繼去年成功收購美國AMC院線之后，萬達(dá)又將并購目光移向歐洲。
4月8日，華爾街日報(bào)報(bào)道顯示，萬達(dá)集團(tuán)對歐洲最大影院公司中的至少兩家表示出了興趣，這兩家公司分別是Odeon & UCI Cinemas
Holdings Ltd。(簡稱“Odeon & UCI”)和Vue Entertainment
Ltd(簡稱“Vue”)，目前雙方已就收購事宜展開磋商。
這一消息已獲得萬達(dá)集團(tuán)方面證實(shí)。但在本報(bào)記者采訪中，包括萬達(dá)集團(tuán)與萬達(dá)院線在內(nèi)的多位高層均對此事三緘其口、未予置評。
上海一家券商資深人士向本報(bào)記者表示，如果有歐洲院線的題材，萬達(dá)院線在IPO時(shí)可以獲得資本市場更高的估值。
去年2月證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》顯示，萬達(dá)電影院線已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)提交上市申請，并進(jìn)入到落實(shí)反饋意見階段，擬在深交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為中銀國際。
今年4月初，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林對萬達(dá)院線的IPO表示出樂觀態(tài)度。王健林說，萬達(dá)電影院線自2004年成立以來，盈利情況一直處于良好狀態(tài)，且文化產(chǎn)業(yè)公司上市受國家鼓勵(lì)，如果不出意外，預(yù)計(jì)萬達(dá)院線將于今年下半年獲批上市。
“院線公司如果僅僅是國內(nèi)規(guī)模，市場一般也就給個(gè)20倍的市盈率。這個(gè)背后的邏輯是，中國電影產(chǎn)業(yè)增長每年維持在20%-30%的水平，這個(gè)水平下給20倍是比較合理的估值，但是如果你的經(jīng)營范圍擴(kuò)大到全球的話，我們會(huì)認(rèn)為你公司成長空間會(huì)更高，所以估值也會(huì)給得高一點(diǎn)，我個(gè)人角度認(rèn)為，考慮到海外題材，萬達(dá)30倍PE應(yīng)該是有的。”上述券商人士說。
萬達(dá)的眼光
王健林曾在做2012年工作總結(jié)時(shí)表示，2013年萬達(dá)跨國發(fā)展要堅(jiān)定不移地進(jìn)行，年內(nèi)至少完成一到兩個(gè)并購。
藝恩咨詢副總裁侯濤在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為：“從目前的情況來看，萬達(dá)對Odeon &
UCI和Vue的并購意向已經(jīng)明朗，對王健林而言，中國市場他已經(jīng)是最大了，全球化是他下一步的志愿和抱負(fù)，而電影恰好是實(shí)現(xiàn)他國際化的最好載體。”
本報(bào)記者就萬達(dá)的洽購目標(biāo)做了相關(guān)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，盡管號(hào)稱歐洲最大的院線運(yùn)營商，Odeon & UCI的資產(chǎn)質(zhì)量卻并不理想。
Odeon & UCI的股東為英國私募股權(quán)公司泰豐資本(Terra Firma Capital Partners
Ltd。)所擁有。2004年泰豐資本出資10億歐元分別收購了Odeon和UCI并將二者合并，2011年泰豐資本曾試圖出售Odeon &
UCI，但未成功。
2012年Odeon &
UCI的營業(yè)額達(dá)到7.24億英鎊，同比增長僅4%；該公司營收季節(jié)性波動(dòng)比較大，去年第四季度較好，但全年總體表現(xiàn)十分疲軟。而其息稅折舊攤銷前利潤9080萬英鎊，下跌3%，是近10年的最低水平。
同時(shí)記者查看其資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，該院線2012年流動(dòng)負(fù)債1.86億英鎊，1年期以上非流動(dòng)負(fù)債達(dá)6.6億英鎊，凈資產(chǎn)更是資不抵債已為-1400萬英鎊。
有消息稱，泰豐資本打算出價(jià)15億-16億美元出售Odeon & UCI，目前這一價(jià)格尚未得到萬達(dá)方面確認(rèn)，而有市場人士認(rèn)為其估值過高。
