近期，相信很多觀眾都收到了品種越來越多、收益率越來越高的理財(cái)產(chǎn)品的廣告。見到這種廣告之后，您動(dòng)心了嗎？有沒有想買的意思？您知道這里面的風(fēng)險(xiǎn)嗎？理財(cái)產(chǎn)品的說明書，您真的能看懂嗎？在我們近期提到理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)提到一個(gè)相關(guān)的金融詞匯——影子銀行，那么這其中有什么樣的關(guān)聯(lián)？蘊(yùn)含著哪些風(fēng)險(xiǎn)和我們不知道的秘密？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評(píng)論員中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員劉戈共同評(píng)論。
理財(cái)產(chǎn)品展開搶錢大戰(zhàn)。現(xiàn)在買高收益理財(cái)產(chǎn)品靠譜嗎？陸家嘴論壇專家激辯影子銀行，看不見，摸不著，影子銀行是什么？影子銀行是做好事的壞小孩嗎？
理財(cái)產(chǎn)品熱賣，收益率節(jié)節(jié)攀高。目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已連續(xù)四周上漲，從上周開始，不少銀行在加速發(fā)售一些中短期理財(cái)產(chǎn)品，收益率幾乎是一天一個(gè)價(jià)。
北京市民：我怎么看這兩天理財(cái)產(chǎn)品利率這么高呀。
北京市民：嗨，這錢緊嘛。現(xiàn)在各個(gè)銀行不都在攬儲(chǔ)嘛。
北京市民：這利率高對(duì)老百姓是好事。
數(shù)據(jù)顯示，上周72家銀行總發(fā)行563款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)較上期報(bào)告增加11家，發(fā)行量增加227款，從收益區(qū)間看，年化收益率5%至8%的高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，較上周上升11.53%，為今年以來的最高水平。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家銀行都展開了存款保衛(wèi)戰(zhàn)。
銀行工作人員：這不是年底了？半年底了，咱們要得高，肯定得給的高，各大銀行現(xiàn)在就這意思，你也明白，都在搶錢嘛。
金融市場(chǎng)的近期波動(dòng)使得陸家嘴金融論壇成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，一行三會(huì)大佬們?cè)谡搲系囊谎砸恍幸l(fā)了各方高度關(guān)注。
孫艷(本臺(tái)記者)：今天上午，首先亮相的就是央行行長(zhǎng)周小川和證監(jiān)會(huì)的副主席莊心一，他們將會(huì)圍繞著金融市場(chǎng)的改革和開放做主題的致辭和演講，由于近期這個(gè)銀行流動(dòng)性，銀行缺錢的問題是大家最為關(guān)注的。
周小川(中國(guó)人民銀行行長(zhǎng))：金融市場(chǎng)歷來是個(gè)很靈敏的市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)中的任何信號(hào)，都會(huì)有迅速反應(yīng)，因此既有助于發(fā)現(xiàn)問題，金融市場(chǎng)也有助于修復(fù)市場(chǎng)中所發(fā)生的問題。人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性，針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度的進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，適時(shí)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的流動(dòng)性，保持市場(chǎng)的總體穩(wěn)定。
早在昨天晚上，與會(huì)嘉賓就針對(duì)近期金融領(lǐng)域里的熱點(diǎn)問題展開激辯，多數(shù)人認(rèn)為，最近兩周，銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)短期流動(dòng)性資金緊張的局面，其中一個(gè)原因是大量的資金投入到了影子銀行里面。目前，國(guó)內(nèi)影子銀行主要以銀行理財(cái)產(chǎn)品，信托產(chǎn)品和民間融資的形式存在，一些銀行通過在銀行間市場(chǎng)以借入利率3%左右的低成本資金，通過杠桿等形式，進(jìn)入到影子銀行里面，獲取10%以上的高收益，毫無疑問，這樣的資金安排對(duì)影子銀行累積了大量的風(fēng)險(xiǎn)。
魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：影子銀行真正的風(fēng)險(xiǎn)，就是來自于把風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，就是說(把)比較保守的這些人的錢，把它放到有風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的上，我想監(jiān)管影子銀行真正的著眼點(diǎn)，應(yīng)該是充分地揭示投資標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，然后讓投資人自己來選擇。
