金融危機(jī)爆發(fā)以后的一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠表現(xiàn)出“率先復(fù)蘇”征兆，完全是依靠信貸過量投放這根拐杖。
而隨著信貸投放這根拐杖的長(zhǎng)度越來越短、支撐作用越來越小，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)在動(dòng)力不強(qiáng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)被信貸投放這根拐杖“拋棄”的矛盾越來越突出。今年以來，特別是近兩個(gè)月來各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)告訴我們，前幾年信貸資金過量投放這根拐杖的作用，并沒有起到幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)元?dú)狻⒒謴?fù)正常行走的功能，反而在很多方面使經(jīng)濟(jì)肌體受到了進(jìn)一步損傷，步履更加艱難了。
于是，近一段時(shí)間以來，圍繞該不該再在貨幣政策上做文章的爭(zhēng)論日趨激烈。從以往經(jīng)驗(yàn)看，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難時(shí)，放松貨幣政策、降息降準(zhǔn)等無疑是最有效的手段之一。但是，今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的問題，似乎并不是貨幣政策從嚴(yán)帶來的。相反，是前幾年貨幣政策，特別是信貸投放政策過度寬松造成的。就算近兩年實(shí)施了穩(wěn)健的貨幣政策，從社會(huì)融資總量看，也沒有因?yàn)樨泿耪叩姆�(wěn)健而減少。
市場(chǎng)的流動(dòng)性沒有出現(xiàn)緊張局面，為什么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇卻步履艱難？為什么實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然面臨嚴(yán)重的資金問題？顯然，問題不在資金的“量”上，而在“質(zhì)”上，在于信貸資金的投放或其他社會(huì)資金的配置沒能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供積極的幫助。
一方面，從2010年就被有關(guān)方面實(shí)施“信貸禁止”的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)，以及產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，這幾年得到的信貸支持并不少，每年的信貸資金增長(zhǎng)量仍在10%以上。相反，實(shí)體企業(yè)，特別是中小企業(yè)獲得的信貸資金規(guī)模在縮小，融資成本也在進(jìn)一步增加。
如果采取降息降準(zhǔn)手段，除了給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、政府融資平臺(tái)、大型企業(yè)和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)減負(fù)之外，對(duì)中小實(shí)體企業(yè)是沒有任何作用與影響的。也就是說，降息降準(zhǔn)根本不可能成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拐杖，又怎么能成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐杖呢？面對(duì)上述現(xiàn)實(shí)，管理層應(yīng)當(dāng)也必須轉(zhuǎn)變視角，轉(zhuǎn)換工作思路。
在這個(gè)問題上，李克強(qiáng)總理已經(jīng)說得非常明確，那就是存量資金過多和增量貨幣增長(zhǎng)過快的矛盾，已使貨幣政策沒有了寬松的余地。更有效的辦法和手段，就是調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)社會(huì)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，努力改善消費(fèi)需求，增加有效消費(fèi)。也就是說，消費(fèi)需求才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入良性復(fù)蘇軌道最有效的辦法與途徑。
如何啟動(dòng)消費(fèi)，如何讓消費(fèi)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐杖，并依靠這根拐杖幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)元?dú)狻⒒謴?fù)健康、恢復(fù)手上和腳上的力量，最根本的手段就是改革。其中，用行政體制改革、投融資體制改革、城鎮(zhèn)化改革等拉動(dòng)生產(chǎn)性消費(fèi)，特別是以民間投資為基本的生產(chǎn)性消費(fèi)；以稅費(fèi)制度改革、流通制度改革、收入分配制度改革、社會(huì)保障制度改革、城市管理體制改革等拉動(dòng)居民消費(fèi)。
一旦這兩個(gè)方面的消費(fèi)有效啟動(dòng)了，整個(gè)經(jīng)濟(jì)之水也就活了。即便經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度不會(huì)再像過去那么高、那么快，也不影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康有序發(fā)展。
同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)步入良性復(fù)蘇軌道以后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型的空間也會(huì)越來越大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量更會(huì)不斷提升。
只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)過度的下行與調(diào)整，降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策的拐杖都不要再輕易使用，更不要重拾政府投資這根弊遠(yuǎn)大于利的拐杖。