一則“涌金有意退出九芝堂”的傳聞，讓業(yè)績下滑的九芝堂陷入易主的猜測中，公司股票17日因此停牌。在澄清公告中，九芝堂稱控股股東無轉(zhuǎn)讓股份的意向，目前和國內(nèi)大型醫(yī)藥企業(yè)沒有股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃。
自2008年魏東過世之后，風(fēng)光一時的涌金系日漸式微。據(jù)九芝堂高管透露，易主傳聞并非空穴來風(fēng)，2011年、2012年涌金系與多家醫(yī)藥企業(yè)商談過股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，不過因價格問題作罷。對于現(xiàn)金流充裕的九芝堂，涌金系并不急于出售，這種待價而沽的心態(tài)或許會讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓變成一出連續(xù)劇。
涌金系待價而沽
股東大會上傳出的“涌金萌生退意”消息，讓九芝堂有些措手不及。17日停牌一天之后，九芝堂18日發(fā)布了一份言簡意賅的澄清公告：一是控股股東及實際控制人均無轉(zhuǎn)讓、拋售公司股份的意向；二是目前沒有和華潤或國內(nèi)大型醫(yī)藥企業(yè)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃。
實際上，對比17日媒體報道可以發(fā)現(xiàn)，九芝堂的澄清公告在用詞方面下足了功夫。媒體報道稱：“據(jù)九芝堂董事長魏鋒透露，此前包括華潤醫(yī)藥集團在內(nèi)的多家大型醫(yī)藥企業(yè)已與公司有過溝通，但目前為止，沒有一個成熟的方案。”而九芝堂僅聲明，目前沒有股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃，至于此前是否曾有過溝通或洽談則閉口不談。
一位參加16日股東大會的股東回憶，魏鋒在會議期間表示，如果有比較優(yōu)厚和成熟的方案，不排除控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的可能，不過目前還沒有具體的計劃。“從個人理解，魏鋒對于并購只是表達了一種開放式的態(tài)度。只不過，近一段時間由于涌金系公司變動頻繁，導(dǎo)致一些報道出現(xiàn)了斷章取義的誤讀。”
盡管九芝堂表態(tài)“目前沒有股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃”，不過涌金退出的傳聞卻非空穴來風(fēng)。一位九芝堂高管透露，2011年、2012年“涌金系”與多家醫(yī)藥企業(yè)商談過股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，但是并購方提出的條件并不合適，因此遭到了“涌金系”方面的拒絕。“近幾年九芝堂的銷售收入穩(wěn)定在10億元左右，賬面現(xiàn)金超過6億元。如果考慮到上市公司的融資能力，九芝堂可以成為涌金系重要的資金和資產(chǎn)整合平臺。在流動性普遍緊張的環(huán)境下，這樣一家現(xiàn)金充裕的企業(yè)，無疑會被控股股東寄予厚望。”
當(dāng)然，由于“涌金系”待價而沽的態(tài)度，短期內(nèi)九芝堂股權(quán)轉(zhuǎn)讓不會有明確的進展。九芝堂在公告中表示，公司未來三個月無資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購計劃及其他對公司有重大影響的事項。
營銷困境彰顯守業(yè)難
“北有同仁堂、南有九芝堂”，作為歷史悠久的中藥品牌，九芝堂在南方享有廣泛的知名度。然而，當(dāng)5月份同仁堂分拆同仁堂國藥在港上市，進而擁有三家上市公司的時候，九芝堂卻顯得有些落寞。在16日召開的股東大會上，九芝堂高管坦言，2012年公司推行的營銷改革在探索中遇到了不少挫折，效果較預(yù)期也有差距，當(dāng)年凈利潤下滑44.71%。
作為這次營銷改革的執(zhí)行者，前總經(jīng)理程繼忠4月17日遞交了辭呈，加劇了九芝堂的動蕩。時間追溯到一年前，當(dāng)時程繼忠被譽為營銷奇才，利用獨創(chuàng)的“控制營銷”模式先后在葵花藥業(yè)、步長集團和東阿阿膠取得成功。2012年1月，業(yè)界傳聞程繼忠將任職九芝堂，這使得九芝堂股價在短短的3個月內(nèi)上漲50%。當(dāng)年4月程繼忠就職，九芝堂股價一度沖高至19.23元，多家基金入駐十大流通股東名單。
程繼忠執(zhí)掌營銷大權(quán)之后，在九芝堂推行的營銷改革重點指向公司賒銷體系，改為現(xiàn)款現(xiàn)貨模式，即經(jīng)銷商要從九芝堂拿貨必須全部付現(xiàn)款。雖然這項改革切中時弊，但是帶給公司的陣痛卻無法避免。九芝堂2012年年報顯示，公司營業(yè)收入下降到10.42億元，降幅為9.34%。
醫(yī)藥行業(yè)人士表示，九芝堂是一家老牌藥品企業(yè)，想要打破長期建立起來的銷售體系，推行更加市場化的現(xiàn)款現(xiàn)貨模式難度很大。與此同時，營銷改革需要企業(yè)多方面的協(xié)調(diào)配合，新老管理層磨合難免出現(xiàn)問題。
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2008年4月，曾列金融富豪榜第13名的魏東突然去世，改變了當(dāng)時如日中天的涌金系命運。當(dāng)年6月，魏東的妻子陳金霞繼承了全部遺產(chǎn)，成為了涌金系的新掌門人。然而，缺少了魏東這樣的領(lǐng)導(dǎo)者，涌金系逐漸走上了下坡路。
2013年1月，隨著王晉勇請辭國金證券副董事長，意味著跟隨魏東加入國金的舊部已全部離開，加之魏東遺孀陳金霞所持國金股權(quán)也遭到大幅稀釋，國金證券雖未易主，但涌金系的影響力已逐步弱化。
而在此之前，涌金系涉及的多家企業(yè)IPO相繼失利。2009年12月，賽輪股份的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請被否；2010年7月，賽輪股份IPO申請再次被否，直至2011年才獲得通過。2010年4月28日，信得科技同樣沖擊創(chuàng)業(yè)板上市被否，而這已是信得科技第二次申請上市被否了。2012年5月，廣東通宇通訊首發(fā)被否。
市場人士指出，借助“醫(yī)藥+金融”的模式，早期的涌金系通過資本運作實現(xiàn)了自身的資本擴張。不過，魏東離世之后，人才流失和管理因素使得涌金系逐漸弱化了旗下金融資產(chǎn)和醫(yī)藥資產(chǎn)的控制力，市場關(guān)于有意退出九芝堂的傳聞，實際反映出了涌金系經(jīng)營和定位轉(zhuǎn)型的困局。