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　　“這個(gè)公司如果出問(wèn)題它肯定是大問(wèn)題，如果沒(méi)問(wèn)題它肯定是個(gè)好公司。”5月15日下午，一位剛參加了雛鷹農(nóng)牧股東大會(huì)的機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者說(shuō)，“我覺(jué)得它可信，又不可信。”
　　這是對(duì)一家公司最為矛盾的評(píng)價(jià)。業(yè)界久久都說(shuō)不清，2012年雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)豬究竟是盈利還是虧損，它大得嚇人的出欄量銷往哪里，大客戶與公司是否存在隱秘關(guān)聯(lián)關(guān)系，多如牛毛的項(xiàng)目實(shí)質(zhì)進(jìn)展如何。
　　5月11日，飛機(jī)在鄭州新鄭國(guó)際機(jī)場(chǎng)降落。理財(cái)周報(bào)對(duì)雛鷹農(nóng)牧的調(diào)查，就是從深圳至1465公里的航程開(kāi)始的。
　　新鄭機(jī)場(chǎng)的播音提示外面是攝氏36度的酷暑，空氣在燃燒。漫天飛舞的楊絮，意味著兩座城市的切換。
　　機(jī)場(chǎng)-薛店鎮(zhèn)15公里，薛店鎮(zhèn)-崗孫29.7公里，薛店鎮(zhèn)-大營(yíng)村23.2公里。真相，一切的一切，都在緩緩展開(kāi)。
　　行業(yè)頭豬均虧50元，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶虧200-300元，雛鷹為何賺203元？
　　去年全國(guó)育肥豬平均虧損50-100元。同樣是養(yǎng)豬，同樣要用飼料，豬價(jià)又這么透明，它這個(gè)跟行業(yè)相差太遠(yuǎn)了。
　　去年一頭仔豬的成本約500-600元，喂5-6個(gè)月要吃750-800斤飼料，約1100塊錢，養(yǎng)到300斤，按每斤6.15元-6.2元，收入1800多元。這不包括防疫、傷亡率和人工等開(kāi)銷和損失。
　　問(wèn)號(hào)太多，但真相只有一個(gè)。
　　2013年4月24日，雛鷹農(nóng)牧和大康牧業(yè)于同一天發(fā)布了2012年年報(bào)，投資者困惑了，在同樣的“豬周期”下，為何大康牧業(yè)虧1897.67萬(wàn)元而雛鷹農(nóng)牧賺3.03億元？
　　由于生豬產(chǎn)品在雛鷹農(nóng)牧整體營(yíng)收中占比高達(dá)85.98%，有業(yè)內(nèi)人士粗略將其凈利潤(rùn)分解量化到每一頭豬身上，指出新的矛盾，為何雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)一頭豬平均能賺203.41元，至少盈利水平不低，而大康牧業(yè)卻虧53.49元(2012年大康牧業(yè)的生豬銷售量為35.48萬(wàn)頭，雛鷹農(nóng)牧148.96萬(wàn)頭)。
　　對(duì)此，雛鷹農(nóng)牧方面表示，“公司包含多種業(yè)務(wù)，而且生豬產(chǎn)品多樣，簡(jiǎn)單推算不符合公司實(shí)際情況。”對(duì)于養(yǎng)殖一頭豬的平均利潤(rùn)水平，雛鷹農(nóng)牧并沒(méi)有作出回應(yīng)。
　　不過(guò)，雛鷹農(nóng)牧賺錢的能力遠(yuǎn)超同行，這是不折不扣的事實(shí)。2012年雛鷹農(nóng)牧的毛利率仍維持在31.52%，是大康牧業(yè)的3.35倍、新五豐的3.12倍、羅牛山的2.47倍。
