據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)資料顯示，截至2011年，中國對(duì)外直接投資存量為4247.8億美元，占全球存量的2%，居全球第13位，僅相當(dāng)于美國對(duì)外直接投資存量的9.4%，英國的24.5%，德國的29.5%，法國的30.9%，日本的44.1%。雖然2003年以來，中國對(duì)外直接投資開始高速增長，但從國內(nèi)環(huán)境看，1999—2011年持續(xù)的國際收支雙順差使中國外匯儲(chǔ)備不斷攀升，基礎(chǔ)貨幣被迫大量增發(fā)，引致境內(nèi)持續(xù)的流動(dòng)性膨脹，迫切要求中國資本走向國際。因此，借鑒發(fā)達(dá)國家對(duì)外直接投資經(jīng)驗(yàn)，具有意義。
投資大國發(fā)展路徑
美國、德國、日本是當(dāng)前世界前五大對(duì)外直接投資國。二戰(zhàn)后，美國超過英國保持最大對(duì)外直接投資國地位至今，但其存量在全球的份額呈逐漸降低之勢(shì)：1967年達(dá)53.8%，2011年降至21.3%。德國在二戰(zhàn)后重新開始對(duì)外直接投資，1967年其對(duì)外直接投資存量占全球的2.8%，2002年達(dá)8.9%，2011年降至6.8%。日本對(duì)外直接投資起步比德國晚，存量在1967年占世界的1.4%，1993年達(dá)10.4%，2011年降至4.5%。
美德日對(duì)外直接投資歷程具有以下特點(diǎn)：
1、投資產(chǎn)業(yè)：從以資源行業(yè)為重點(diǎn)到以制造業(yè)、服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)
由于工業(yè)化及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，投資大國早期對(duì)外直接投資主要集中在資源行業(yè)，后逐漸轉(zhuǎn)移至制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，持股公司的比重也越來越大。1914年美國直接投資存量40.4%分布在礦業(yè)石油業(yè)，18.2%分布在制造業(yè)，14.7%分布在公共基礎(chǔ)設(shè)施，13.5%分布在農(nóng)業(yè)，6.5%分布在銷售業(yè)。1950年，美國的直接投資存量38.3%分布在礦業(yè)石油業(yè)，32.5%在制造業(yè)，18.6%在服務(wù)業(yè)，其他行業(yè)10.6%；到2011年，美國的直接投資存量只有4.5%分布在礦業(yè)石油業(yè)，制造業(yè)14.2%，金融保險(xiǎn)業(yè)20.3%，43.5%為持股公司。日本也經(jīng)歷了從資源業(yè)到制造業(yè)再到服務(wù)業(yè)的重心轉(zhuǎn)變述。德國情況不同，對(duì)資源業(yè)的直接投資一直較少，先后以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)。1958年，德國對(duì)外直接投資存量主要分布在制造業(yè)，占84.2%，服務(wù)業(yè)占15.8%；2005年制造業(yè)占比降至18.2%，銀行等金融中介占17.6%，持股公司占41.2%，批發(fā)零售維修占9.4%。
2、投資區(qū)域：從發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家
在投資產(chǎn)業(yè)變化影響下，投資大國的對(duì)外直接投資區(qū)域分布基本經(jīng)歷了從發(fā)展中國家到發(fā)達(dá)國家的轉(zhuǎn)變。其中，在發(fā)展中國家，投資大國的早期投資以資源行業(yè)為主，后轉(zhuǎn)為制造業(yè)和服務(wù)業(yè)；在發(fā)達(dá)國家，投資則長期以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主。1914年，美國對(duì)發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的直接投資存量占比分別為52%、48%；其中，48.7%投向拉丁美洲，23.5%投向加拿大，21.8%投向歐洲，5.7%投向亞洲、非洲和大洋洲。1950年，美國投向發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的存量基本持平。到2011年，上述比例變化為69.5%、30.5%。日本的對(duì)外直接投資經(jīng)歷了從發(fā)達(dá)國家為主到以發(fā)展中國家為主，再到以發(fā)達(dá)國家為主的歷程。德國則長期以發(fā)達(dá)國家為主要投資對(duì)象，投資比重逐漸提升。
3、投資主體：大型跨國公司迅速成長
