19日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上一語(yǔ)驚人，全球股市、大宗商品跌成一片。一時(shí)間，恐慌的情緒再度在市場(chǎng)上聚集。
為了讓投資人更好地理解美聯(lián)儲(chǔ)退出前景及其對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的潛在影響，上證報(bào)記者在美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)束后第一時(shí)間采訪了多家國(guó)際大行和機(jī)構(gòu)。多數(shù)受訪者均認(rèn)為，伯南克講話和美聯(lián)儲(chǔ)聲明所傳遞出的信息較預(yù)期更為“鷹派”，但美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)啟動(dòng)量化寬松(QE)退出并非板上釘釘，且美國(guó)寬松的政策基調(diào)仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。隨著“靴子落地”，在經(jīng)歷短期波動(dòng)后，包括新興市場(chǎng)在內(nèi)的股市后市仍有機(jī)會(huì)。
美聯(lián)儲(chǔ)稱經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)減弱
“有一點(diǎn)意外，但也還好。”
對(duì)于伯南克的講話，平安證券[微博](香港)資產(chǎn)管理部董事總經(jīng)理陳至勇20日對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。伯南克19日稱，若經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，當(dāng)局可能在今年晚些時(shí)候開始縮減購(gòu)債規(guī)模，并在明年年中左右結(jié)束本輪QE。
以哈祖斯為首的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最新表現(xiàn)出的政策立場(chǎng)，比該行之前預(yù)期的“更加強(qiáng)硬”。在這種情況下，高盛認(rèn)為，其之前作出的對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能從12月份開始逐步退出QE的預(yù)測(cè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)上升。
巴克萊資本亞太區(qū)董事兼資深區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁維和表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)感覺(jué)好多了，“病人并不是需要盡可能多的藥物才能站起來(lái)”。
梁維和認(rèn)為，最有看點(diǎn)的是美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱。他說(shuō)：這意味著，如果我們將目光放長(zhǎng)，超越短期內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)的話，我們會(huì)看見(jiàn)一個(gè)更為強(qiáng)大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這將意味著亞洲會(huì)有更快的復(fù)蘇。而這是一個(gè)強(qiáng)有力的利好。
QE逐步退出將是大勢(shì)所趨
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)和伯南克本人所表現(xiàn)出的樂(lè)觀，一些機(jī)構(gòu)也提出了質(zhì)疑。
高盛就表示，對(duì)今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期并不及美聯(lián)儲(chǔ)那么樂(lè)觀，高盛的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)較美聯(lián)儲(chǔ)低至少0.5個(gè)百分點(diǎn)。高盛預(yù)計(jì)下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增2.25%左右，而美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期接近3%。另外，高盛對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的預(yù)測(cè)也沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)那么樂(lè)觀，預(yù)計(jì)年底失業(yè)率為7.4%，而美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期中值為7.25%。
美銀美林的經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)則在聯(lián)儲(chǔ)議息后第一時(shí)間發(fā)布的報(bào)告中指出，總體上，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)稍稍偏于強(qiáng)硬。但該行依然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)和失業(yè)率的預(yù)測(cè)可能過(guò)于樂(lè)觀，另外，低通脹可能仍是一個(gè)隱憂。
美銀美林認(rèn)為，目前看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在第四季度開始縮減QE的概率上升，但變數(shù)依然不小。“鑒于我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)測(cè)，我們相信，2014年初開始啟動(dòng)退出是更大概率的事件。”
法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞克斯認(rèn)為，就美聯(lián)儲(chǔ)的退出時(shí)機(jī)而言，并無(wú)任何提前計(jì)劃的可能性，而只能是“走一步看一步”，視最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)展而定。但總體上，他認(rèn)為，QE不會(huì)走回頭路，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度明顯惡化，否則QE逐步退出將是大勢(shì)所趨。
短期股市下跌或是買入機(jī)會(huì)
有意思的是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)退出一般被視為利空股市，但不少業(yè)內(nèi)人士都較為樂(lè)觀。
前高盛資產(chǎn)管理公司主席吉姆·奧尼爾認(rèn)為，最新表態(tài)說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)性的信心更強(qiáng)了。他認(rèn)為，這對(duì)全球債市并非好消息，但是對(duì)美元是利好。對(duì)股市而言，奧尼爾認(rèn)為，總體上伯南克講話帶來(lái)的沖擊應(yīng)該可以被較好消化，只是對(duì)那些高度依賴外來(lái)流動(dòng)性的市場(chǎng)，短期內(nèi)可能面臨壓力。
ING銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·康頓注意到，在伯南克19日舉行新聞發(fā)布會(huì)期間，美股、美債都大幅下跌，美元?jiǎng)t應(yīng)聲走強(qiáng)。他認(rèn)為，美股、美債下跌，與通脹預(yù)期上升的趨勢(shì)一致；但美元走勢(shì)則不然，后者更多是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期相關(guān)。
“我認(rèn)為股市(對(duì)伯南克講話)的理解是錯(cuò)誤的，而外匯市場(chǎng)的反應(yīng)則更理性一些。”康頓20日在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，“因此我認(rèn)為，隔夜股市的下跌帶來(lái)了買入機(jī)會(huì)。”
康頓稱，除了美股，其他一些基本面仍具吸引力的資產(chǎn)價(jià)格的最新一波下跌，也帶來(lái)了買入機(jī)會(huì)。這其中就包括一些亞洲的資產(chǎn)，特別是亞洲股市。康頓認(rèn)為，那些貨幣政策適宜的亞洲經(jīng)濟(jì)體的股市可能表現(xiàn)突出，包括印尼、菲律賓等。但他不看好中國(guó)股市。
對(duì)于伯南克表態(tài)對(duì)于新興市場(chǎng)的潛在影響，陳至勇認(rèn)為，股市短期可能繼續(xù)震蕩，但他對(duì)后市并不太悲觀。“這波的調(diào)整應(yīng)該就到此為止了，近期底部就會(huì)浮現(xiàn)。因?yàn)槲艺J(rèn)為帶來(lái)波動(dòng)的利空消息已經(jīng)兌現(xiàn)。”
退一步說(shuō)，陳至勇表示，美聯(lián)儲(chǔ)只可能會(huì)少買一些證券，而不是馬上要開始賣出資產(chǎn)了，所以，對(duì)股市的利空因素實(shí)際上沒(méi)有投資人擔(dān)心的那么嚴(yán)重。