　　“正因?yàn)樨i周期下跌的時(shí)候雛鷹跌得比較少，所以大家對(duì)它未來(lái)的增長(zhǎng)抱一定的希望。”2013年5月15日上午，長(zhǎng)期跟蹤該公司的券商人士提醒記者，“至于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，沒(méi)有人能準(zhǔn)確地去考證。”
　　最微妙的是，在2012年年報(bào)中雛鷹農(nóng)牧前所未有地做出了重大風(fēng)險(xiǎn)提示，像是大變局的前奏。
　　太多的迷霧籠罩在這家偏離行業(yè)軌跡的養(yǎng)豬企業(yè)之上。
　　2013年5月11日13點(diǎn)30分，自飛機(jī)降落在鄭州新鄭國(guó)際機(jī)場(chǎng)起，理財(cái)周報(bào)試圖一層一層地解開(kāi)這些疑團(tuán)。
　　雛鷹農(nóng)牧的總部就坐落在機(jī)場(chǎng)西南方向11.2公里處的新鄭市薛店鎮(zhèn)。這個(gè)鎮(zhèn)區(qū)有較好的養(yǎng)殖條件，下轄多達(dá)179個(gè)村民組，同時(shí)有京廣鐵路貫穿南北。
　　又回到最核心的問(wèn)題，作為當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)殖大戶，雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)一頭豬怎樣保持較高的利潤(rùn)，比如業(yè)界猜測(cè)的100-200元？
　　2013年5月15日，記者在以薛店鎮(zhèn)為中心向四周輻射的縣、鄉(xiāng)、村近20處，進(jìn)行了大量的外圍調(diào)研。
　　汽車行進(jìn)近百公里，沿途可見(jiàn)一排又一排的豬舍已經(jīng)空欄，大路邊上還堆砌著未用盡的紅磚，但不見(jiàn)農(nóng)戶人影。一路詢問(wèn)下來(lái)，農(nóng)戶幾乎說(shuō)同樣的一句，“都賠哭了。”
　　在東北面36.8公里處的官渡鎮(zhèn)，一個(gè)本地小伙(農(nóng)戶)停下了手中調(diào)配豬食的活兒，激動(dòng)地說(shuō)道，“我們一頭豬賠200元，這還不包括人工。”
　　他給記者算了一筆賬：去年一頭仔豬的成本約500-600元，喂5-6個(gè)月要吃750-800斤飼料，約1100元，養(yǎng)到300斤，按6.15-6.2一斤賣，收入1800多。這不包括防疫、傷亡率和人工等開(kāi)銷和損失。
　　在3公里開(kāi)外的肖莊，搞了15年生豬養(yǎng)殖的一位老大爺(農(nóng)戶)也告訴記者，“一頭豬賠300元，至少也這個(gè)數(shù)。”其他農(nóng)戶也是同一個(gè)調(diào)，“就去年，喂了豬的家家都賠錢。”
　　繼續(xù)前行5公里至中牟縣，記者從一個(gè)青年農(nóng)戶處獲悉當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖生豬頗多。“但都賠錢，一頭賠個(gè)200-300元。”
　　此外，記者從河南一家未上市的大型養(yǎng)殖公司處證實(shí)，“2012年市場(chǎng)是確實(shí)沒(méi)有以前那么好了。”
　　這些在河南實(shí)地調(diào)研采集到的一手資料，讓雛鷹農(nóng)牧變得更加迷霧重重。
　　國(guó)內(nèi)某上市公司高管告訴記者，“這個(gè)方法拿來(lái)做估算是沒(méi)問(wèn)題的，只是會(huì)有一些偏差，去年全國(guó)育肥豬平均虧損50-100元。同樣是養(yǎng)豬，同樣要用飼料，豬價(jià)又這么透明，它這個(gè)跟行業(yè)相差太遠(yuǎn)了，怕是個(gè)定時(shí)炸彈。” 這是一種聲音。