跨國公司是投資大國對(duì)外直接投資的主體。伴隨投資大國成長，大型跨國公司崛起，實(shí)力的相對(duì)變化也反映著各投資大國在世界直接投資領(lǐng)域中地位的變化。據(jù)美國《財(cái)富》雜志的數(shù)據(jù)，1956年全球100家最大工業(yè)跨國公司中，美國79家，德國7家，日本0家；1980年，美國44家，德國11家，日本8家；到1998年，美國35家，德國14家，日本23家。根據(jù)美國《財(cái)富》雜志以銷售額為指標(biāo)對(duì)世界500強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)，1996年美國有152家，德國44家，日本148家；到2012年，美國有132家，德國32家，日本68家。大型跨國公司國際經(jīng)營化程度日益提高，反映出其在全球吸納、整合、配置資源能力越來越強(qiáng)。聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議根據(jù)企業(yè)母國以外的國外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例、國外市場(chǎng)收入占總銷售收入的比例、國外雇員占總雇員的比例等三個(gè)指標(biāo)的平均值計(jì)算了世界非金融100強(qiáng)跨國公司的跨國指數(shù)，發(fā)現(xiàn)其跨國指數(shù)不斷提高，從1993年的47.2%上升到2006年的61.6%，2011年達(dá)到62.3%。
4、政府職能：鼓勵(lì)、保護(hù)和引導(dǎo)
投資大國普遍重視國內(nèi)立法，積極簽訂雙邊或多邊協(xié)定，建立和不斷完善海外投資保險(xiǎn)制度和資金支持制度，實(shí)行海外投資稅收優(yōu)待政策，并提供優(yōu)質(zhì)、高效的投資信息服務(wù)。美國的對(duì)外直接投資常常與對(duì)外援助相結(jié)合，并以對(duì)外援助為先導(dǎo)。美國先后頒布《對(duì)外援助法》、《經(jīng)濟(jì)合作法》、肯希盧泊修正案、岡扎勒斯修正案和《貿(mào)易法》中的限制條款、《海外反腐敗法》等，積極與其他國家簽訂雙邊或多邊投資保護(hù)協(xié)定或避免雙重征稅協(xié)定，利用國際經(jīng)濟(jì)組織提供外交保護(hù)和支持，首創(chuàng)海外直接投資保險(xiǎn)制度，以海外私人投資公司為保險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)者，通過美國進(jìn)出口銀行、海外私人投資公司提供資金支持和援助，實(shí)行所得稅和關(guān)稅優(yōu)待政策，積極提供投資信息服務(wù)等。德國與日本的做法基本如此。
同時(shí)，投資大國也根據(jù)本國需要對(duì)海外直接投資進(jìn)行引導(dǎo)。比如，在鼓勵(lì)投資海外自然資源方面，日本專門設(shè)立了資源投資虧損準(zhǔn)備金制度，并先后成立石油開發(fā)公團(tuán)和金屬礦產(chǎn)事業(yè)公團(tuán)引導(dǎo)海外礦產(chǎn)資源的勘查與開發(fā)，并給予優(yōu)惠貸款、貸款擔(dān)保及稅收優(yōu)惠等。此外，投資大國多重視支持中小企業(yè)赴海外投資，比如美國海外私人投資公司重視對(duì)中小企業(yè)貸款支持，如給予中長期直接貸款，并以降低中小企業(yè)保險(xiǎn)登記費(fèi)、代小公司墊付保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人代辦費(fèi)、對(duì)投資項(xiàng)目調(diào)查差旅費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)助等多種形式提供海外投資補(bǔ)助等；德國政府經(jīng)濟(jì)合作部為中小企業(yè)提供“新企業(yè)開辦及技術(shù)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃”專項(xiàng)貸款，德國復(fù)興信貸銀行為中小企業(yè)在境外投資提供優(yōu)惠貸款。
日本企業(yè)這樣進(jìn)入美國
20世紀(jì)80年代，日本企業(yè)并購美國企業(yè)的熱潮讓華盛頓深感國家安全受到威脅。1988年，美國國會(huì)通過《埃克森——弗羅里奧修正案》，加強(qiáng)了對(duì)外資的安全審查。但是，日本企業(yè)沒有受制于此，而是通過采取有效措施最終成功打破美國的投資壁壘。
——參與塑造主流意見，樹立良好公眾形象
20世紀(jì)80年代，包括尼康、索尼、松下和東芝在內(nèi)的眾多日本公司均建立或擴(kuò)大了駐華盛頓的代表機(jī)構(gòu)，通過與美國智庫、記者和前政府官員等第三方合作的方式塑造華盛頓對(duì)來自日本投資的主流意見，并積極為相關(guān)研究提供贊助或開展合作。從20世紀(jì)80年代中期起，華盛頓各個(gè)智庫就開始舉辦有關(guān)日本投資的各種論壇，發(fā)表證明日本投資對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有益的研究報(bào)告。
——促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，尋求當(dāng)?shù)卣С?BR> 遵循“在出售產(chǎn)品的地方從事生產(chǎn)”的格言，日本企業(yè)成功緩解了認(rèn)為在美投資只為給日本進(jìn)口產(chǎn)品開辟銷售渠道的擔(dān)憂。2002年美國經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)表的報(bào)告稱，日本企業(yè)在美國創(chuàng)造的工作崗位已超過83.4萬個(gè)。在美投資的日本企業(yè)經(jīng)常聘用美國人擔(dān)任高層管理人員。日本企業(yè)還從美國生產(chǎn)商那里大量采購，1982-2006年間，本田汽車公司的美國供應(yīng)商數(shù)量從40家增加到550多家，豐田汽車公司從北美供應(yīng)商采購的零部件和原材料也超過了110億美元。日本企業(yè)這些動(dòng)作大大促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于其在投資時(shí)獲得當(dāng)?shù)卣闹С帧?BR> ——履行社會(huì)責(zé)任，尋求基層民眾支持
