編者按：仿佛就在一夜之間，黃金完成了“牛熊轉(zhuǎn)換”。4月12日紐約黃金期貨價(jià)格盤中跌破每盎司1500美元的關(guān)鍵位，15日金價(jià)更是暴跌9.27%，收于每盎司1361.1美元，創(chuàng)20世紀(jì)80年代以來最高單日跌幅。而自2011年8月金價(jià)的高位算起，紐約黃金期貨價(jià)格跌幅已超25%，市場認(rèn)為或許這是進(jìn)入熊市的標(biāo)志。種種跡象顯示，黃金正處在各種利空包圍的時(shí)期，前景不容樂觀。
金價(jià)大跌破位標(biāo)志牛市終結(jié)？
上周五夜間，紐約黃金期貨價(jià)格半個(gè)小時(shí)內(nèi)大跌40美元，最低至1476美元/盎司，當(dāng)日紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價(jià)收于每盎司1501.4美元，比前一交易日暴跌63.5美元。本周一金價(jià)繼續(xù)暴跌，收于每盎司1361．1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅為9.27％，收盤價(jià)創(chuàng)2011年2月以來新低。以百分比計(jì)算，黃金當(dāng)日跌幅創(chuàng)1983年2月以來最高；以美元計(jì)算，黃金當(dāng)日跌幅創(chuàng)1980年1月以來最高。
從2001年開始計(jì)算，黃金已經(jīng)連漲了12年。目前金價(jià)觸及2011年2月以來低位，距離2011年8月達(dá)到1888.7美元每盎司的最高位跌幅已經(jīng)超過25%。通常來講，超過20%的價(jià)格回調(diào)就已達(dá)到“熊市”的標(biāo)準(zhǔn)，這也意味著黃金持續(xù)12年的大牛市或?qū)⒏娼K。
塞浦路斯央行拋金傳聞成大跌誘因
塞浦路斯政府于上周四（4月11日）表示，出售黃金儲備是政府考慮的籌集資金方式之一，但是決定權(quán)完全在中央銀行。歐盟執(zhí)委會準(zhǔn)備的一份塞浦路斯融資需求評估報(bào)告顯示，塞浦路斯已同意出售部分黃金儲備，以籌資約4億歐元來滿足部分紓困資金需求。
市場普遍認(rèn)為，塞浦路斯政府出售黃金籌集資金的傳聞，是此番金價(jià)大跌的誘因。因?yàn)槠渌芾W元區(qū)國家像葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙總共持有超過3230噸黃金，按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算合計(jì)近1250億歐元。市場擔(dān)憂塞浦路斯此舉產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”或?qū)⒁l(fā)更多拋售。
金價(jià)走勢與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緊密相連
機(jī)構(gòu)對于美聯(lián)儲何時(shí)結(jié)束量化寬松政策（QE）一直存有分歧。量化寬松周期的終結(jié)，將有利于美元走強(qiáng)，同時(shí)黃金或陷入5-10年的大熊市。市場面對政策拐點(diǎn)的反應(yīng)將會十分激烈。
看空——
CCTV證券資訊頻道首席評論員許一力認(rèn)為，黃金的下跌與美股近期強(qiáng)勢表現(xiàn)密切相關(guān)。目前金價(jià)定價(jià)權(quán)主要在歐美期貨市場上，今年來在美聯(lián)儲的量化寬松背景下，大量國際資本流入美國。短線來看，資金主要流入美國股市，也就是說美股搶奪了大量的期貨市場資金，比如黃金。因此短期黃金市場會受到影響。
高盛看空黃金的報(bào)告顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長加速，將超過趨勢水平，并提振美國真實(shí)利率，因此下調(diào)以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格預(yù)期。分析師達(dá)明·庫爾瓦蘭和杰弗里·柯里認(rèn)為，盡管投資者對歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的警惕重現(xiàn)，以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，但黃金價(jià)格過去一個(gè)月間并未變化，顯現(xiàn)“持倉黃金的確定感正在迅速消退”。報(bào)告把黃金2013年和2014年目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至每盎司1450美元和每盎司1270美元。這是高盛年內(nèi)第二次下調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)。