　　還有一種聲音則認(rèn)為，“相比散養(yǎng)，雛鷹農(nóng)牧作為大型養(yǎng)豬場(chǎng)，去年一頭賺個(gè)100-200元應(yīng)當(dāng)沒(méi)問(wèn)題。”一名農(nóng)業(yè)分析師在接受采訪時(shí)對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō)。
　　雛鷹農(nóng)牧方面則將盈利核心歸于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，“外購(gòu)仔豬育肥銷售商品豬可能會(huì)出現(xiàn)虧損情況。我們作為仔豬銷售型公司的利潤(rùn)水平在行業(yè)內(nèi)屬正常范圍。”
　　雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)殖一頭豬究竟是盈是虧不得而知。可以確定的是，行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也在雛鷹農(nóng)牧身上投下陰影。
　　2003年以來(lái)雛鷹農(nóng)牧一直采用“公司+基地+農(nóng)戶”的發(fā)展模式。它最早的一個(gè)養(yǎng)殖基地建在總部西北面6.1公里的山后馬，有近百棟豬舍。
　　而最大的豬場(chǎng)則位于東南邊29.7公里的崗孫村，也叫做“第一生豬養(yǎng)殖基地”。一共布局了6個(gè)區(qū)，每個(gè)區(qū)建40棟，一棟前期投入10萬(wàn)元，可養(yǎng)230頭豬。目前北面正在實(shí)施擴(kuò)建工程。
　　此外，東南面14.5公里處的三石村、16.4公里的處張同府、23.2公里處的大營(yíng)村、166.9公里處的商丘市；東北面39.7公里處的肖莊；西北面2400.5公里處的三門峽市等地，都分布有雛鷹農(nóng)牧的養(yǎng)殖基地。
　　如今，這些養(yǎng)殖基地都蒙上了一層陰霾。春節(jié)過(guò)后，全國(guó)豬肉價(jià)格連續(xù)三個(gè)月跌破6:1豬糧比的盈虧平衡點(diǎn)，大部分地區(qū)甚至觸及5.5：1的虧損線。
　　2013年5月13日，記者從雛鷹農(nóng)牧農(nóng)戶處了解到，2012年雛鷹農(nóng)牧的多數(shù)農(nóng)戶年收入為3萬(wàn)元左右，遠(yuǎn)低于載入合同的3.5萬(wàn)-5萬(wàn)元。而對(duì)于約定的2萬(wàn)元保底金額農(nóng)戶則反映，“加盟雛鷹不就是想一個(gè)保底嘛，但公司的保底不好吃，水電費(fèi)一扣，就少了好幾千元。”
　　最讓雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)殖戶發(fā)愁的，還是2013年3月25日剛實(shí)行的新加盟協(xié)議。這份兩頁(yè)紙的合同，對(duì)進(jìn)價(jià)、死亡率、傷殘率、藥費(fèi)的條款作了新調(diào)整，尤其是緊縮了死豬賠付。
　　“養(yǎng)豬最關(guān)鍵就是怕死豬。現(xiàn)在損失一頭豬的賠付率還是80%，但每斤豬的價(jià)格算少了。這么說(shuō)吧，以前死一頭豬能賠個(gè)500元，現(xiàn)在就只能拿到250元了。以前死30頭豬農(nóng)戶還能賺到錢，現(xiàn)在死個(gè)10頭就白養(yǎng)了。”雛鷹農(nóng)牧農(nóng)戶告訴記者，“3月政策一調(diào)整，有農(nóng)戶就不干了。”
　　而雛鷹農(nóng)牧方面的聲音是，“與合作農(nóng)戶條款的修改主要涉及到因設(shè)備改造、生產(chǎn)工藝優(yōu)化等方面的調(diào)整，并沒(méi)有出現(xiàn)因上述調(diào)整而使合作農(nóng)戶年利潤(rùn)受到影響的情況。”