蔡洪平(德意志銀行亞洲區(qū)投資銀行執(zhí)行主席)：這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)的，不是簡(jiǎn)單的，關(guān)鍵要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展怎么樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展得好都盈利，影子銀行問題不大，所以最后總是要有人還錢，總有一個(gè)人買單。像小朋友玩的擊鼓傳花一樣，最后手絹到誰的手里停下來，那就是大的問題了。
自2008年以來，中國(guó)的影子銀行規(guī)模不斷擴(kuò)大，標(biāo)準(zhǔn)普爾給出的數(shù)字是22.9萬億元，占GDP的44%，而摩根大通給出的數(shù)字更是高達(dá)36萬億元，占GDP的69%。
趙錫軍：理財(cái)產(chǎn)品都蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn) 不受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)也可發(fā)理財(cái)產(chǎn)品
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
簡(jiǎn)單的來說，有一部分理財(cái)產(chǎn)品是銀行發(fā)的，他們可以看成是銀行的影子，有一部分不見得是銀行發(fā)的，那可能就是影子下的銀行發(fā)的了。銀行會(huì)告訴你這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品是不是他發(fā)的，你自己要了解清楚，但是總體來講，這個(gè)銀行和非銀行，受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)和不受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，它可能都會(huì)發(fā)。應(yīng)該說，銀行歸根結(jié)底是受到監(jiān)管，拿到牌照來依法、依規(guī)來做金融業(yè)務(wù)的。那么如果說你沒有拿到牌照，也不受監(jiān)管，你做了金融業(yè)務(wù)可能就是屬于影子了。今天我們買的理財(cái)產(chǎn)品部分是受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，拿牌照的機(jī)構(gòu)發(fā)的，有些可能不是，但是兩者都有可能會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但是受監(jiān)管的，它在處置這些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可能有相應(yīng)的一些措施預(yù)先會(huì)設(shè)置。沒有監(jiān)管的可能在法律上沒有任何合法的地位，也不能合法的保護(hù)投資者和購買者的權(quán)益了，這就會(huì)帶來損失。
劉戈：高利率的理財(cái)產(chǎn)品嚴(yán)格意義上來說都是影子銀行
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
其實(shí)簡(jiǎn)單說，如果你在銀行里面你去拿一筆錢你要存，如果要是給你的利息，就是上面人民銀行標(biāo)定的那個(gè)利息，比如一年期定期三點(diǎn)幾，那這個(gè)就是屬于正常的銀行的存貸款項(xiàng)目。除此之外，其它的那些給你百分之五點(diǎn)幾的，六點(diǎn)幾的，七點(diǎn)幾的，十點(diǎn)幾的這些產(chǎn)品嚴(yán)格意義上來說都算影子銀行，要不然他不會(huì)給你這么高的利率。
張琳：影子銀行野蠻生長(zhǎng) 迫切需要規(guī)范和引導(dǎo)；和這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張關(guān)系最密切的就是銀行大量發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品
(財(cái)經(jīng)頻道首席金融記者)
其實(shí)這影子銀行是這兩天一個(gè)熱度很高的話題，在昨天晚上一場(chǎng)影子銀行的發(fā)展和監(jiān)管的浦江夜話上，我們就聽到了一些有意思的比喻。有人說影子銀行像小孩的虎牙不能任其發(fā)展，也有人說影子銀行是個(gè)辦好事的壞小孩，我們要做的就是讓他變成一個(gè)好孩子，在今天上午的大會(huì)討論中，有不少媒體對(duì)嘉賓的提問都是圍繞著影子銀行。雖然討論很熱烈，但是我們能夠感受到，大家都有一個(gè)相同的觀點(diǎn)，就是說影子銀行是銀行體系的一種補(bǔ)充，是一種金融創(chuàng)新，還是有很大的發(fā)展空間，但是近年來的發(fā)展速度確實(shí)太快，可以用野蠻生長(zhǎng)形容，所以迫切需要規(guī)范和引導(dǎo)。