日本企業(yè)不僅與地方政府搞好關(guān)系，還努力將自己整合到當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)中去。許多日本企業(yè)都為地方的社區(qū)建設(shè)出力，從小聯(lián)盟棒球隊(duì)到兒童癌癥研究中心，日本企業(yè)向各類地方機(jī)構(gòu)捐助了成百上千萬美元。日本企業(yè)實(shí)際是在仿效美國企業(yè)的做法——投資、培養(yǎng)社區(qū)支持力量、取悅當(dāng)?shù)卣渭乙约巴貙捙c其投資相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)利益。
當(dāng)然，日本企業(yè)也曾犯下錯(cuò)誤，進(jìn)入美國早期帶來自有商業(yè)模式，高度依賴自己的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，沒有本土化。而且，也未曾努力融入所投資社區(qū)。日本管理風(fēng)格具有層次化和自上而下性質(zhì)，與美國個(gè)性化、互動(dòng)式的作風(fēng)常發(fā)生沖突。此外，日本當(dāng)年還錯(cuò)誤決定購買地標(biāo)性地產(chǎn)或有爭議的產(chǎn)業(yè)，引得美國人反感，包括紐約洛克菲勒中心、哥倫比亞電影公司等。
日本企業(yè)進(jìn)入美國的經(jīng)驗(yàn)提供如下啟示：
一，滲透乃至引導(dǎo)美國主流輿論，樹立友好形象。中國赴美投資企業(yè)不少是國有企業(yè)，收購目標(biāo)大多為能源等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，政府背景和敏感行業(yè)經(jīng)常引起美國猜忌，對(duì)中國企業(yè)投資目的提出質(zhì)疑。所以，中國企業(yè)應(yīng)借鑒日本企業(yè)加強(qiáng)公共外交的做法，采取多種形式與美國輿論界合作，淡化“中國威脅論”，積極營造中國投資對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有益的政治氛圍和友好形象，引導(dǎo)和宣傳對(duì)中國有利的主流輿論。
二，加強(qiáng)與美國經(jīng)濟(jì)的融合，尋求當(dāng)?shù)卣闹С帧Ｖ袊髽I(yè)要想成功進(jìn)入美國市場(chǎng)，需要處理好可能引起的政界反對(duì)聲浪，如果不能給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶來好處，就很難得到當(dāng)?shù)卣С帧Ｒ虼耍枰鞔_表態(tài)，承諾為當(dāng)?shù)靥峁┕ぷ鳈C(jī)會(huì)，遵守美國法律法規(guī)，做一名好雇主。只有在美投資只有與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)融為一體，中國去也才可能被接受和支持。
三，履行社會(huì)責(zé)任，尋求民眾支持。中國企業(yè)應(yīng)通過積極參加公益活動(dòng)、參與社區(qū)建設(shè)等培養(yǎng)社區(qū)支持力量，加深與當(dāng)?shù)卣渭业年P(guān)系，從各方面融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，尋求公眾和輿論的支持。
近年來的中美并購案例，中國在美國投資最順利的領(lǐng)域是制造業(yè)。2010年中國在美國達(dá)到兩億美元以上的投資項(xiàng)目一半以上集中在工業(yè)制造業(yè)，而且投資最大的是機(jī)械設(shè)備和電子制造業(yè)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資也很受美國地方政府歡迎，一方面在于其基礎(chǔ)設(shè)施老化，亟待更新，另一方面在于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠帶來更多的就業(yè)崗位，對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)立竿見影。
近年來，中國對(duì)外直接投資迅速發(fā)展，同時(shí)也遇到一些挫折，主要是市場(chǎng)因素，也有一些政治因素。2007年，美國頒布《外國投資與國家安全法》，2008年發(fā)布《外國人合并、收購、接管條例》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外資的安全審查。在此背景下，中國企業(yè)“走進(jìn)美國”阻礙重重，中海油收購優(yōu)尼科，鞍鋼在美建廠，華為收購美國加州三葉公司……均不順利。截至2011年，中國直接投資在美國僅排第25位，占美國吸收外資總量的1%。吸收投資大國成熟經(jīng)驗(yàn)，可以為中國對(duì)外直接投資提供正向借鑒。