　　另一名加盟了雛鷹農(nóng)牧的農(nóng)戶連連嘆氣道，“等于說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)公司現(xiàn)在不擔(dān)了，轉(zhuǎn)給了農(nóng)戶。以前說(shuō)加盟雛鷹，大樹(shù)底下好乘涼。現(xiàn)在大樹(shù)不涼了，因?yàn)樗�自己也困難了。我們賣給公司的銷售價(jià)是5.42元一斤，是死價(jià)錢，跟行情關(guān)系不大。但公司賺不賺錢跟行情關(guān)系很大，豬都賣不動(dòng)，肉價(jià)也上不去，公司大概要賠錢。”
　　豬價(jià)網(wǎng)信息顯示，2012年上半年河南肉豬一度跌到了6-7元，下半年情況才有所好轉(zhuǎn)。而記者得到的信息是，去年養(yǎng)一頭豬，要賣7元才夠本。
　　另一位雛鷹農(nóng)戶說(shuō)，“去年公司的豬價(jià)格低賣到7元一斤，價(jià)格高的時(shí)候是9元。但它這么大的養(yǎng)豬場(chǎng)，要付成本，人工，很難賺錢。要是沒(méi)有國(guó)家補(bǔ)貼，早就垮臺(tái)了。” (2010年雛鷹農(nóng)牧獲得政府補(bǔ)貼1019.05萬(wàn)元，2011年421.01萬(wàn)元、2012年574.68萬(wàn)元。)
　　那么，農(nóng)戶口中的雛鷹農(nóng)牧，和報(bào)表里的雛鷹農(nóng)牧，究竟哪一個(gè)更真實(shí)？
　　“它可能是做了一些財(cái)務(wù)上的調(diào)整，3年周期拉平了來(lái)看，在豬周期上行的時(shí)候它賺一年錢就能扛住兩年的下跌。”前述券商人士表示，“我對(duì)這家公司的感覺(jué)是，有時(shí)挺好的，有時(shí)也覺(jué)得不可信。”
　　主要客戶貓膩，順達(dá)法人真實(shí)身份是雛鷹農(nóng)牧高管。
　　順達(dá)合作社2011、2012年突然出現(xiàn)在雛鷹農(nóng)牧前五大客戶名單之中，采購(gòu)金額分別為3807.37萬(wàn)元、5613.17萬(wàn)元。
　　順達(dá)合作社的老板名字叫王紀(jì)峰。同樣的名字出現(xiàn)在雛鷹農(nóng)牧2012年5月8日公布的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃名單中。這個(gè)王紀(jì)峰的身份是三門峽雛鷹農(nóng)牧有限公司盧氏分公司的經(jīng)理。
　　關(guān)于雛鷹農(nóng)牧，熱門話題之一，除了養(yǎng)一頭豬能賺多少錢，還有就是它的銷售量，即出欄量。
　　2007-2012年，即上市前到上市后，雛鷹農(nóng)牧各年的生豬出欄量為3.37萬(wàn)頭、24.91萬(wàn)頭、48.38萬(wàn)頭、66.45萬(wàn)頭、102.4萬(wàn)頭和148.96萬(wàn)頭。
　　前述券商人士告訴記者，“出欄量是不是有水分，大家都在質(zhì)疑。但你很難做一個(gè)準(zhǔn)確的判斷，真實(shí)的數(shù)據(jù)只有上市公司才知道。”
　　于是回答這個(gè)問(wèn)題變得關(guān)鍵：這6年來(lái)，雛鷹農(nóng)牧都把這些生豬賣給了誰(shuí)？
　　記者統(tǒng)計(jì)招股書和年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近6年來(lái)，雛鷹農(nóng)戶的生豬產(chǎn)品最多銷往河南眾品食業(yè)股份有限公司(河南眾品)，其次是河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司(包含“鄭州雙匯食品有限公司，統(tǒng)稱雙匯)，位列第三的是上海五豐上食食品公司(上海五豐)。
