近期，國際投行及評級機構(gòu)紛紛發(fā)表唱空中國論調(diào)。自3月中旬摩根大通率先發(fā)布報告建議減持中國股票后，高盛、瑞銀等多家投行隨后也發(fā)表看空A股的言論，4月，國際評級機構(gòu)惠譽和穆迪也相繼下調(diào)了中國主權(quán)信用評級。一時間，國際資本市場再度掀起了一股集體唱空中國的浪潮。對此，專家指出，盡管中國經(jīng)濟增速放緩暴露出當(dāng)前確實存在結(jié)構(gòu)性弊病和潛在風(fēng)險，但并不存在經(jīng)濟硬著陸的可能，外資機構(gòu)就此唱衰中國經(jīng)濟顯然過分夸大了事實，也不排除其利用唱空之名謀劃抄底中國資產(chǎn)之實的嫌疑。
唱空或為抄底創(chuàng)造條件
近日，隨著全球最大的空頭基金公司尼克斯聯(lián)合基金總裁查諾斯高調(diào)唱衰中國經(jīng)濟，使得已持續(xù)上演一個多月的外資機構(gòu)唱空中國的戲碼再度被推向頂峰。
無論是國際投行、評級機構(gòu)，還是以查諾斯為代表的對沖基金，他們唱空中國的普遍邏輯大都認為中國宏觀經(jīng)濟前景黯淡，房地產(chǎn)市場存在泡沫及投資導(dǎo)向型的增長可能導(dǎo)致金融系統(tǒng)大規(guī)模壞賬，尤其對地方債和影子銀行所引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險日益增大擔(dān)憂。
對于外資機構(gòu)頻頻發(fā)布看空言論，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅對本報記者表示，要從兩個方面來看：一方面，國際上確實有一些聲音代表了對中國的敵視，通過發(fā)表看空言論引發(fā)中國資產(chǎn)的拋售，從而在低價吸收籌碼，為外資抄底創(chuàng)造條件。甚至有些敵對力量通過中國經(jīng)濟問題來牽制中國外交戰(zhàn)略、政治戰(zhàn)略。另一方面，由于中國經(jīng)濟現(xiàn)在出現(xiàn)降溫，有些機構(gòu)對中國未來經(jīng)濟增長潛力提出了一些質(zhì)疑也可能是善意的，因而不能一概而論都認為是唱空和陰謀論。
國家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟研究室副主任張茉楠對本報記者表示，外資機構(gòu)和對沖基金目前有很多資金布局于中國，他們希望能夠通過新一輪的調(diào)控來獲利，通過做空使資產(chǎn)價格下跌，從而套利賺取差價。
增速放緩不代表前景悲觀
外資機構(gòu)看空最首要的理由就是中國經(jīng)濟增速放緩，尤其是一季度GDP增長低于8%的市場普遍預(yù)期。對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦認為，中國經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)換不能代表中國經(jīng)濟前景的悲觀。中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了30多年10%左右的高增長后，潛在增長力將會下降，今后兩年將處于7%-8%的水平，而未來也將會進入中速增長階段。
“不過，中國經(jīng)濟目前也確實存在結(jié)構(gòu)性的弊病。”張茉楠表示，尤其是中國經(jīng)濟增長目前過多依賴于政府指導(dǎo)下的基礎(chǔ)建設(shè)投資和風(fēng)險投資的擴張，以此來驅(qū)動整體經(jīng)濟的復(fù)蘇，但自身經(jīng)濟增長動力卻不足。雖然從宏觀指標來看還算不錯，但是很多微觀指標惡化比較嚴重，特別是很多中小企業(yè)經(jīng)營陷入困境。如果不通過經(jīng)濟轉(zhuǎn)型改變這些深層次矛盾的話，那么即便像當(dāng)年通過10萬億或者更大規(guī)模的財政或者貨幣政策刺激，也很難改變目前增長放緩的趨勢。
孫立堅表示，中國面臨真正的挑戰(zhàn)是市場活力的下降，曾經(jīng)驅(qū)動中國經(jīng)濟長期增長的四個紅利都在逐步減弱，一是人口紅利在減弱；二是以進出口和招商引資為代表的全球化紅利在減弱；三是資源紅利在減弱；四是改革紅利在減弱。
政府穩(wěn)定市場能力不容懷疑
“某些外國人總是不斷宣揚中國經(jīng)濟崩潰論，認為中國要發(fā)生重大危機，這是不可能的。”孫立堅表示，因為中國政府是一個大政府，穩(wěn)定市場的能力是相當(dāng)強的，唱空中國經(jīng)濟唱到今天從來沒有兌現(xiàn)過，就是因為他們并不了解中國經(jīng)濟的治理機制。西方經(jīng)濟是把市場活力和維穩(wěn)放在一個模塊里面，市場沒有活力這個國家就要出問題，但在中國這兩者是分開的。中國政府手里有足夠的牌來應(yīng)對可能出現(xiàn)的危機，資本賬戶、匯率都還未開放，外匯儲備也很強大，一旦唱空中國經(jīng)濟造成人民幣資產(chǎn)大量拋售的話，我們完全有能力跟他們做對手，支撐中國貨幣和財富的穩(wěn)定。
“在保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的同時，如何發(fā)掘和用好新的增長點是中國未來將面對的挑戰(zhàn)。”
劉世錦表示，中國經(jīng)濟仍然具有巨大的增長潛力，將體現(xiàn)在城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級、消費升級及創(chuàng)新等一系列新的增長點上。過去主要是鋪攤子、粗放經(jīng)營，今后重點是上臺階、精耕細作，通過部門內(nèi)部和部門之間轉(zhuǎn)型升級、優(yōu)勝劣汰、全產(chǎn)業(yè)鏈管理而實現(xiàn)更高速的增長。為此，我們需要“聰明的政府”加上“有效的市場”，需要更加重視權(quán)利公平、機會公平、規(guī)則公平，需要比過去更加注重調(diào)動個人、企業(yè)和社會的積極性、創(chuàng)造性，而這些正是中國下一步改革所要解決的核心問題。
孫立堅也認為，面對當(dāng)前挑戰(zhàn)中國可打的牌很多，但政府應(yīng)該放權(quán)，把出牌的機會讓給企業(yè)和消費者，推動消費者利益和企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護，中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的空間依然很大。