由于此次新股發(fā)行改革方案將發(fā)行節(jié)奏交由市場(chǎng)自主控制，批文有效期相應(yīng)延長(zhǎng)至12個(gè)月，在自主定價(jià)、穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案、減持與發(fā)行價(jià)掛鉤、主承銷(xiāo)商自主配售等機(jī)制的共同作用下，為取得更好的發(fā)行效果，IPO融資需求將逐步、平穩(wěn)釋放
《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《意見(jiàn)》）7日發(fā)布，并將于21日結(jié)束征求意見(jiàn)，新股發(fā)行恢復(fù)亦提上日程。業(yè)內(nèi)預(yù)期，《意見(jiàn)》正式實(shí)施后，已過(guò)會(huì)未拿批文的80家企業(yè)將成為首批恢復(fù)發(fā)行的企業(yè)，由于改革后發(fā)行批文有效期延長(zhǎng)，同時(shí)發(fā)行節(jié)奏由市場(chǎng)控制，預(yù)計(jì)IPO開(kāi)閘后，融資需求將逐步釋放。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人此前介紹，待《意見(jiàn)》修訂完善并正式發(fā)布實(shí)施后，在審企業(yè)若按照法律規(guī)定程序完成了審核進(jìn)程，并已符合《意見(jiàn)》規(guī)定的各項(xiàng)內(nèi)容，就具備了獲得核準(zhǔn)批文的條件。
某已過(guò)會(huì)企業(yè)保薦機(jī)構(gòu)人士介紹，目前已著手準(zhǔn)備更新和補(bǔ)充所保薦項(xiàng)目的上市文件，按照《意見(jiàn)》擬規(guī)定的內(nèi)容，增加發(fā)行人穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案、控股股東及持股高管減持承諾、5%以上持股股東持股及減持意向等披露內(nèi)容，“獲得批文后到發(fā)行前，我們還需要拿出新的詢價(jià)和定價(jià)方案并披露。”
業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，《意見(jiàn)》完成征求意見(jiàn)并經(jīng)修改完善正式發(fā)布后，已過(guò)會(huì)企業(yè)中將有部分很快獲得核準(zhǔn)批文，但由于此次改革方案將發(fā)行節(jié)奏交由市場(chǎng)自主控制，批文有效期相應(yīng)延長(zhǎng)至12個(gè)月，在自主定價(jià)、穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案、減持與發(fā)行價(jià)掛鉤、主承銷(xiāo)商自主配售等機(jī)制的共同作用下，為取得更好的發(fā)行效果，IPO融資需求將逐步、平穩(wěn)釋放。
同時(shí)，在滿足上述兩項(xiàng)監(jiān)管部門(mén)發(fā)放批文條件的基礎(chǔ)上，又有兩方面因素決定了企業(yè)融資需求的“緩釋”：一是在審企業(yè)更新上市文件信息披露內(nèi)容、中介機(jī)構(gòu)確定詢定價(jià)方式有先有后；二是企業(yè)將根據(jù)自身不同需求，選擇能夠?qū)崿F(xiàn)更好發(fā)行效果的時(shí)間窗口。
資深專家測(cè)算，按照已公布籌資額，已過(guò)會(huì)企業(yè)累計(jì)融資約在600億元，若從8月份恢復(fù)正常審核估算，預(yù)計(jì)年內(nèi)新上會(huì)企業(yè)160家左右，融資規(guī)模在1000億元以內(nèi)，由此全市場(chǎng)年內(nèi)IPO融資規(guī)模可能在1500億元，在市場(chǎng)承受范圍內(nèi)。
這位專家同時(shí)表示，《意見(jiàn)》公布后，市場(chǎng)之前熱議的“打包發(fā)行、集中上市”實(shí)際上成為一個(gè)不確切的概念。“由于發(fā)行價(jià)格自主確定，主承銷(xiāo)商有自主配售權(quán)，詢、定價(jià)機(jī)制相應(yīng)改革，為確保發(fā)行成功，并實(shí)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)雙方利益均衡及最大化，企業(yè)將傾向于根據(jù)市場(chǎng)博弈情況在一年批文有效期內(nèi)，選擇不同的時(shí)間窗口發(fā)行，由此即使數(shù)十家企業(yè)同時(shí)獲得批文，這些獲批企業(yè)同時(shí)上市的可能性也非常低。”他說(shuō)。
“此次改革后，如何確定價(jià)格、選擇發(fā)行時(shí)機(jī)給我們帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。”一位投行人士說(shuō)，如果多數(shù)企業(yè)扎堆發(fā)行，必然在客觀上造成價(jià)格降低和發(fā)行難度增大，但他也表示，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，即使碰到數(shù)家企業(yè)同時(shí)發(fā)行上市，好企業(yè)仍將享有更好的價(jià)格。