo)致日本財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化。據(jù)日本政府估算，年底前政府債務(wù)占ＧＤＰ的比例將高達(dá)約２５０％。財(cái)政刺激計(jì)劃以及日本政府正在探討的企業(yè)投資減稅，可能讓公共財(cái)政更加入不敷出。
對于安倍政府出臺的經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略中的眾多宏大目標(biāo)，許多人也懷疑其可行性。過去十多年，日本歷屆政府反復(fù)出臺經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略，許多對策是老生常談，成果有限。安倍政府這次提出的增長戰(zhàn)略中，在許多敏感領(lǐng)域，同樣未能真正切入痛處。
消費(fèi)稅率上調(diào)也給“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”提出難題。日本政府預(yù)計(jì)將于１０月決定是否在明年４月啟動第一輪消費(fèi)稅率上調(diào)，即從現(xiàn)在的５％上調(diào)至８％。安倍經(jīng)濟(jì)智囊浜田宏一已經(jīng)建議，為避免“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”中途夭折，不妨推遲上調(diào)消費(fèi)稅率。但暫緩上調(diào)消費(fèi)稅率將嚴(yán)重?fù)p害市場對日本國債和財(cái)政重建的信心，風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大。
海外經(jīng)濟(jì)動向是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”面臨的另一大風(fēng)險(xiǎn)。從近期市場動態(tài)看，美國、中國的市場動態(tài)以及美聯(lián)儲政策動向一有風(fēng)吹草動，日本金融市場就出現(xiàn)大幅波動。
日本瑞穗綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高田創(chuàng)指出，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”很大程度是在借美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“東風(fēng)”，如果美國經(jīng)濟(jì)和金融政策變異，日本不可避免會受到?jīng)_擊。此外，高田創(chuàng)強(qiáng)調(diào)，７月份參議院選舉后，安倍政府能否繼續(xù)專注于經(jīng)濟(jì)課題、而不是修憲等政治課題，以及安倍能否管理好與亞洲鄰國的關(guān)系，也是市場關(guān)注的政策風(fēng)險(xiǎn)之一。