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        "錢(qián)荒"與IPO夾擊 2000點(diǎn)恐難保住
        2013-06-24   作者:楊成萬(wàn)  來(lái)源:金融投資報(bào)
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        【字號(hào)

            本周市場(chǎng)運(yùn)行的基本方向是向下探底,跌破2000點(diǎn)大關(guān)是有可能的,即使在下跌途中有技術(shù)性反彈,但僅僅只是短線機(jī)會(huì)。
            上周滬指在“錢(qián)荒”中大跌近90點(diǎn),而從種種跡現(xiàn)象來(lái)看,“錢(qián)荒”現(xiàn)象短期內(nèi)還難以得到根本改變;與此同時(shí),隨著新股發(fā)行制度改革方案征求意見(jiàn)時(shí)間的截止,IPO重啟預(yù)期日趨強(qiáng)烈。在此背景下,市場(chǎng)將何去何從?對(duì)此,接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。

            “錢(qián)荒”現(xiàn)象暫難改觀

            新時(shí)代證券策略分析師白建康說(shuō),目前出現(xiàn)的資金緊張局面有多方面的原因:高層決定不再沿襲過(guò)去以增加貨幣投放來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而是要求提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型。因此,只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不低于7%這一底線,貨幣政策就不會(huì)放松;商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品使大量本來(lái)成為存款,進(jìn)而成為貸款的信貸資金沒(méi)有了。“資金緊張的結(jié)果必然導(dǎo)致資金使用成本的上升,銀行間同業(yè)拆借的隔夜利率已經(jīng)升至12%以上,這是歷史上少有的現(xiàn)象。”白建康說(shuō),目前資金緊張的局面還會(huì)維持一段時(shí)間。
            對(duì)于QE力度的縮減傳聞,白建康認(rèn)為,由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)復(fù)蘇,縮減QE力度是大概率事件,在這樣的市場(chǎng)預(yù)期下,熱錢(qián)將從新興市場(chǎng)流出,這也是目前我國(guó)資金面趨緊的原因之一。“除了其他影響因素外,目前正值二季度末,企業(yè)需要花錢(qián)繳納稅金;外貿(mào)出口的‘水分’被擠干后,外匯占款下降,也使資金趨緊。”湘財(cái)證券策略分析師朱禮旭說(shuō),當(dāng)然,最為重要的還是央行不再“放款”,相反,上周還進(jìn)行了20億元的正回購(gòu)操作。
            朱禮旭說(shuō),目前市場(chǎng)上盛傳的美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE力度并計(jì)劃在今年底時(shí)取消QE的傳聞,對(duì)市場(chǎng)的影響也是不容忽視的,它將使人民幣升值壓力將下降。因?yàn)榭s減QE力度將使美元匯率走高,人民幣升值步伐放緩,甚至在某一時(shí)段徘徊于某一價(jià)位上。而資本的天性是逐利的,美元匯率的回升自然會(huì)吸引熱錢(qián)回流美國(guó)。

            IPO重啟預(yù)期日趨強(qiáng)烈

            按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)新股發(fā)行制度改革方案(征求意見(jiàn)稿)的時(shí)間安排,征求意見(jiàn)已于6月21日截止。“新股發(fā)行本來(lái)是任何資本市場(chǎng)存在的正常現(xiàn)象,只是長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)股票市場(chǎng)被人們?cè)嵅椤﹀X(qián)’市。”朱禮旭說(shuō),具體表現(xiàn)為新股發(fā)行價(jià)過(guò)高,發(fā)行市盈率過(guò)高,超募比例過(guò)高,過(guò)多地偏向于融資方,而忽視了投資方的利益,所以才出現(xiàn)了“聞新股發(fā)行色變”的奇怪現(xiàn)象。
            朱禮旭認(rèn)為,經(jīng)修改后的新股發(fā)行制度改革方案隨時(shí)都有可能出來(lái),進(jìn)而新股發(fā)行也將隨時(shí)重啟。在目前資金面積十分緊張,基本面又不好的情況下,新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響困難就更大一些。“不排除新股發(fā)行初期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)不跌反漲的現(xiàn)象,但維持不了多長(zhǎng)時(shí)間。”白建康的理由是,中國(guó)股票市場(chǎng)僅僅只有20年的時(shí)間,還處于摸索的階段,特別是市場(chǎng)參與各方都不成熟,相關(guān)的法律、法規(guī)也有一個(gè)不斷探索、完善的過(guò)程,不要指望僅僅依靠一個(gè)改革意見(jiàn)就能扭轉(zhuǎn)乾坤。

            2000點(diǎn)上方不宜“抄底”

            白建康認(rèn)為目前市場(chǎng)上行缺乏理由:從基本面來(lái)看,6月匯豐PMI初值仍疲軟,且創(chuàng)9個(gè)月新低;從政策面來(lái)看,估計(jì)央行不會(huì)放松貨幣政策,不會(huì)降息和降低存準(zhǔn)率;從資金面來(lái)看,隨著資金面的持續(xù)緊張,商業(yè)銀行會(huì)否向資本市場(chǎng)伸手還是個(gè)未知數(shù)。如果再融資,對(duì)市場(chǎng)的影響就很大,將使市場(chǎng)資金面“雪上加霜”,對(duì)大盤(pán)帶來(lái)影響。
            “本周市場(chǎng)運(yùn)行的基本方向是向下探底,跌破2000點(diǎn)大關(guān)是有可能的,即使在下跌途中有技術(shù)性反彈,但僅僅只是短線機(jī)會(huì),如參與也需要快進(jìn)快出。”白建康建議,在看不清楚何處是底的情況下,最好的操作辦法就是觀望。
            朱禮旭說(shuō),過(guò)去一看經(jīng)濟(jì)不行了就加大對(duì)固定資產(chǎn)的投資,但近年來(lái)其拉動(dòng)的乘數(shù)效應(yīng)呈遞減趨勢(shì),通過(guò)加大固定資產(chǎn)投資以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式已難以為繼,這就決定了指數(shù)在短期內(nèi)仍難有太大表現(xiàn)。
            對(duì)于目前的操作策略,朱禮旭認(rèn)為,在政策面沒(méi)有大的改變的情況下,對(duì)于絕大多數(shù)股票的態(tài)度是,既不宜進(jìn)行所謂的“抄底”,又不宜“割肉”,因?yàn)榇蟊P(pán)已經(jīng)跌了這么多了,此時(shí)“割肉”損失過(guò)于慘重,而且跌得越多,持股的風(fēng)險(xiǎn)越小,
            “今年的中報(bào)沒(méi)有大的機(jī)會(huì),只有個(gè)別公司值得關(guān)注。”朱禮旭說(shuō),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下,消費(fèi)勢(shì)必將長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),投資者可關(guān)注與之相關(guān)的汽車(chē)、醫(yī)藥以及調(diào)整到位的白酒等股票。

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