第一，對(duì)外直接投資應(yīng)先以資源業(yè)和制造業(yè)為重點(diǎn)，而后再逐漸轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)。截至2011年末，中國對(duì)外直接投資存量分布在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的比例為33.5%，金融業(yè)為15.9%，采礦業(yè)為15.8%，批發(fā)和零售類為11.6%，制造業(yè)為6.3%。而在美國和日本的早期投資中，采礦業(yè)比例一般高達(dá)35%以上，這說明中國對(duì)海外資源行業(yè)投資非常不夠，原因在于各國對(duì)資源投資比較敏感，限制較多；也說明中國政府對(duì)海外資源行業(yè)投資的引導(dǎo)和支持還需進(jìn)一步加強(qiáng)。事實(shí)上，海外能源對(duì)工業(yè)化處于中后期、城鎮(zhèn)化即將進(jìn)入快速發(fā)展期的中國十分重要。投資大國早期投資制造業(yè)比重均在18%以上，中國明顯過低。
第二，逐漸增加對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資比重。截至2011年底，中國對(duì)發(fā)展中國家(地區(qū))的投資存量為3781.4億美元，占89%；對(duì)發(fā)達(dá)國家(地區(qū))的投資存量為466.4億美元，占11%。在美德日的早期投資中，發(fā)達(dá)國家比重一般都在48%以上。與之相比，中國投資發(fā)達(dá)國家的比重過低。當(dāng)然，由于中國投資存量的73.6%分布在中國香港、英屬維爾京群島和開曼群島這三個(gè)被稱為“避稅天堂”的世界著名投資中轉(zhuǎn)地，可能造成較大的統(tǒng)計(jì)誤差。但即便考慮誤差，中國也應(yīng)逐漸增加對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資比重，特別是加強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)和金融業(yè)投資。
第三，加快培育競爭力強(qiáng)的跨國公司，逐步提高民營企業(yè)投資比重。發(fā)達(dá)國家投資主體主要為私有企業(yè)，中國對(duì)外直接投資的主體是國有企業(yè)，特別是央企。1996-2012年，入選《財(cái)富》雜志以銷售額計(jì)的世界500強(qiáng)中國企業(yè)數(shù)從兩家增加到69家，僅次于美國，反映中國跨國公司的快速成長。但在這69家中國企業(yè)中，只有五家是非國有企業(yè)。目前，除少數(shù)非國有企業(yè)的國際競爭力較強(qiáng)、利潤率較高外，中國大多數(shù)國有企業(yè)跨國指數(shù)還較低，盈利能力也較弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國新進(jìn)入世界500強(qiáng)的16家企業(yè)平均銷售利潤率為2.0%，2012年新進(jìn)入的16家企業(yè)平均銷售利潤率僅為2.8%，基本屬于微利企業(yè)。而在2011年和2012年，中國以外的世界500強(qiáng)公司平均利潤率均為5.8%。因此，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目的支持力度，加快培育一批實(shí)力雄厚并且競爭力強(qiáng)的大型跨國公司和國際知名品牌；加大對(duì)非國有跨國公司的培育力度，促進(jìn)非國有企業(yè)開展和擴(kuò)大海外投資，增加非國有企業(yè)特別是民營企業(yè)的投資比重。
第四，進(jìn)一步完善投資促進(jìn)體系，加強(qiáng)投資引導(dǎo)功能。投資區(qū)域、投資產(chǎn)業(yè)及投資主體的差距，表明中國目前初步建立的投資促進(jìn)體系還欠完善。中國政府應(yīng)將對(duì)外投資項(xiàng)目審批制改為登記制，加強(qiáng)對(duì)外直接投資政策協(xié)調(diào)機(jī)制；完善投資政策法規(guī)，加快建設(shè)國內(nèi)基本立法；主動(dòng)地參與和發(fā)起雙邊、多邊或區(qū)域投資保護(hù)協(xié)定的談判和簽訂以及避免雙重征稅條約的談判和簽訂，特別是與美國雙邊投資保護(hù)協(xié)定的簽訂，并對(duì)早期簽訂的雙邊投資協(xié)定進(jìn)行修訂；進(jìn)一步完善保險(xiǎn)、財(cái)稅、信貸、信息服務(wù)等配套措施，加強(qiáng)其對(duì)重點(diǎn)投資產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)投資區(qū)域的引導(dǎo)功能，特別是加強(qiáng)資源導(dǎo)向、技術(shù)導(dǎo)向、市場(chǎng)導(dǎo)向的投資，并進(jìn)一步發(fā)揮其對(duì)投資主體，特別是非國有企業(yè)的培育作用，積極推動(dòng)中小企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)開展海外投資；督促對(duì)外直接投資企業(yè)在東道國履行社會(huì)責(zé)任，以促進(jìn)對(duì)外直接投資的可持續(xù)健康發(fā)展。
