受到市場資金緊張影響，從上周五開始，股市的連續(xù)下跌，在昨天下午發(fā)生了一個V型的反轉(zhuǎn)；同樣在昨天，央行的態(tài)度似乎也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，在昨晚發(fā)布的公告里，表態(tài)說已經(jīng)向一些金融機(jī)構(gòu)提供流動性支撐。而此前，央行一直咬定說流動性充足、堅(jiān)決不放水。一天之內(nèi)，到底發(fā)生了什么？到底是什么原因推高了這樣的一個反轉(zhuǎn)？市場對于央行的態(tài)度究竟是怎么解讀的？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會秘書長張燕生、著名財(cái)經(jīng)評論員林耘共同評論。
央行一日三次表態(tài)，市場不缺錢；存量貨幣怎么盤活？流動性迷局之下，金融市場又將發(fā)生哪些改變？
今日市場滬指呈現(xiàn)低位寬幅震蕩態(tài)勢，截止收盤，滬指報1951.49點(diǎn)，下跌8.01點(diǎn)，跌幅為0.41%，深成指報7566.40點(diǎn)，上漲71.30點(diǎn)，漲幅為0.95%。滬深A(yù)股周二上演深V大扭轉(zhuǎn)，在午盤跌幅一度逼近6%的情況下，滬指最終接近收平。下午，央行，證監(jiān)會，銀監(jiān)會人士在上海陸家嘴論壇的表態(tài)被認(rèn)為提振了市場的信心。
昨晚6點(diǎn)多，中國人民銀行網(wǎng)站掛出了合理調(diào)節(jié)流動性，維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定的公告。截至6月21日，全國金融機(jī)構(gòu)備付金約為1.5萬億元，通常情況下，六七千億元就可以滿足正常的支付清算需求，如果保持在1萬億元左右，則比較充足，所以總體看，當(dāng)前流動性總量并不短缺。
胡曉煉(中國人民銀行副行長)：應(yīng)該說今年以來銀行體系的流動性整體是非常充裕的，而且銀行的備付金的水平也是比較高，對于過去幾天銀行市場發(fā)生比較大的波動，中央銀行已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施來穩(wěn)定市場，我們看到最近幾天，貨幣市場的利率正在回落。
從上周開始，不少銀行在加速發(fā)售一些中短期理財(cái)產(chǎn)品，收益率幾乎是一天一個價，記者在北京是海淀區(qū)的一家工商銀行網(wǎng)點(diǎn)看到，當(dāng)天理財(cái)產(chǎn)品共有五款，全部是保本型產(chǎn)品，其中有四款期限都是34天，購買日期大多集中在最近幾天，起點(diǎn)金額有5萬元，50萬元及100萬元，500萬元不等，預(yù)期年化收益率分別為5%，4.7%和5.5%。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家銀行展開了存款保衛(wèi)戰(zhàn)。
建行工作人員：我們也怕比如說我們的客戶，被其他銀行給吸引走，所以相對收益就比較高，所以大家都在競賽著就越漲越高，實(shí)際上你現(xiàn)在買比較合適，你比如說過了這個月之后，很有可能收益就會下來，這是目前的這么一個狀況。
與部分理財(cái)產(chǎn)品收益率高升的原因類似，記者發(fā)現(xiàn)，在深圳，部分銀行已暫停發(fā)放二手房貸款，在一家地產(chǎn)中介公司，工作人員更忙著給客戶打電話，告知現(xiàn)在的貸款政策和貸款利率發(fā)生的變化。
何敏(深圳某房產(chǎn)中介公司經(jīng)理)：完全停止的還沒有，像建行完全停止二手的暫時都不做了，只做一手的。
林耘(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：從今天A股的表現(xiàn)來看 央行的這次操作被理解為改革的深化
這次央行是有備而來，是有說法和有做法，說法上面就三次的解讀，一步步的讓市場放寬心態(tài)；另外一個，銀行在昨天，就把120億到期的正回購放著給市場做了一個變相的注入，另外還對一些特定的金融機(jī)構(gòu)，央行講是符合宏觀審慎的原則的一些金融機(jī)構(gòu)，做了定點(diǎn)的資金的支持，那么這個量多少央行沒有說，但顯然央行是有備份手段的，是有說法，有做法的。
