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    6月19日，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，提出了要“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。這也是他在一個(gè)多月之內(nèi)第三次提及“盤活存量”。新華網(wǎng)記者就此話題采訪了武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新教授。
    記者：6月19日，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，提出了要“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量”，這也是他在一個(gè)多月之內(nèi)第三次提及“盤活存量”的話題，請(qǐng)問您怎么看待決策層如此高度重視“盤活存量”？對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么意義？
    董登新：“盤活信貸存量”主要有兩重含義：第一，近十年中國(guó)銀行業(yè)貸款規(guī)模擴(kuò)張速度驚人，目前我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)已達(dá)140萬億元，相當(dāng)于美國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)的兩倍。銀行信貸規(guī)模的無度擴(kuò)張，是不可持續(xù)的，背后隱藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。
     第二，在制造業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的大背景下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)異常艱難，如果銀行貸款規(guī)模繼續(xù)快速擴(kuò)張，將是十分危險(xiǎn)的，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)及不良貸款風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)進(jìn)一步被放大。因此，基于上述兩方面因素考慮，我國(guó)銀行業(yè)必須盡快調(diào)整信貸政策，及早應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
    事實(shí)上，伴隨30年快速工業(yè)化進(jìn)程以及近十年的房地產(chǎn)大開發(fā)，中國(guó)銀行業(yè)貸款總規(guī)模擴(kuò)張十分驚人，近十年我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)以年均20%的復(fù)合速度遞增。在粗放式總量擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，不斷呈現(xiàn)加速度增長(zhǎng)的銀行貸款，不僅支撐了中國(guó)GDP長(zhǎng)達(dá)30年的年均10%的高增長(zhǎng)，而且也為市場(chǎng)釋放了過度的流動(dòng)性，迄今為止，中國(guó)投資市場(chǎng)已積累了非常龐大的資金存量，目前的房地產(chǎn)泡沫及人民幣對(duì)內(nèi)貶值都有這些因素的重大貢獻(xiàn)。因此，中國(guó)市場(chǎng)不缺錢，中國(guó)投資者不缺錢，缺少的只是多樣化的投資選擇和安全的投資環(huán)境。所以可以看到當(dāng)前市場(chǎng)上的亂象：國(guó)內(nèi)不讓炒房，他們就出國(guó)炒房；股市不讓發(fā)新股，他們就炒金、炒茶。
    記者：決策層開出了“盤活存量”來醫(yī)治金融空轉(zhuǎn)和助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的藥方，但具體到“怎么盤活”，您認(rèn)為可以有哪些手段和辦法？
    董登新：按照國(guó)務(wù)院的會(huì)議精神，我國(guó)銀行信貸政策調(diào)整的總體精神是：穩(wěn)信貸總量，調(diào)信貸結(jié)構(gòu)，擴(kuò)消費(fèi)貸款，放松存貸款利率管制。其實(shí)質(zhì)就是要遏制銀行信貸總規(guī)模的無度擴(kuò)張，通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)支持?jǐn)U大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的戰(zhàn)略。存貸款利率的市場(chǎng)化，是打破銀行壟斷融資、優(yōu)化資源配置的重要手段與前提條件。
    一直以來，中國(guó)企業(yè)習(xí)慣于單一的銀行融資，從過去公有制企業(yè)獨(dú)享銀行信貸，再到現(xiàn)如今大銀行青睞大企業(yè)及優(yōu)質(zhì)客戶，無論大小銀行，它們似乎總是“嫌貧愛富”、唯利是圖的，實(shí)際上，這是以存款為主要負(fù)債業(yè)務(wù)的銀行之本性。因此，在貸款風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，銀行追求利潤(rùn)最大化沒有過錯(cuò)。銀行放貸的唯一條件：就是要有足夠的抵押物。因此，中小企業(yè)融資難、農(nóng)民貸款難，這并非銀行自身的過錯(cuò)，我們也不應(yīng)該動(dòng)用行政命令強(qiáng)制要求銀行對(duì)它們進(jìn)行施舍性放貸。
    對(duì)于中小企業(yè)融資難及三農(nóng)貸款難，國(guó)家應(yīng)該制定特殊政策對(duì)它們進(jìn)行扶持和幫助，比方，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、稅收減免、貸款貼息、專項(xiàng)資金支持等。不過，更重要的長(zhǎng)遠(yuǎn)措施，應(yīng)該是建立多層次、多元化的直接融資渠道，通過發(fā)行中小企業(yè)私募債、垃圾債、場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)的股權(quán)融資等手段，一方面滿足多樣化的融資需求，另一方面可為銀行信貸分流、減壓，分散銀行信貸過于集中的風(fēng)險(xiǎn)。
     記者：“盤活存量”的提法可以說給近期不斷走高的銀行間短期利率，呼喚“炮火支援”的A股市場(chǎng)潑了冷水，請(qǐng)問您怎么看待政策對(duì)于市場(chǎng)的影響？會(huì)否出現(xiàn)大的波動(dòng)？
    董登新：盤活存量，意味著在信貸總規(guī)模大體穩(wěn)定的前提下，銀行必須盤活現(xiàn)有貸款存量，一邊回收貸款，一邊優(yōu)化貸款再投放。從總體上看，市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)減少，但銀行貸款投向可能要發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。比方，收回貸款后，新增貸款可能要更多地投放到新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè)，包括盈利穩(wěn)定的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，相反，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的“兩高一資”（高能耗、高污染、資源性）行業(yè)貸款規(guī)模會(huì)減少。這既有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，又有利于銀行規(guī)避信貸違約風(fēng)險(xiǎn)。同樣，這也會(huì)促使股市IPO結(jié)構(gòu)調(diào)整，并有可能觸發(fā)結(jié)構(gòu)性行情。
    結(jié)論：中國(guó)市場(chǎng)不缺流動(dòng)性，更不缺資金，相反，我們是有錢無處投、有錢無處花，找不到好的投資品種和項(xiàng)目。因此，不做實(shí)業(yè)、玩杠桿，這也是產(chǎn)能過剩、流動(dòng)性泛濫，資產(chǎn)泡沫化、經(jīng)濟(jì)泡沫化的集中表現(xiàn)。
    應(yīng)對(duì)之策：在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，我們要想方設(shè)法將市場(chǎng)游資及過剩的流動(dòng)性導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持實(shí)業(yè)興邦，強(qiáng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，防止“炒資金”的杠桿化、泡沫化游戲掏空實(shí)業(yè)。
    很顯然，在以后相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)階段，銀行貸款再不可能像前三十年那樣高速擴(kuò)張，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求銀行先行，我國(guó)銀行傳統(tǒng)而簡(jiǎn)單的經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式必將作出重大調(diào)整與轉(zhuǎn)型，我國(guó)銀行必須逐步摒棄存款掛帥、貸款掛帥的經(jīng)營(yíng)理念，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量，擴(kuò)大金融增值服務(wù)，這應(yīng)該是我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)、大變革。