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　　人民銀行于4月11日以利率招標(biāo)方式開展了460億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.75%。
　　鑒于本周共有央票及正回購(gòu)到期590億元，減去760億元的28天期正回購(gòu)?fù)斗牛�最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠170億元，力度較上周略有縮減。
　　事實(shí)上，就目前來(lái)看，銀行間回購(gòu)利率整體保持平穩(wěn)，各期限利率波動(dòng)幅度均在10BP之內(nèi)。中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日收盤，銀行間隔夜、7天和14天回購(gòu)利率分別為2.125%、3.229%、3.226%。
　　“現(xiàn)階段資金面整體變動(dòng)不大，回購(gòu)利率依舊穩(wěn)定，供需也基本平衡。”有券商交易員在接受記者采訪時(shí)表示，“這可能是因?yàn)檠胄锌紤]到CPI與PPI數(shù)據(jù)都超預(yù)期下行，短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱而需求不足，有必要適當(dāng)保持流動(dòng)性，并維持貨幣政策的中性基調(diào)。”
　　“當(dāng)然，如果下周公布的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，那么低于預(yù)期的CPI和PPI通脹率將為政策調(diào)整留出更多空間。”高盛/高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇亦指出，“如果實(shí)體增速基本持穩(wěn)，那么決策層料會(huì)保持政策立場(chǎng)的大體穩(wěn)定。”
　　值得一提的是，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為268324.33億元人民幣。據(jù)此計(jì)算，當(dāng)月外匯占款增加了2954.26億元。
　　可以看到，這是外匯占款連續(xù)第三個(gè)月增加，表明隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇以及人民幣升值預(yù)期升溫，資本正持續(xù)流入中國(guó)。而今年以來(lái)持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場(chǎng)帶來(lái)了較為充裕的流動(dòng)性。
　　在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，溫和的通脹、偏弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，意味著當(dāng)前貨幣政策并沒(méi)有大幅收緊的理由。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，“年內(nèi)加息或提高存款準(zhǔn)備金率的可能性較小，貨幣政策將維持中性，保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。”
　　而中債資信近期發(fā)布的宏觀研究報(bào)告則指出，鑒于目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)以及流動(dòng)性的充裕程度，貨幣政策放松的概率較小，適度加大公開市場(chǎng)資金回籠操作的空間更大。
　　綜上，從短期來(lái)看，若無(wú)意外，央行應(yīng)該會(huì)維持目前的流動(dòng)性平衡格局，未來(lái)加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理的動(dòng)作將在公開市場(chǎng)上表現(xiàn)出來(lái)，根據(jù)市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，回籠與投放資金皆有可能的。