中投證券研究報(bào)告提出，2002年以來，隨著美元趨勢性走軟、黃金ETF的建立和推廣以及次貸危機(jī)爆發(fā)，黃金迎來10年大牛市。特別是次貸危機(jī)后美聯(lián)儲開展史無前例的降息以及定量寬松讓黃金在避險(xiǎn)以及抗擊通脹兩大概念下被爆炒，金價(jià)蘊(yùn)含極大風(fēng)險(xiǎn)。
德意志銀行礦業(yè)商品更新觀點(diǎn)顯示，隨著近期美國經(jīng)濟(jì)顯露復(fù)蘇跡象，市場對于美聯(lián)儲結(jié)束QE政策、以及穩(wěn)固美元國際貨幣地位的預(yù)期，削弱了黃金作為避險(xiǎn)保值貨幣的需求。
國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰提到，目前全球黃金消費(fèi)的需求也處于下降，黃金的投資現(xiàn)在在減弱、退潮，其他一些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括像股市現(xiàn)在出現(xiàn)一個(gè)全球性的上漲。2001年到2012年，全球黃金連續(xù)12年的上漲，2013年黃金市場很有可能會終結(jié)連續(xù)12年這樣一個(gè)超級大牛市，有可能會出現(xiàn)一個(gè)小幅下跌的狀態(tài)。
興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心資深分析師蔣舒表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、失業(yè)率繼續(xù)降低、美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金已處于“由牛轉(zhuǎn)熊”的變盤前夜。黃金不僅有商品屬性，更有金融屬性。近年來，黃金的金融屬性占據(jù)上風(fēng)。與黃金走勢關(guān)系最為密切的是美國經(jīng)濟(jì)情況及美元指數(shù)，目前美國失業(yè)率是7.6%，一旦失業(yè)率下降到7%以下甚至6.5%，市場對美國推出量化寬松貨幣政策的預(yù)期就會進(jìn)一步提高，金價(jià)會進(jìn)一步下跌。
廣州京鑫銀業(yè)首席黃金分析師朱志剛談到，近幾年各國央行都在買入黃金，還沒有哪個(gè)國家央行在出售黃金。加上歐洲各國央行具有獨(dú)立性，能夠免于受到政府的影響。因此，塞浦路斯央行出售黃金的可能性不會太高。“之所以這一消息對金價(jià)造成如此大的沖擊，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在市場空頭氣氛太濃，投資者信心不足。”
看多——
香港資深黃金投資專家李德明認(rèn)為，從近期的數(shù)據(jù)看來，全球通脹仍然處于溫和可控的范圍內(nèi)，而美聯(lián)儲最近的一次會議紀(jì)要再一次提到要提前結(jié)束量化寬松政策。塞浦路斯方面風(fēng)云再起，或拋售黃金換取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所需要的資金。而且美國一些機(jī)構(gòu)也利用了朝鮮韓國戰(zhàn)爭未爆發(fā)、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳和塞浦路斯擬拋售黃金等因素，大肆做空國際金價(jià)，從而可以在低位購入金條，還給以前屯在美國的德國黃金儲備。預(yù)計(jì)國際金價(jià)有望企穩(wěn)，投資者可在此價(jià)位買入，以博反彈。
黃金投資策略網(wǎng)分析報(bào)告則顯示，地緣政治危機(jī)向來對金價(jià)影響較大。由于黃金作為貨幣的優(yōu)點(diǎn)在于不依賴政治權(quán)力和商品的擔(dān)保，所以當(dāng)?shù)鼐壵蝿邮幓蚪?jīng)濟(jì)形勢惡化的時(shí)候，黃金很容易就會恢復(fù)貨幣的角色。近期，朝鮮半島核危機(jī)愈演愈烈。雖然朝鮮發(fā)生戰(zhàn)爭的可能性極小，對當(dāng)前金價(jià)走勢較為有限。不過，在朝鮮半島局勢沒有得到緩解之前，緊張的地緣危機(jī)局勢對金價(jià)存在潛在利好因素。未來金價(jià)走勢取決于美國貨幣政策(中長期影響，貨幣政策取決于美國經(jīng)濟(jì))、歐洲債務(wù)局勢(中短期影響)、地緣政治(偶發(fā)因素)。