這兩天我也和一些業(yè)內(nèi)人士做了一些交流，如果從狹義的角度講，銀行體系之外行使商業(yè)銀行的功能，但是沒有受到嚴(yán)格監(jiān)管的機(jī)構(gòu)才是影子銀行，這也是目前我們的監(jiān)管部門比較認(rèn)可的一種界定，那其中主要指的是民間融資，這部分的規(guī)模目前大概在3萬億左右，應(yīng)該說和這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張并沒有太大的關(guān)系。如果從廣義的角度來看，所有有利于銀行體系之外的信用中介體系和信貸活動(dòng)都叫做影子銀行，那這樣算的話，中國(guó)式的影子銀行體系就包括了民間借貸、信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品等等。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，這部分的規(guī)模目前已經(jīng)是高達(dá)了36萬億，其中和這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張關(guān)系最密切的就是銀行大量發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。比如說這次導(dǎo)致銀行頭寸緊張的一個(gè)重要原因就是，截止到6月底，大約是1.5萬億的銀行理財(cái)產(chǎn)品要到期對(duì)付，而銀行間是同時(shí)還要繼續(xù)發(fā)行大量的理財(cái)產(chǎn)品來應(yīng)對(duì)存貸比等監(jiān)管指標(biāo)的考核，但是大量的理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)椴]有和銀行的資產(chǎn)值之間有著很好的對(duì)應(yīng)，所以根據(jù)監(jiān)管部門做實(shí)這些資產(chǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)的要求，有的商業(yè)銀行就要把表外業(yè)務(wù)納入到表內(nèi)，就要計(jì)提相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)撥備，那有的就要增加頭寸要向市場(chǎng)上去要頭寸，向同業(yè)拆借，這就導(dǎo)致了6月份以來的流動(dòng)性緊張的局面。在之前幾天召開的陸家嘴論壇新聞發(fā)布會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)人士已經(jīng)表示，目前正在采取措施嚴(yán)控銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，防止影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)。
王慶：老百姓投資理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)以后可能會(huì)加大
(重陽投資總裁 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
實(shí)際上關(guān)于影子銀行沒有一個(gè)嚴(yán)格的定義，根據(jù)不同定義會(huì)有不同的估計(jì)，我們估計(jì)這個(gè)規(guī)模大概從低到13萬億，高的可能有20萬億出頭。什么概念呢？大概是GDP26%到40%，而正常的從銀行系統(tǒng)出來的貸款，占中國(guó)GDP規(guī)模是超過了140%，換句話說，影子銀行不小，但是跟正規(guī)的銀行活動(dòng)比還是比較小的。
就拿這次這個(gè)銀行間的流動(dòng)性的波動(dòng)來看，我們就能看到這個(gè)影響，盡管影子銀行嚴(yán)格的說，它是正規(guī)銀行系統(tǒng)以外的信用活動(dòng)，但是這次在銀行間發(fā)生的流動(dòng)性的波動(dòng)，不可避免地對(duì)影子銀行也造成了影響，使影子銀行對(duì)他資金來源的穩(wěn)定性，和資金的成本有更深刻的認(rèn)識(shí)，我相信對(duì)他以后的信用活動(dòng)也會(huì)更審慎，這就是為什么最近一段時(shí)間我們收到這些短信，影子銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品的利率上升，也反映他們的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)意識(shí)在加強(qiáng)。實(shí)際上理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)本身在以前，可能沒有被充分認(rèn)識(shí)，那么經(jīng)過這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的波動(dòng)，以及對(duì)銀行以外，包括影子銀行的影響，使大家對(duì)資金成本、資金的穩(wěn)定性有了更深刻的認(rèn)識(shí)，那么向前看，我相信他們的這種非銀行的影子銀行的借貸行為也會(huì)更審慎。
趙錫軍：投資者要警惕高回報(bào)率背后暗藏的風(fēng)險(xiǎn)
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
前一段時(shí)間，6月20號(hào)隔夜拆借利率的飆升，漲的比較厲害，帶來了各家銀行流動(dòng)性趨緊，但是流動(dòng)性趨緊后來又逐步的回落下來，回落下來以后，導(dǎo)致各家銀行都開始考慮我自己將來流動(dòng)性怎么來管理，我要多準(zhǔn)備一些流動(dòng)性，那么大家都開始來籌措這個(gè)流動(dòng)性。而理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行使大家籌措，特別短期理財(cái)產(chǎn)品是籌措流動(dòng)性的一個(gè)很重要的手段，所以大家都發(fā)，發(fā)了以后大家就競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就是你預(yù)期的回報(bào)率，我這是承諾的回報(bào)率就會(huì)有相應(yīng)的上升。從某種意義上來講，就是說大家都緊張了，那么我的利率高了，反映了我整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在不斷的提高。作為投資者來講，你買的時(shí)候不一定要看它的高利率，同時(shí)更多的要認(rèn)識(shí)到這個(gè)高的回報(bào)率后面隱藏了什么樣的風(fēng)險(xiǎn)。我們要提醒這個(gè)廣大的購買理財(cái)產(chǎn)品投資者，你一定要弄清楚你相應(yīng)的高回報(bào)率后面的風(fēng)險(xiǎn)。