至于股市，我們看到股市的反映比較激烈，同時自我的修復(fù)能力也比較強(qiáng)，為什么呢？當(dāng)市場資金緊的時候，股市很容易成為被殃及的池魚，被拆了東墻去補(bǔ)西墻，所以在上午我們看到股市是快速的一個下跌，而現(xiàn)在的股市又由于有融資融券，特別是有2200億左右的一個融資加杠桿的這個在當(dāng)時是比較危險，那么從下午能夠自我修復(fù)來看，就是央行的動作，包括不排除有其它的一些市場的配套措施，推出之后市場趨于穩(wěn)定，而從今天A股的表現(xiàn)已經(jīng)可以進(jìn)一步解讀為央行的這次操作被理解為改革的深化，動真格的，所以今天創(chuàng)業(yè)板就代表著中國經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型的，要升級的這么一個小的板塊是出現(xiàn)了一個大漲，這能夠看到資金還是有的，另外，理想，夢想還是有的。
張燕生(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：如果美國的量化寬松政策退出 我們受到?jīng)_擊和影響會較大
我們現(xiàn)在對這個形勢，大家都看得很清楚，第一個基本事實(shí)也就是，全球是缺錢嗎？不缺錢，因?yàn)槊绹炕瘜捤桑毡玖炕瘜捤桑瑲W洲量化寬松，那么量化寬松以后，這些錢都到哪去了？這些錢并沒有進(jìn)入美、日、歐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么有相當(dāng)一部分的錢實(shí)際上是通過套匯和套利進(jìn)入到一些新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，那么就包括像中國這樣的國家。
第二個問題，當(dāng)美國的量化寬松如果退出，那么從全球的經(jīng)濟(jì)體來講，什么地方是最容易受到傷害？那么一定是在美國的量化寬松退出的時候，從全球來講，在你的宏觀政策和貨幣政策不審慎的地方，你的資產(chǎn)價格仍然居高不下，甚至有泡沫經(jīng)濟(jì)嫌疑的地方，那么在這些地方，它在量化寬松退出的時候，它可能受到?jīng)_擊和影響比較大，這應(yīng)當(dāng)說是包括我們。所以從這個角度來講，大家有一個比較統(tǒng)一的意見，就是認(rèn)為在這種情況下，央行也就是作為量化寬松退出的這種應(yīng)對策略來講，也就是你的宏觀的貨幣政策一定要比較審慎。因此在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下，大家一致都認(rèn)為銀行應(yīng)該采取比較審慎的，而不是往宏觀經(jīng)濟(jì)注水，使泡沫經(jīng)濟(jì)更加泛濫的這么一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策，人們認(rèn)為是比較合理和有效的。
魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：央行無法容忍超寬松的貨幣供給
第三季度乃至整個下半年的利率水平和上半年相比會上一個臺階
我想至少是前面的市場率極高的狀態(tài)已經(jīng)結(jié)束，但是要說完全就在這一天之內(nèi)全部都是煙消云散，我想恐怕這種觀點(diǎn)還是太樂觀。我們的判斷是，由于昨天央行的這個聲明，明確表示會平抑短期的異常波動，穩(wěn)定市場預(yù)期，那么也會為一些符合這個(要求)的宏觀審慎的機(jī)構(gòu)提供流動性的支持，而對于其它的機(jī)構(gòu)，流動性管理出現(xiàn)問題的也會采取相應(yīng)的整治措施。這就意味著此前出現(xiàn)的利率高峰已經(jīng)過去，未來貨幣市場的利率會漸趨平穩(wěn)，所謂的這個市場的極度緊張，我覺得已經(jīng)過去，但是畢竟六月依然面臨著月末，而整個第三季度其實(shí)是節(jié)日非常多的一個季度，那么加上這一次的糾偏，也意味著央行無法容忍事實(shí)上超寬松的這樣的一個貨幣的供給，這都意味著第三季度乃至整個下半年的利率水平，都會和上半年相比，上一個臺階。
屈宏斌(匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：“錢荒”是央行有意而為之
主要是迫使銀行去杠桿化
