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    盡管本周一央行仍向公開市場一級交易商進行了正、逆回購需求的詢量，但１８日包括７天期、１４天期逆回購，２８天期正回購均再度“詢而未發(fā)”，僅進行了２０億元３月期央票的招標，發(fā)行參考收益率持穩(wěn)于２．９０８９％。
    在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，２０億元央票的地量發(fā)行，從側(cè)面重申了管理層持續(xù)收緊流動性的態(tài)度。
    來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至６月１８日中午１１時３０分，隔夜ＳＨＩＢＯＲ利率（即上海銀行間同業(yè)拆放利率）跳升了７８．３０個基點，行至５．５９６０％；而１周、２周、１月ＳＨＩＢＯＲ利率亦分別處于６．７０３０％、５．７１００％、７．１７８０％的年內(nèi)高位。
    顯然，前期的流動性“盛宴”已一去不返。
    多位一線交易員向記者表示，下半月資金面仍將偏緊，伴隨半年末銀行存款考核時點的來臨，預計政策層面放松的可能性不大。
    來自國泰君安債券研究團隊的觀點指出，“鑒于外匯占款減少的趨勢較難逆轉(zhuǎn)、６月下半月公開市場到期量較少、季末理財?shù)狡趯�資金面的沖擊加強、整體超儲率仍較低等因素，我們認為資金面的緊張或會延續(xù)一段時間。”
    申萬方面亦判斷，盡管當前隔夜利率較上周有所回落，但展望接下來一個月（７月１５日之前）的資金情況仍十分不樂觀。
    目前，對資金面影響偏負面的因素包括以下三方面。首先，是６月底之前港股分紅派息的購匯資金流出。其次，季末沖存款將帶來７月５日的準備金補繳。再者，７月１５日市場又將迎來二季度繳稅。
    需指出，就未來一段時間的資金進項考量，目前至下月中旬前，預期中僅有約１０００億元的公開市場資金到期，并且是以每周２００億－４００億元的緩慢方式注入。
    綜上，基于當前管理層并無施援流動性的意愿，且本周公開市場到期資金規(guī)模僅３２０億元，則即使最終實現(xiàn)周度凈投放，市場從中獲得的流動性補充依然十分有限，預計短期內(nèi)資金面的結(jié)構(gòu)性失衡難有改觀。
    “現(xiàn)階段經(jīng)濟增速有所放緩，則銀行體系內(nèi)貨幣乘數(shù)也要跟著下來。”一位券商研究員坦言，“銀行要面對現(xiàn)實，首先把好流動性的關(guān)口。貨幣寬松的春光一去不復返，資金適當貴一點，才能盡量降低金融體系內(nèi)資金空轉(zhuǎn)，并剔除低效率城投、國企和產(chǎn)能過剩企業(yè)的融資。”