趙錫軍：投資者一定要清晰理財(cái)產(chǎn)品中打包的產(chǎn)品是什么
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
更重要的一個(gè)問題就是，我們金融究竟是干什么的？是純粹的做擊鼓傳花，還是純粹的做風(fēng)險(xiǎn)的配置？不要忘了我們金融是一個(gè)服務(wù)行業(yè)，它服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以甭管什么樣的標(biāo)的，什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，你最終都要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠帶來什么樣的回報(bào)，它需要什么樣的服務(wù)，它能夠提供什么樣的回報(bào)，這樣我們金融才有它的源頭，才有它的根本，否則你就是自娛自樂，就是自己演戲自己看。
目前來講，這些影子銀行的融資活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)來講，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來講有支持的作用，但是，它的作用的清晰度需要進(jìn)一步的明確，是你真正的把理財(cái)產(chǎn)品的資金投到了需要的項(xiàng)目上頭去，這些項(xiàng)目又對(duì)整個(gè)國(guó)計(jì)民生，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有作用？還是說我把理財(cái)產(chǎn)品的這個(gè)資金，名義上說我投某些項(xiàng)目，但是實(shí)際上用去別的炒作了？這里頭要明確。不能讓我們老百姓看不懂打包的產(chǎn)品到底是什么，這是核心。實(shí)際上有些產(chǎn)品是某些銀行發(fā)行了，他從頭到尾，從資金的募集到使用都很清晰的話，那他自己管理是看得清楚的，關(guān)鍵就是有些是合作發(fā)行，有些是代理發(fā)行的。作為銀行來講，他推銷這個(gè)產(chǎn)品，前半段他是知道和清楚的，到使用的時(shí)候，這個(gè)項(xiàng)目不是他去管了，他就不清楚了。如果是代理別人發(fā)行，那整個(gè)過程不受他控制，那就更不清楚了。如果是這部分的發(fā)展不加管理，越來越大，規(guī)模各方面都越來越大的話，可能就會(huì)出現(xiàn)失控的情況。
劉戈：在現(xiàn)階段也沒有必過分放大影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)性
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
我覺得也不能杯弓蛇影，雖然是影子，但是這個(gè)影子到底是多大，其實(shí)是由光線，還有由白天還是晚上來決定的。所以如果我們過分的把這個(gè)影子放的無限大，那么產(chǎn)生一種危機(jī)的心理也沒有必要。因?yàn)橛袛?shù)據(jù)，現(xiàn)在從國(guó)內(nèi)外的對(duì)中國(guó)影子銀行的規(guī)模最高的分析，是相當(dāng)于GDP的70%，也有另外的數(shù)據(jù)是40%，而現(xiàn)在國(guó)際平均的是110%。也就是說，我們要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均的影子銀行相當(dāng)于GDP這樣的一個(gè)規(guī)模，所以從大的方面來說，我想沒有必要杯弓蛇影。
其實(shí)是有的一部分來說，可以說就是壞小孩在辦好事，怎么說辦好事呢？就是說我們銀行的系統(tǒng)里面，對(duì)于整個(gè)的監(jiān)管過于嚴(yán)厲的話，那么對(duì)于銀行怎么樣去創(chuàng)造、激勵(lì)，讓他的機(jī)制能夠有新的這樣創(chuàng)新？其實(shí)是在這個(gè)過程當(dāng)中，是有一些包括他的風(fēng)險(xiǎn)控制，包括他的管理的流程，對(duì)銀行是一種考驗(yàn)，在這個(gè)過程當(dāng)中，銀行在成長(zhǎng)。
王慶：要發(fā)揮影子銀行的作用 從而使其更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
(重陽投資總裁 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
這次的流動(dòng)性波動(dòng)，以及對(duì)影子銀行的影響，更好的揭示了風(fēng)險(xiǎn)，所以以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的影子銀行的信貸活動(dòng)將會(huì)更規(guī)范，同時(shí)我相信相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局也會(huì)加強(qiáng)對(duì)影子銀行的管理和監(jiān)控，這樣才最終能夠發(fā)揮影子銀行的作用，使它成為從小孩長(zhǎng)的更茁壯，也最終能夠幫助實(shí)現(xiàn)所謂的金融系統(tǒng)能夠更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。