　　其中，前兩家為河南本土企業(yè)，和雛鷹農(nóng)牧有著非常密切的業(yè)務(wù)關(guān)系。雛鷹農(nóng)牧的年出欄60萬(wàn)頭生豬募投項(xiàng)目還未達(dá)產(chǎn)，就已經(jīng)和河南眾品及一些養(yǎng)豬合作社簽訂了二元種豬、商品仔豬銷售意向性協(xié)議，向其年供二元種豬合計(jì)5萬(wàn)頭、商品仔豬合計(jì)30.5萬(wàn)頭；雙匯發(fā)展(39.92,-0.18,-0.45%)同時(shí)也承攬了15萬(wàn)頭商品肉豬的銷售。
　　就這一點(diǎn)，2013年5月15日下午，記者在雛鷹農(nóng)牧第五現(xiàn)代化養(yǎng)豬場(chǎng)得到證實(shí)，“在這個(gè)募投項(xiàng)目基地生產(chǎn)出來(lái)的肉豬，都直接拉到雙匯”。
　　6年下來(lái)，河南眾品累計(jì)給雛鷹農(nóng)牧貢獻(xiàn)了2.67億營(yíng)收，雙匯貢獻(xiàn)了1.96億，上海五豐1.49億元。
　　除了大型企業(yè)之外，大量采購(gòu)雛鷹農(nóng)牧生豬產(chǎn)品的還有養(yǎng)豬專業(yè)合作社，包括中牟縣牧興養(yǎng)豬專業(yè)合作社(牧興合作社)、新鄭市順達(dá)養(yǎng)豬專業(yè)合作社(順達(dá)合作社)和新鄭市雙盈養(yǎng)殖專業(yè)合作社(雙盈合作社)。雛鷹農(nóng)牧歷年財(cái)報(bào)均顯示，這些合作社與公司非關(guān)聯(lián)。
　　“這些養(yǎng)豬合作社其實(shí)就相當(dāng)于一個(gè)中介，做預(yù)混料和獸藥，給農(nóng)戶提供技術(shù)指導(dǎo)。另外幫農(nóng)戶牽線，看哪個(gè)豬廠的仔豬和種豬好就推薦給農(nóng)戶，或是給農(nóng)戶提供收購(gòu)方面的信息。” 中牟縣一家養(yǎng)豬合作社的老板介紹說(shuō)，“合作社并不會(huì)固定只跟一個(gè)豬廠合作。”
　　熟悉雛鷹農(nóng)牧的中牟縣養(yǎng)豬合作社老板向記者透露，“在中牟是有跟雛鷹合作的，不過(guò)說(shuō)實(shí)話，它的仔豬沒(méi)有市場(chǎng)，品種不是很好，價(jià)格也不優(yōu)惠，我們拿貨會(huì)去湖北、江西。”
　　如此看來(lái)，同樣位于中牟縣的牧興合作社就是雛鷹農(nóng)牧的鐵桿粉絲了。2009-2012年以來(lái)一直都是雛鷹農(nóng)牧的前五大客戶，合計(jì)采購(gòu)種豬、仔豬2.32億元。
　　相比之下，只在招股書露過(guò)一次臉的雙盈合作社顯得扎眼。2012年這個(gè)新伙伴突然跳了出來(lái)，并且成為雛鷹農(nóng)牧第四大客戶，采購(gòu)金額高達(dá)5334.97萬(wàn)元。最為蹊蹺的是順達(dá)合作社——2011、2012年突然出現(xiàn)在雛鷹農(nóng)牧前五大客戶名單之中，采購(gòu)金額分別為3807.37萬(wàn)元、5613.17萬(wàn)元。
　　記者在鄭州市政府農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作委員會(huì)商都農(nóng)網(wǎng)發(fā)布的《新鄭市農(nóng)民專業(yè)合作社名錄》中查詢到，順達(dá)合作社的老板名字叫王紀(jì)峰。
　　同樣的名字出現(xiàn)在雛鷹農(nóng)牧2012年5月8日公布的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃名單中。這個(gè)王紀(jì)峰的身份是三門峽雛鷹農(nóng)牧有限公司盧氏分公司的經(jīng)理。
　　2013年5月17日下午，記者撥通了王紀(jì)峰登記在專業(yè)合作社名錄上的手機(jī)號(hào)碼，證實(shí)了兩個(gè)王紀(jì)峰為同一個(gè)人。王紀(jì)峰告訴記者，“我是在雛鷹掛職，在順達(dá)那邊也負(fù)責(zé)聯(lián)系成豬業(yè)務(wù)。”
