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    中國(guó)人民銀行２０日對(duì)外發(fā)行２０億元３月期央票。由于本周公開(kāi)市場(chǎng)上的到期資金只有３２０億元，因此本周央行凈投放資金３００億元。
    這是央行連續(xù)第五周向公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金，但市場(chǎng)利率并未顯著下行。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，繼銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率曾經(jīng)突破１０％后，本周初各品種利率雖有一定幅度下探，但周三再度反彈，隔夜拆借利率重回１０％的高位，自６月初以來(lái)開(kāi)始在銀行間市場(chǎng)蔓延的錢(qián)荒現(xiàn)象仍未見(jiàn)絲毫緩解跡象。
    貨幣市場(chǎng)利率水平之高，持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，為近年少有。而央行并未采取逆回購(gòu)或降低準(zhǔn)備金率等投放貨幣的方式解圍“錢(qián)荒”，其間內(nèi)涵頗值得回味。
    分析人士認(rèn)為，鑒于產(chǎn)能過(guò)剩、影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)的累積，央行流動(dòng)性調(diào)控將維系“緊平衡”狀態(tài)，銀行間市場(chǎng)資金面或?qū)⑦M(jìn)入不斷收緊的新階段。
    一個(gè)可觀察到的跡象是，周二在市場(chǎng)利率維持高位的情況下，央行并未進(jìn)行逆回購(gòu)操作，對(duì)此有交易員指出，在外匯占款增量回落已經(jīng)確認(rèn)的前提下，央行維持地量發(fā)行央票，顯示了不輕易放松流動(dòng)性的態(tài)度。
    “過(guò)去１０天里，央行已明確表達(dá)了不希望看到信貸過(guò)快擴(kuò)張的立場(chǎng)，因此銀行可能將被迫削減信貸擴(kuò)張規(guī)模并更加謹(jǐn)慎地管理流動(dòng)性。”瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、通脹水平較低，許多市場(chǎng)人士曾預(yù)期央行進(jìn)一步放松貨幣條件，一些人還預(yù)計(jì)央行會(huì)降息。然而，央行似乎仍然堅(jiān)持“穩(wěn)健”的政策基調(diào)，沒(méi)有像許多人期待的那樣實(shí)施逆回購(gòu)等其他流動(dòng)性操作。
    瑞信亞洲首席經(jīng)濟(jì)師陶冬也認(rèn)為，目前整個(gè)金融業(yè)都指望央行不斷放水來(lái)解決信貸資金的缺口問(wèn)題，但新一屆政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度在提高，央行的流動(dòng)性政策也因之開(kāi)始微調(diào)，中國(guó)的流動(dòng)性環(huán)境已經(jīng)在緩慢收緊。
    日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也提出，要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量。“會(huì)議提出要盤(pán)活存量，實(shí)際上是向外界傳遞出要杜絕以往靠貨幣投放來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)，央行或?qū)��?duì)貨幣增速有所控制。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。
    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松也認(rèn)為，在目前去庫(kù)存、壓產(chǎn)能、去杠桿的大背景下，下半年宏觀政策基調(diào)將是中性偏緊。