不過，藝恩咨詢向本報(bào)獨(dú)家提供的數(shù)據(jù)顯示，該公司在歐洲的市場占有率高達(dá)20%。擁有包括英國、奧地利、愛爾蘭、意大利、德國、西班牙、葡萄牙七個(gè)歐洲國家的236家影院和2179塊銀幕。
侯濤指出，機(jī)構(gòu)對2013年一季度全球票房市場的統(tǒng)計(jì)，Odeon &
UCI所在的英國、愛爾蘭、德國和奧地利均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長：其中英國/愛爾蘭增長10.8%、德國增長12.5%、奧地利增長10.7%。而這意味著Odeon
& UCI所在電影市場仍有很大的成長潛力。
王健林曾表示，他的目標(biāo)是到2020年占據(jù)全球電影市場約20%的份額，因此萬達(dá)繼續(xù)并購歐美等國的其他大型影院。從并購標(biāo)的現(xiàn)有規(guī)模和成長性而言，與其目標(biāo)較為契合。
而另一家院線公司Vue為私募股權(quán)Doughty
Hanson&CO控股，2012年12月被后者收購，目前擁有120家影院，共1150張屏幕，業(yè)務(wù)覆蓋5個(gè)歐洲國家和臺(tái)灣。但由于不是上市公司，記者尚未獲悉其財(cái)務(wù)狀況。
王氏傳媒帝國野心
目前，不管是哪一家歐洲院線，其體量均要大于萬達(dá)本身。最新的數(shù)據(jù)表明，除AMC，萬達(dá)集團(tuán)目前在中國的銀幕數(shù)量將近1000塊，王健林去年說，力爭到2015年將銀幕數(shù)量增至2000塊。
另有投行人士在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為：“雖然會(huì)影響IPO估值，但是市場更愿意認(rèn)為，收購是出于王健林的傳媒版圖夢想。因?yàn)楝F(xiàn)在來看，收購行為是確定的，而IPO開閘是不確定的，什么時(shí)候上其實(shí)誰也說不準(zhǔn)。”
華爾街日報(bào)解讀王健林的意圖認(rèn)為，如果擁有歐洲院線，這個(gè)中國企業(yè)在與好萊塢電影公司談票房收入分成條件時(shí)，可能獲得重要籌碼。
收購歐洲大型連鎖院線公司可能會(huì)讓萬達(dá)集團(tuán)在電影產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都成為一個(gè)非常重要的競爭對手。王健林說，他希望在中國和世界其它地方投資拍電影。知情人士說，萬達(dá)集團(tuán)的代表一直在與好萊塢電影公司進(jìn)行商談，希望為多部美國電影的拍攝共同出資。
上述投行人士說：“電影產(chǎn)業(yè)不管從哪個(gè)環(huán)節(jié)切入，無論放映、拍攝還是發(fā)行，歐美的經(jīng)驗(yàn)告訴我們最終都是變成全產(chǎn)業(yè)鏈，所以萬達(dá)去好萊塢投片是遲早的。如果萬達(dá)賭對了，收獲的就是全球票房，如果賭錯(cuò)了，那也沒關(guān)系，退而求其次還可以算中美合拍片，還可以專攻大陸市場，享受很多政策優(yōu)惠。”
3月26日，王健林在廣州接受媒體采訪時(shí)表示，“我們最近會(huì)有很大的動(dòng)作，我們很快會(huì)和全球頂級(jí)大的制片公司進(jìn)行一個(gè)大的合資公司，同時(shí)萬達(dá)正在建設(shè)全球最大的電影產(chǎn)業(yè)園區(qū)……今年下半年，我們也正在籌建一個(gè)電影合作，不僅是投我們自己，也包括國際大制作公司的電影，今年下半年可能會(huì)有比較大的動(dòng)靜出來”。
王健林說：“萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)是2016年要收入400億，2020年收800億，如果要實(shí)現(xiàn)這種增長目標(biāo)，傳統(tǒng)的文化模式肯定做不到這樣的增長，我們就要?jiǎng)?chuàng)新。”
據(jù)記者不完全梳理統(tǒng)計(jì)，王健林的傳媒版圖中除了院線和影業(yè)制作，還將目光投向了舞臺(tái)劇、5D電影和主題公園。不過，高速擴(kuò)張中的萬達(dá)，其現(xiàn)金流是最為外界詬病的軟肋。對此，上述投行人士認(rèn)為，一旦成功IPO，資金問題就會(huì)迎刃而解。