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    年初以來(lái)，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管持續(xù)升級(jí)。銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》后，近日又?jǐn)M從消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)環(huán)節(jié)入手，強(qiáng)化銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在提供理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)上的相關(guān)職責(zé)。
　　隨著監(jiān)管措施陸續(xù)出臺(tái)并實(shí)施，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)行將更趨規(guī)范。但要從根子上規(guī)范市場(chǎng)，必須認(rèn)識(shí)到理財(cái)產(chǎn)品在突破存款利率上限并豐富居民投資工具上的積極作用。在完善產(chǎn)品供應(yīng)體系的同時(shí)，要從需求方發(fā)力，在利率市場(chǎng)化上再有實(shí)質(zhì)性突破，真正滿(mǎn)足居民貨幣財(cái)富保值增值的現(xiàn)實(shí)需求。
　　我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品從萌芽、起步到興起，是居民貨幣財(cái)富迅速增長(zhǎng)的必然結(jié)果。截至2012年末，我國(guó)居民人民幣存款余額高達(dá)41.1萬(wàn)億元，約為2000年末的6.4倍。如此規(guī)模龐大的貨幣財(cái)富，本身就蘊(yùn)涵了強(qiáng)烈的財(cái)富管理需求。但長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融管制過(guò)多，居民投資渠道狹窄，日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求與金融市場(chǎng)投資工具稀少的矛盾加劇。同時(shí)，2008年后股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)，股票和基金投資風(fēng)險(xiǎn)增大。特別是我國(guó)實(shí)施存款利率上限管理，而近年來(lái)物價(jià)上漲較快，從2010年2月開(kāi)始到2012年3月，銀行存款利率“跑輸”物價(jià)指數(shù)，進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)兩年的“負(fù)利率時(shí)代”。
　　因此，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)生水起并非偶然，有其深刻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為基礎(chǔ)。事實(shí)上，與銀行存款相比，理財(cái)產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)匹配較穩(wěn)定，且有效突破了存款利率上限管理，投資優(yōu)勢(shì)非常明顯。可以說(shuō)，突破存款利率上限，才是商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品從無(wú)到有發(fā)展壯大到2012年近7.6萬(wàn)億元規(guī)模的根本原因所在。
　　當(dāng)然，也應(yīng)看到部分理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)走偏并導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增大的情況。一些金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)行、非保本產(chǎn)品投資虧損按保本兌付、資金池運(yùn)作、債權(quán)瑕疵、產(chǎn)品信息不透明、未履行告知義務(wù)等情況，嚴(yán)重影響到理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展，損害了投資者利益。因此，加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作規(guī)范管理成為當(dāng)務(wù)之急。
　　但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，監(jiān)管和創(chuàng)新永遠(yuǎn)都是“貓抓老鼠”的游戲。過(guò)去幾年，監(jiān)管當(dāng)局也出臺(tái)了規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的政策措施，市場(chǎng)創(chuàng)新卻很快就規(guī)避了監(jiān)管規(guī)定。前幾年，為減少商業(yè)銀行表內(nèi)貸款表外化現(xiàn)象，監(jiān)管當(dāng)局禁止商業(yè)銀行將自身存量貸款表外化為銀信合作理財(cái)產(chǎn)品。但不久，市場(chǎng)就出現(xiàn)兩家商業(yè)銀行的合作，互相為對(duì)方存量貸款表外化為銀信合作理財(cái)產(chǎn)品提供支持和后續(xù)服務(wù)，有效規(guī)避了監(jiān)管。不僅如此，隨著銀證保業(yè)務(wù)融合加快，金融創(chuàng)新層出不窮，金融運(yùn)作日趨復(fù)雜，監(jiān)管當(dāng)局被動(dòng)監(jiān)管往往只是起著“亡羊補(bǔ)牢”作用，很難真正實(shí)現(xiàn)事前預(yù)防與控制。
　　因此，規(guī)范理財(cái)市場(chǎng)運(yùn)作，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，類(lèi)似防洪，堵不如疏。“疏”的關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，擴(kuò)大存款利率上浮區(qū)間，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)存款利率自由定價(jià)。可以說(shuō)，一旦實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化，商業(yè)銀行挖空心思開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的動(dòng)力將顯著下降，會(huì)將更多精力放在提高利率定價(jià)能力、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理上，真正提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。