資本市場(chǎng)作為兼并重組的重要平臺(tái)，如何進(jìn)一步提高審核效率，如何推動(dòng)企業(yè)跨行業(yè)跨區(qū)域跨所有制并購(gòu)，如何幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)“出海”并購(gòu)，中國(guó)證券報(bào)記者就這些問(wèn)題專(zhuān)訪了全國(guó)人大代表、證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管一部主任歐陽(yáng)澤華。
他表示，爭(zhēng)取今年適時(shí)推出分道制審核，提高并購(gòu)重組審核效率。他還建議，理清政府與市場(chǎng)關(guān)系，轉(zhuǎn)變政府職能，樹(shù)立公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制的并購(gòu)。同時(shí)，加大對(duì)跨境并購(gòu)的扶持力度，支持企業(yè)走出去。
提高審核效率試行分道制
談到如何提高并購(gòu)重組的審核效率，歐陽(yáng)澤華表示，正會(huì)同證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所等單位，爭(zhēng)取年內(nèi)適時(shí)推出分道制審核制度。他說(shuō)，分道制是為了更好地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化改革，是一項(xiàng)重大市場(chǎng)創(chuàng)新，不僅有利于提高并購(gòu)重組效率，而且會(huì)促進(jìn)形成上市公司和中介機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)管導(dǎo)向。
“將根據(jù)公司規(guī)范運(yùn)作程度、財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)質(zhì)量和國(guó)家有關(guān)促進(jìn)并購(gòu)重組的產(chǎn)業(yè)政策這幾個(gè)維度，對(duì)于申報(bào)并購(gòu)重組的項(xiàng)目對(duì)號(hào)入座。”歐陽(yáng)澤華指出，“在最好的檔次，采用快速審核的機(jī)制。其他則分別歸類(lèi)為常規(guī)審批和審慎審批。上市公司可以據(jù)此來(lái)預(yù)估審批時(shí)間。”
他介紹，去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)通過(guò)完善并購(gòu)重組法律法規(guī)、統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化內(nèi)部流程等一系列措施，已經(jīng)大幅提升并購(gòu)重組行政許可審核時(shí)效，平均每單行政許可申請(qǐng)從受理到提交重組委審議約為二十個(gè)工作日。
三方面發(fā)力打破制度障礙
2011年，我國(guó)并購(gòu)規(guī)模占GDP的比例為1.9%，同為“金磚國(guó)家”的俄羅斯并購(gòu)占GDP的比例為6.9%，巴西和印度并購(gòu)占GDP的比例也均超過(guò)3%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，導(dǎo)致我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)規(guī)模較小的原因之一在于跨地區(qū)、跨所有制的并購(gòu)遇到的阻力較大。
歐陽(yáng)澤華提出，首先要理清政府與市場(chǎng)關(guān)系，轉(zhuǎn)變政府職能。要進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，政府的職能要轉(zhuǎn)到為市場(chǎng)主體服務(wù)、創(chuàng)造良好的環(huán)境上來(lái)，成為規(guī)則的制定者，而不是競(jìng)爭(zhēng)的參與者。在考核機(jī)制上，要改變以往以經(jīng)濟(jì)、財(cái)稅、投資指標(biāo)為主的考核體系，將政績(jī)考核的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境和提高公共服務(wù)水平等更能反映民生問(wèn)題的方面來(lái)。
其次要樹(shù)立公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。十八大報(bào)告提出，要毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)。即要進(jìn)一步減少進(jìn)入和退出障礙，打破壟斷，尤其在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，更要允許所有制結(jié)構(gòu)多元化。
最后要繼續(xù)深化行政審批制度改革，縮短與企業(yè)并購(gòu)相關(guān)的審批環(huán)節(jié)和審批周期，優(yōu)化行政審批程序，同時(shí)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的保薦責(zé)任，加大信息披露的充分性，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。
鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)跨境并購(gòu)
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)包括國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)舞臺(tái)，既要在國(guó)內(nèi)“長(zhǎng)袖善舞”，也需要嘗試走出去。不少企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)前跨境并購(gòu)一定程度上存在國(guó)有企業(yè)境外受阻、民營(yíng)企業(yè)境內(nèi)支持力度不夠的現(xiàn)象。
歐陽(yáng)澤華認(rèn)為，我國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)面臨五大具體問(wèn)題：一是涉及國(guó)內(nèi)多部門(mén)的審批程序復(fù)雜，時(shí)效的不確定性制約了跨境交易的效率；二是常用的股權(quán)并購(gòu)支付方式還存在較高的門(mén)檻，目前我國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)絕大多數(shù)采用現(xiàn)金交易方式；三是企業(yè)并購(gòu)融資渠道少、速度慢；四是企業(yè)對(duì)外投資稅收支持政策不足；五是國(guó)內(nèi)中介跨境執(zhí)業(yè)水平仍待提高。此外，文化差異也造成跨境并購(gòu)后整合存在障礙。
他建議，鼓勵(lì)有條件的國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施跨境并購(gòu)戰(zhàn)略：一是完善制度，放松管制，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)跨境并購(gòu)。例如，修訂外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步放寬跨境換股的境外公司類(lèi)型。二是進(jìn)一步拓寬并購(gòu)融資途徑、豐富融資方式。跨境并購(gòu)的市場(chǎng)化程度較高，資金實(shí)力占據(jù)首要位置，應(yīng)進(jìn)一步拓寬并購(gòu)融資渠道。考慮我國(guó)外匯儲(chǔ)備量較大，可以利用一定比例的外匯儲(chǔ)備設(shè)立專(zhuān)門(mén)基金支持企業(yè)海外并購(gòu)提供“過(guò)橋”資金支持；同時(shí)，鼓勵(lì)和推進(jìn)并購(gòu)基金、并購(gòu)債券等融資方式，允許更多戰(zhàn)略性資金進(jìn)入海外并購(gòu)，鼓勵(lì)聯(lián)合并購(gòu)。三是加大對(duì)跨境并購(gòu)的扶持力度，支持企業(yè)走出去。完善境外投資的稅收優(yōu)惠政策，減輕我國(guó)企業(yè)境外投資的稅收負(fù)擔(dān)。同時(shí)積極培育本土中介機(jī)構(gòu)，提升投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。