　　而在雛鷹農(nóng)牧歷年的財(cái)報(bào)中，隱去了這一層關(guān)聯(lián)關(guān)系。
　　去年才動(dòng)工的項(xiàng)目居然公告進(jìn)度達(dá)到92.71%。
　　雛鷹農(nóng)牧的10萬(wàn)噸冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目按計(jì)劃本應(yīng)在2010年12月30日就開(kāi)工建設(shè)，一期建設(shè)工期為一年。雛鷹農(nóng)牧在2011年年報(bào)中披露，一期工程基本完工，二期工程已啟動(dòng)；2012年年報(bào)更加顯示該項(xiàng)目進(jìn)度已高達(dá)為97%。
　　而實(shí)際情況是，現(xiàn)場(chǎng)只修建了一棟半成品大樓，其他的空曠地依然荒著。知情人士向記者透露，“一期計(jì)劃是5萬(wàn)噸，建兩棟，現(xiàn)在只建了1棟，只有2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，今年8月31日就完工，同時(shí)配套建一棟5層高的辦公樓；后續(xù)計(jì)劃現(xiàn)在還沒(méi)有，具體什么原因不清楚。”
　　上市近3年以來(lái)，雛鷹農(nóng)牧的業(yè)績(jī)迅速膨脹，營(yíng)收和盈利接近上市前的3倍。
　　記者在薛店鎮(zhèn)了解到，上市前一年(2009年)雛鷹農(nóng)牧的規(guī)模還較小，公司總部和飼料廠設(shè)在一處。上市后，雛鷹農(nóng)牧搬進(jìn)了寬敞漂亮的辦公大樓，并開(kāi)始跑馬圈地。它的體量和規(guī)模，逐漸變成了上市前的7倍大小。
　　“雛鷹農(nóng)牧發(fā)展太快了，上市之后像爆米花一樣，‘轟’地一聲就起來(lái)了。”當(dāng)?shù)厝耸窟@樣來(lái)評(píng)價(jià)雛鷹農(nóng)牧的極速擴(kuò)張。早在IPO前，雛鷹農(nóng)牧董事長(zhǎng)侯建芳就提出要在5年內(nèi)投資126億元，使生豬的年出欄數(shù)在760萬(wàn)頭以上。熟識(shí)侯建芳的人透露，“我們都說(shuō)他膽子大。更何況現(xiàn)在花的是股民的錢。”
　　這家懷著無(wú)比龐大養(yǎng)殖夢(mèng)想的公司，還對(duì)外披露了密密匝匝的全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，宣布以養(yǎng)豬這一主營(yíng)業(yè)務(wù)為“太陽(yáng)系”，構(gòu)建更多圍繞其運(yùn)行的衍生物質(zhì)。
　　如果要打個(gè)比方，雛鷹農(nóng)牧就是要在上游的飼料生產(chǎn)環(huán)節(jié)做出自己的新希望、中糧集團(tuán)、正邦科技或是唐人神；而在下游的屠宰和肉食品加工環(huán)節(jié)擁有一個(gè)雙匯發(fā)展、高金食品、雨潤(rùn)食品或是六和集團(tuán)。
　　據(jù)記者逐項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，雛鷹農(nóng)牧計(jì)劃的項(xiàng)目投資總額已超過(guò)百億。
　　為解決擴(kuò)張資金，2012年雛鷹農(nóng)牧發(fā)行了4億元短期融資券。而在2013年5月15日召開(kāi)的股東大會(huì)上，雛鷹農(nóng)牧決議發(fā)行不超過(guò)8億元債券的議案才剛剛通過(guò)。
　　這家在業(yè)界有“生豬養(yǎng)殖行業(yè)里的洋河”之稱的公司，它的擴(kuò)張野心讓人不安，這么快的節(jié)奏會(huì)不會(huì)有些錯(cuò)亂，它會(huì)不會(huì)轟然倒塌。