我覺得央行的態(tài)度是所謂的這種錢荒，可能一定程度上是央行有意而為之，那么主要是為了給銀行壓力，迫使銀行去杠桿化。但是這種警示作用基本上我相信是取得了一定的效果，但是與此同時，大家都知道，警示作用并不意味著我們要真正的讓資金飆升的這種情況，維持太長時間，這樣的話可能會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對整個這種系統(tǒng)造成太大的損失。從這種意義來講，央行在一開始相應(yīng)地在度上都會有一個把握，我相信央行還是一方面要繼續(xù)給銀行施壓，使銀行能繼續(xù)去杠桿，去管理好自己的流動性。那么另外一方面，整個金融系統(tǒng)的流動性是足以去支持一個平穩(wěn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
林耘(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：央行這次的壓力測試是必須的 讓市場看到了央行改革的決心
我覺得央行有兩個目的，一個就是對整個金融市場的流動性做一個壓力測試；第二，他是希望相關(guān)的一些金融機(jī)構(gòu)能夠做一個主動的應(yīng)對，這樣為下一步，比如說我們的利率市場化做一個準(zhǔn)備。如果說這樣的一個短期的利率波動，金融機(jī)構(gòu)都是驚慌失措，都沒有應(yīng)對的辦法，那你可以想象，后來的利率市場化敢推出來嗎？不敢推出來。后面美聯(lián)儲的QE政策出來之后，我們要采取一些手段不太好動的匯率的市場化，所以為這個做準(zhǔn)備，應(yīng)該說央行這次的測試是必須的，他讓市場看到了央行改革的一個決心。
既然短期的利率出現(xiàn)大幅度的波動，往上走，那么有些人就要被迫以比較高的成本來介入資金，來拆東墻補(bǔ)西墻，這是有教訓(xùn)的。還有我們已經(jīng)看到有些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在主動的應(yīng)對，昨天我們看民生銀行就召開了媒體溝通會，就在講他們最近的經(jīng)營情況，我覺得其中還是透露出一些主動應(yīng)對的這樣一種信息。
張燕生(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：真正的問題實(shí)際上是我們的金融如何才能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)
實(shí)際上來講，我們目前的利率的上升和這次的事件，我認(rèn)為它是短期的，真正的問題實(shí)際上還是要解決，也就是現(xiàn)在金融如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。美國在過去的10年究竟犯了一個什么錯誤？為什么奧巴馬總統(tǒng)會講量化寬松的改革？也就是過去的10年，我們會發(fā)現(xiàn)，美國的金融在為虛擬經(jīng)濟(jì)服務(wù)的這個部分蓬勃發(fā)展，雖然能夠給美國帶來繁榮，但最后也使美國陷入危機(jī)，過去五六年都沒辦法走出困境。
也就是說，所以奧巴馬后來講延長金融的改革，核心的意思就是美國經(jīng)濟(jì)大廈再也不能建筑在金融為虛擬經(jīng)濟(jì)服務(wù)方向，而要調(diào)整回美國經(jīng)濟(jì)大廈要構(gòu)建在實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅(jiān)實(shí)之基礎(chǔ)上。現(xiàn)在中國也是面臨這么一個十字路口，也就是說怎么能夠叫我們的經(jīng)濟(jì)大廈始終建立在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)的堅(jiān)實(shí)大廈上，而不要構(gòu)建在虛擬經(jīng)濟(jì)的沙灘上。在這個方面，也就是我們商業(yè)銀行需要很多的改革才能做。所以在這種情況下，也就是說，怎么能夠叫銀行能夠堅(jiān)持為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的方向，銀行需要做更多的工作。
林耘(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：央行在為未來的改革做準(zhǔn)備 這種短期的緊張?jiān)诳煽胤秶鷥?nèi)
