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    5月8日，一年一度的券商創(chuàng)新大會(huì)將召開(kāi)。作為肖鋼履新證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)的首次券商大會(huì)，這似乎成為了證券業(yè)揣摩這位新主席對(duì)于證券公司監(jiān)管思路的絕佳場(chǎng)合。不過(guò)遺憾的是，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，肖鋼將不會(huì)出席此次創(chuàng)新大會(huì)。
　　從目前已知的議題來(lái)看，本次券商創(chuàng)新大會(huì)將定調(diào)于鞏固過(guò)去一年來(lái)的創(chuàng)新成果以及防控風(fēng)險(xiǎn)。
　　據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)副主席莊心一將出席此次券商創(chuàng)新大會(huì)并發(fā)表重要講話(huà)。同時(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳共炎、上交所總經(jīng)理黃紅元、深交所總經(jīng)理宋麗萍以及來(lái)自中登公司和中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司的負(fù)責(zé)人也將出席本屆券商創(chuàng)新大會(huì)。從上述各位的原定講話(huà)內(nèi)容來(lái)看，除了要鞏固及推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展之外，加強(qiáng)創(chuàng)新過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)防范和控制明顯被置于了極為重要的位置。而從參加會(huì)議的各證券公司高管的原定議題來(lái)看，重點(diǎn)則相對(duì)集中在對(duì)于券商資產(chǎn)管理領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的探討。
　　不過(guò)，可能令各大券商感到遺憾的是，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼將不會(huì)出席本屆的創(chuàng)新大會(huì)。
　　在肖鋼履新證監(jiān)會(huì)主席近兩個(gè)月的時(shí)間里，證券業(yè)以及全市場(chǎng)對(duì)于這位新主席的監(jiān)管思路的猜測(cè)始終沒(méi)有中斷過(guò)，其中不乏擔(dān)憂(yōu)：過(guò)去一年來(lái)監(jiān)管部門(mén)所大力推進(jìn)的券商創(chuàng)新在新的監(jiān)管思路上可能會(huì)出現(xiàn)變化。而對(duì)于證券公司而言，本屆券商創(chuàng)新大會(huì)規(guī)格的降低，以及議題聚焦于風(fēng)險(xiǎn)防控，似乎本身就是充滿(mǎn)暗示——監(jiān)管層對(duì)于創(chuàng)新的態(tài)度可能正在發(fā)生變化。
　　在本屆大會(huì)召開(kāi)之前，這種跡象就已經(jīng)多有顯現(xiàn)。相對(duì)于2012年的受到業(yè)界乃至全市場(chǎng)的普遍關(guān)注而言，本屆大會(huì)明顯更為低調(diào)。2012年，各大券商帶著自己的議題參會(huì)，相比之下，今年多數(shù)券商只是在近期才陸續(xù)接到了來(lái)自證券業(yè)協(xié)會(huì)的開(kāi)會(huì)通知。在此之前，業(yè)內(nèi)甚至曾一度揣測(cè)會(huì)議是否會(huì)延遲。“希望本屆的券商創(chuàng)新大會(huì)不要開(kāi)成券商規(guī)范大會(huì)。”北京的一家券商人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
　　這種擔(dān)憂(yōu)并非空穴來(lái)風(fēng)。稍早之前，上海市證監(jiān)局對(duì)海通證券的“一海通財(cái)”系列產(chǎn)品和國(guó)泰君安資產(chǎn)管理公司的“君得穩(wěn)一號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”進(jìn)行了核查，其中，海通證券被責(zé)令整改，監(jiān)管部門(mén)表示，“一海通財(cái)”系列產(chǎn)品系現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則未予明確的創(chuàng)新型產(chǎn)品，但海通證券未按照相關(guān)規(guī)定，向監(jiān)管部門(mén)履行創(chuàng)新產(chǎn)品方案報(bào)送義務(wù)。而業(yè)內(nèi)更有質(zhì)疑，“一海通財(cái)”產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上與銀行理財(cái)產(chǎn)品“資金池-資產(chǎn)池”模式類(lèi)似，資金與資產(chǎn)之間的存在期限錯(cuò)配，可能引發(fā)兌付風(fēng)險(xiǎn)。而肖鋼此前曾公開(kāi)表示，“目前銀行發(fā)行的以‘資金池’運(yùn)作的理財(cái)品，由于期限錯(cuò)配，要用‘發(fā)新償舊’來(lái)滿(mǎn)足到期兌付，本質(zhì)上是‘龐氏騙局’”。
　　另一方面，2012年年末，由于銀信合作被叫停，券商資管規(guī)模在一個(gè)季度內(nèi)翻倍，達(dá)到1.89萬(wàn)億元之巨，其中銀行理財(cái)資金大量涌入是重要原因。在這種創(chuàng)新模式中，券商只是資金流轉(zhuǎn)的通道，資金兩端由銀行掌握，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這種金融創(chuàng)新的背后其實(shí)存在監(jiān)管套利的隱憂(yōu)。
　　2012年券商創(chuàng)新大會(huì)召開(kāi)之后，監(jiān)管層陸續(xù)推出了11條30項(xiàng)創(chuàng)新措施，在“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的思路指導(dǎo)下，對(duì)券商的資管等業(yè)務(wù)進(jìn)行了大規(guī)模的松綁。相比之下，近兩個(gè)月來(lái)，監(jiān)管部門(mén)則分別開(kāi)展了針對(duì)券商資管業(yè)務(wù)和債券業(yè)務(wù)的核查行動(dòng)。據(jù)了解，今年年初提出的2013年券商創(chuàng)新的相關(guān)計(jì)劃，目前已經(jīng)處于擱置狀態(tài)。
　　“現(xiàn)在業(yè)內(nèi)普遍感受到監(jiān)管部門(mén)對(duì)于券商創(chuàng)新態(tài)度的微妙變化，作為證券公司，我們還是希望能夠盡快的定下調(diào)子，繼續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的政策落實(shí)。”上述北京券商業(yè)人士表示，過(guò)去中國(guó)證券業(yè)出現(xiàn)過(guò)“一抓就死、一放就亂”的情況，但是經(jīng)過(guò)多年的治理之后，中國(guó)證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)普遍受到嚴(yán)格限制，幾乎在所有的金融機(jī)構(gòu)中風(fēng)險(xiǎn)防范最為嚴(yán)格，在有效的監(jiān)管之下，不太可能出現(xiàn)當(dāng)年類(lèi)似于挪用客戶(hù)保證金之類(lèi)的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。
　　海通證券研究報(bào)告則顯示，今年以來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，行業(yè)一季度利潤(rùn)同比提升。但新主席上任后創(chuàng)新步伐是否持續(xù)則對(duì)板塊估值來(lái)說(shuō)仍是最大變數(shù)。海通證券認(rèn)為，行業(yè)市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化的大方向不會(huì)改變，但經(jīng)歷去年大范圍業(yè)務(wù)創(chuàng)新后今年監(jiān)管部門(mén)或?qū)⒏�注重于公司治理、組織架構(gòu)等方面的發(fā)展。