　　這一點(diǎn)，前述券商人士也表示擔(dān)憂，“它現(xiàn)在鋪得有點(diǎn)大了。終端，生態(tài)豬，未來(lái)能不能賺錢還要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。全產(chǎn)業(yè)鏈可能會(huì)拖垮它。”
　　截至2012年年末，雛鷹農(nóng)牧賬面上仍有20個(gè)在建工程，合計(jì)金額為9.96億元。這一金額，已經(jīng)逼近雛鷹農(nóng)牧11.05億元的固定資產(chǎn)規(guī)模。
　　與大康牧業(yè)相比，雛鷹農(nóng)牧在建工程的體量更顯龐大。2012年末大康牧業(yè)的固定資產(chǎn)為4.41億，在建工程僅5852萬(wàn)元，未及固定資產(chǎn)規(guī)模的1/7。
　　而眾多的在建工程，記者通過(guò)實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上市近3年以來(lái)，雛鷹農(nóng)牧除了在新鄭市薛店鎮(zhèn)四處圈地囤地以外，其募投或非募集項(xiàng)目，多數(shù)進(jìn)行了變更或是進(jìn)度不實(shí)，給投資者造成假象。
　　記者的調(diào)查首先在新鄭市展開(kāi)，包括飼料、屠宰、冷鏈和有機(jī)肥等項(xiàng)目。
　　為了布局全產(chǎn)業(yè)鏈的上游，早在2010年招股書，雛鷹農(nóng)牧就將年產(chǎn)40萬(wàn)噸飼料生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目歸為募投項(xiàng)目之一，擬投入8529.63萬(wàn)元，并計(jì)劃在2011年12月31日投入使用。
　　2010年12月29日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告稱，追加飼料廠項(xiàng)目投資金額至1.3億，新建15000平方米倉(cāng)儲(chǔ)附屬設(shè)施，占地面積207畝，建設(shè)年限為1年。但是，年報(bào)顯示，該項(xiàng)目竣工時(shí)間分別被延遲至2013年4月、2013年7月。
　　2013年5月12日上午，記者在新鄭市薛店鎮(zhèn)蓮花路南側(cè)的鐵路線周邊，見(jiàn)到了正在建設(shè)中40萬(wàn)噸飼料生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，施工工地沙塵滾滾。
　　記者獲悉，該項(xiàng)目真正開(kāi)始動(dòng)工是在2012年，遠(yuǎn)滯后于官方披露。知情人士向記者透露，“原計(jì)劃今年6月1日投產(chǎn)，聽(tīng)說(shuō)機(jī)械設(shè)備沒(méi)搞好，7月能不能完工不知道。”
　　而另一個(gè)重大項(xiàng)目，15萬(wàn)噸冷鮮肉屠宰加工項(xiàng)目，則位于蓮花路北側(cè)，西鄰草花路，東靠京廣鐵路，現(xiàn)場(chǎng)同樣堆積著大片黃沙。記者從現(xiàn)場(chǎng)了解到，“一期工程已經(jīng)修了2年多了，中間反反復(fù)復(fù)，停停修修，什么原因也搞不清楚。”
　　曾參加過(guò)該項(xiàng)目奠基儀式的人士告訴記者，“早在3年前就有這個(gè)大院了，只是那時(shí)連個(gè)門都還沒(méi)有。”
　　一期工程原本定在2010年12月初開(kāi)始建設(shè)，建設(shè)一年。后因項(xiàng)目變更推遲到2013年7月31日完工。記者在施工現(xiàn)場(chǎng)獲悉，“項(xiàng)目8月就交工了。”問(wèn)及后續(xù)工程安排，現(xiàn)場(chǎng)人士說(shuō)道，“公司說(shuō)不干了，你知道嗎？改期了。”