我覺得不可能走回老路了，這一次的測試是為更大的改革做了一個準(zhǔn)備，我相信是一個覆水難收的改革，是沒有回頭路的。通過央行的這種壓力測試我們已經(jīng)看到，金融機(jī)構(gòu)在做主動的應(yīng)對。民生銀行昨天已經(jīng)比較緊張的跟投資者、機(jī)構(gòu)來做溝通，把他的經(jīng)營情況披露出來。那我們會看到，非標(biāo)的這部分民生銀行是講要7月20日就基本上能夠處理完畢，而銀行局部的資產(chǎn)質(zhì)量下降的地方主要是上海，上海大概壞賬率會達(dá)到1%。我們應(yīng)該看到金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對，而從這個平安保險來看，他是做投資方向的一些調(diào)整，比如說他有些資金配置從貨幣市場退出來，然后去投別的一些東西，你會看到這樣一個應(yīng)對的過程，這相信也是央行愿意看到的，就是盤活資產(chǎn)。
我覺得最危險的階段，或者說最緊張的時候已經(jīng)過去了，我個人認(rèn)為昨天中午是最緊張的，因?yàn)檫@個拆東墻補(bǔ)西墻沖到股市，股市有杠桿，那么股市一旦出現(xiàn)連續(xù)的下跌，特別容易觸及到普通老百姓，引發(fā)一些比較大一點(diǎn)的動蕩，那么央行這次還是比較成功，因?yàn)榧热灰鰤毫y試，就需要壓出點(diǎn)東西來，需要選在一個關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)上面。那么這一次6月底就是一個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，是各家金融機(jī)構(gòu)相對緊的時候能夠做壓力測試，所以我們看到，在昨天的股市被逼到一個墻角之后，今天就開始了活動起來，特別是創(chuàng)業(yè)板就走的非常強(qiáng)勁。這個能夠看出，這次央行在試盤之后，后面更高層面上面，管理層會有所動作，所以我覺得這一次的試盤應(yīng)該是成功的，我們只是虛驚了一下，然后看到我們還是有潛力，有應(yīng)對的能力。所以說央行這一次只是試試手，是為未來做改革做準(zhǔn)備，所以我們看到的這種短期的緊張是在可控的范圍之內(nèi)。
張燕生(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)：商業(yè)銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)需要攻堅(jiān)克難
我覺得還是應(yīng)該是有一個統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的調(diào)整方向，也就是包括像人民銀行的政策，也包括外管的政策，也包括進(jìn)出口商務(wù)的政策，也包括發(fā)改委的整個的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策，我覺得應(yīng)該多管齊下。未來三個月還是應(yīng)該給人們建立一些信心，穩(wěn)定人們的信心，因此從整個的基本面來講，在審慎的過程中間應(yīng)該加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。第一，中小企業(yè)不能差錢，第二，像影子銀行等等這些改革措施中間，也包括我們現(xiàn)在像熱錢流入的管控，整個這些政策應(yīng)該有個更好的協(xié)調(diào)機(jī)制，使我們整個宏觀經(jīng)濟(jì)能保持穩(wěn)定。
實(shí)際上核心的問題在哪呢？就是說銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)，那么這里頭央行要改革，其實(shí)商業(yè)銀行也需要改革，那么商業(yè)銀行要改革的地方也就是，確確實(shí)實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)需要攻堅(jiān)克難，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況是什么？也就是我們現(xiàn)在面臨著非常嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩，包括我們的重化，包括我們的裝備制造，包括我們的鋼鐵貿(mào)易，也包括我們的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)……