在吸收合并深交所第一家上市公司深發(fā)展之后，背靠平安金控集團(tuán)的平安銀行曾被市場(chǎng)寄予厚望。但出人意料的是，在近期銀行板塊的暴跌潮中，平安銀行卻成為最大的輸家，本周以來，平安銀行下跌高達(dá)13.48%；自3月1日以來跌幅更是高達(dá)31.50%，兩項(xiàng)跌幅均位于16只銀行股之首，投資者損失慘重。
是什么原因?qū)е缕桨层y行成為本輪暴跌的“領(lǐng)頭羊”？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，平安銀行與深發(fā)展整合后的協(xié)同效應(yīng)并未出現(xiàn)；相反，由于是上市銀行中不良貸款撥備覆蓋率最低、今年一季度業(yè)績(jī)最差的銀行，在此輪大盤暴跌中，平安銀行“裸泳”終被發(fā)現(xiàn)。
排名：一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俚箶?shù)第一
當(dāng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中暴露時(shí)，反映在A股市場(chǎng)上，股價(jià)跌幅最大的往往是“護(hù)城河”最淺的公司。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，平安銀行就恰恰面臨這樣的困境——今年一季度，其許多財(cái)務(wù)指標(biāo)在上市銀行中排名墊底。
同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，平安銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)134.03億元，同比增長(zhǎng)30.39%，業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?6家上市銀行中排名第六。但是到了2013年一季度，公司凈利潤(rùn)為35.89億元，同比增幅僅4.66%，位列上市銀行倒數(shù)第一。
這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)肯定不能讓投資者滿意。特別是在平深三年整合完成后第一個(gè)季度，這份成績(jī)單讓投資者的信心更加低迷。據(jù)有關(guān)資料，1月14日，平安銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)整合上線，從此平安銀行420多家網(wǎng)點(diǎn)的1900多萬零售客戶、20多萬公司客戶，開始在相同的業(yè)務(wù)系統(tǒng)上辦理、享受統(tǒng)一的銀行產(chǎn)品和服務(wù)。
從一季報(bào)來看，凈息差下降是平安銀行業(yè)績(jī)不如預(yù)期的重要原因之一。相比去年第四季度，今年一季度平安銀行凈息差環(huán)比下滑了12個(gè)基點(diǎn)，從2.30%下降至2.18%。這是因?yàn)椋嘿J款收益率持續(xù)低迷、同業(yè)資產(chǎn)（尤其是買入返售金融資產(chǎn)）大幅增加拉低凈息差。
這種嚴(yán)重依賴同業(yè)業(yè)務(wù)來支撐規(guī)模擴(kuò)張的模式不僅會(huì)影響盈利效率，在資金價(jià)格飆升時(shí)更加容易暴露其潛在風(fēng)險(xiǎn)。一季度末，平安銀行同業(yè)負(fù)債占比36.14%，甚至高于興業(yè)、民生、浦發(fā)等同類銀行。上周，SHIBOR利率連續(xù)跳漲，根據(jù)華泰證券[-0.38%
資金
研報(bào)]許國(guó)玉的測(cè)算，由于未來銀行業(yè)將面臨調(diào)整同業(yè)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)、降低期限錯(cuò)配程度，平安的凈息差還將進(jìn)一步下降，這對(duì)其凈利潤(rùn)的負(fù)面影響將超過4%，在中小股份制銀行中位列前茅。
擔(dān)憂：不良貸款率持續(xù)增加
而令投資者更擔(dān)憂的并非單純的息差下滑問題，平安銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問題，以及所衍生出的不良貸款撥備壓力，業(yè)已浮出水面。
2013年一季度，平安銀行不良貸款和不良貸款率繼續(xù)“雙升”。一季度末不良貸款余額為73.66億元，較去年底增加5億元；不良貸款率從0.95%增加至0.98%，環(huán)比增長(zhǎng)0.03個(gè)百分點(diǎn)。而關(guān)注類貸款則由71.77億元上升至90.68億元，增加18.91億元。
所謂不良貸款，即在評(píng)估銀行貸款質(zhì)量時(shí)，把貸款按風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，其中后三類合稱為不良貸款。不良貸款率越高，金融機(jī)構(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)越大。
平安銀行在一季報(bào)中坦言，長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行是導(dǎo)致公司不良率持續(xù)增加的主要原因。“受2012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等外部環(huán)境影響，長(zhǎng)三角地區(qū)民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，償債能力下降；本行東區(qū)（長(zhǎng)三角地區(qū)）分行貸款比重較高，占全行貸款的31.5%。”
盡管平安銀行強(qiáng)調(diào)：“新增不良貸款主要集中在上海、溫州等地區(qū)，且大部分有抵質(zhì)押品……整體風(fēng)險(xiǎn)可控”，但這仍然引起了市場(chǎng)擔(dān)憂。如中銀國(guó)際就指出，一季度公司逾期貸款和關(guān)注類貸款上升幅度反而高于去年四季度，且東區(qū)的不良率較年初又提高了16個(gè)基點(diǎn)。“如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟再持續(xù)1～2個(gè)季度，那么公司的資產(chǎn)質(zhì)量還將繼續(xù)承壓。”
下滑：不良貸撥備率逼近紅線
資產(chǎn)質(zhì)量的惡化也在不斷消耗平安銀行的業(yè)績(jī)“護(hù)城河”——不良貸款撥備，這通常體現(xiàn)在不良貸款撥備率這一指標(biāo)上。過去銀行常常在經(jīng)濟(jì)上行周期提高撥備覆蓋，以便在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)有更多的緩沖空間。但是從平安銀行目前這一指標(biāo)來看，其護(hù)城河里的水已經(jīng)明顯變淺。
同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2012年一季度開始，平安銀行的不良貸款撥備覆蓋率逐季下降，至今年年初，已經(jīng)從253.35%下滑至182.32%,下降了70余個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度末這一指標(biāo)則與年初持平，但是公司單季度的資產(chǎn)減值損失計(jì)提達(dá)到10.46億元，同比增長(zhǎng)52.5%。
2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)，平安銀行的不良貸款撥備覆蓋率水平在16家上市銀行中排名均是倒數(shù)第一：這也可以部分解釋為何公司去年年報(bào)尚能維持30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而今年一季度卻下降至個(gè)位數(shù)。考慮到銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)行規(guī)定中，150%是商業(yè)銀行不良貸款撥備覆蓋率的“紅線”，平安銀行目前離紅線只有30余個(gè)百分點(diǎn)。而其他上市銀行一季報(bào)時(shí)的撥備覆蓋率均在200%以上，其中興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行等均超過300%。相比之下，平安銀行處于所有上市銀行的最低水平，已經(jīng)逼近銀監(jiān)會(huì)的政策紅線。