　　當(dāng)日下午，記者來(lái)到薛店鎮(zhèn)新孟公路西側(cè)，雛鷹農(nóng)牧10萬(wàn)噸冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目便位于此處。知情人士透露，“這個(gè)項(xiàng)目也是在上市前就有了，不過(guò)只是圈了一個(gè)院子，里面什么都沒(méi)有。”
　　按計(jì)劃該項(xiàng)目本應(yīng)在2010年12月30日就開(kāi)工建設(shè)，一期建設(shè)工期為一年。雛鷹農(nóng)牧在2011年年報(bào)中披露，一期工程基本完工，二期工程已啟動(dòng)；2012年年報(bào)更加顯示該項(xiàng)目進(jìn)度已高達(dá)為97%。
　　而實(shí)際情況是，現(xiàn)場(chǎng)只修建了一棟半成品大樓，其他的空曠地依然荒著。知情人士向記者透露，“一期計(jì)劃是5萬(wàn)噸，建兩棟，現(xiàn)在只建了1棟，只有2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，今年8月31日就完工，同時(shí)配套建一棟5層高的辦公樓；后續(xù)計(jì)劃現(xiàn)在還沒(méi)有，具體什么原因不清楚。”
　　而雛鷹農(nóng)牧方面回復(fù)稱，“該項(xiàng)目共分為三期建設(shè)，一期工程已于上年投入使用，貴報(bào)調(diào)研所述一棟半成品樓房應(yīng)為二期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)二期工程在今年底可完工。三期工程將根據(jù)公司實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要按計(jì)劃實(shí)施啟動(dòng)。
　　2013年5月15日，記者將項(xiàng)目調(diào)研的足跡延伸至北緯34°121ˊ-34°37ˊ，東經(jīng)113°52ˊ-114°27ˊ處的尉氏縣。該縣轄8個(gè)鎮(zhèn)、9個(gè)鄉(xiāng)，已被國(guó)家確定為瘦肉型豬生產(chǎn)基地縣。
　　2009年10月，雛鷹農(nóng)牧尉氏分公司成立。最大的IPO募投項(xiàng)目——年出欄60萬(wàn)頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目在此開(kāi)工奠基，包括田莊、肖莊、三石東、張同府、胡家、大營(yíng)六個(gè)養(yǎng)殖基地，投資總額為4.37億元。
　　2013年5月14日下午，記者來(lái)到其中的一個(gè)基地大營(yíng)村，雛鷹農(nóng)牧第二、第五現(xiàn)代化養(yǎng)豬場(chǎng)都位于此地。與招股書披露一致，這兩大養(yǎng)殖場(chǎng)都采用了自動(dòng)化等新型建筑模式建設(shè)。
　　其中，第五現(xiàn)代化養(yǎng)豬廠已有30棟豬舍在養(yǎng)殖肉豬，每棟豬舍容500頭豬。有過(guò)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的人士表示，“機(jī)械上料，浪費(fèi)太大，而且像擠公交一樣，有些豬會(huì)擠不上，吃沒(méi)吃都不知道。”
　　而在位于玉陳村的第二現(xiàn)代化養(yǎng)豬場(chǎng)，記者獲悉，該項(xiàng)目于2012年12月建成，并看到儀器設(shè)備均已安裝好。記者在現(xiàn)場(chǎng)看到的是，目前每個(gè)豬舍都是空欄。
　　雛鷹農(nóng)牧，這家96億市值排名第二的蓄牧業(yè)公司，今年9月即將“大非”解禁。目前駐扎有10家基金(4653萬(wàn)股)，2.5萬(wàn)股東對(duì)它又是什么認(rèn)識(shí)？