“創(chuàng)業(yè)板第一假”萬福生科財務(wù)造假事件尚未消停，其股價的大幅波動已如“蝴蝶效應”般波及到了原本看似無辜的信托公司，接受萬福生科大筆股權(quán)質(zhì)押的中原信托由此進入人們的視線。
去年7月27日萬福生科公告顯示，其控股股東龔永福、楊榮華分別將其持有的該公司股份4019萬股、700萬股質(zhì)押給中原信托有限公司，為其在中原信托融資提供出質(zhì)擔保，相關(guān)股份質(zhì)押登記手續(xù)已于去年7月26日辦理完畢。截至該公告披露日，龔永福已將其持有的萬福生科全部4019萬股質(zhì)押，而楊榮華質(zhì)押的股份占其持有的萬福生科股份的17.42%，兩人質(zhì)押的股份占萬福生科總股本的35.21%。
按照去年7月26日9.24元的股價，截至3月12日，其股價已經(jīng)下跌近35%，被質(zhì)押的4719萬股市值已經(jīng)縮水約1.52億元。
“在股權(quán)質(zhì)押的時候，信托公司一般是按照股票市值的四成來做抵質(zhì)押，并會設(shè)置警戒線。”普益財富信托研究員范杰說，如警戒線為130%，當?shù)盅汗善笔兄档骄渚�時，信托公司會要求追加保證金。
信托公司對于股權(quán)質(zhì)押的警戒線設(shè)置會綜合考慮股票質(zhì)地，是否流通股，是否中小板、創(chuàng)業(yè)板等情況。除了警戒線以外，還有補倉線、平倉線，股價繼續(xù)下降又沒有追加質(zhì)押的，就會采取強行平倉，向投資人分配本金收益。“目前來看，股權(quán)質(zhì)押信托產(chǎn)品整體占比較低，因為傳統(tǒng)上市公司是銀行的大客戶。”一位信托公司人士表示。
“信托公司在設(shè)計股權(quán)質(zhì)押信托產(chǎn)品的時候，主要根據(jù)股票的基本面和技術(shù)面進行分析，例如股票近期是否大幅上升導致明顯的泡沫。”上述信托公司人士說，由于2008年以來股市整體低迷，股票質(zhì)押信托產(chǎn)品還是有安全保障的，客戶接受程度也較高，收益率比房地產(chǎn)信托產(chǎn)品低2至3個百分點。
百瑞信托研究員高志杰認為，股票質(zhì)押類信托產(chǎn)品目前來看不存在風險累積。因為近幾年來股市低迷，股價繼續(xù)下降空間有限。
按照四成的質(zhì)押率看，信托公司似乎風險可控，但萬福生科股價的大幅波動讓這一信托計劃增添了不確定性。萬福生科3月11日的公告顯示，該公司可能存在被終止上市的風險。“如果上市公司終止上市，股票進入退市整理期，進而轉(zhuǎn)入場外市場等平臺，對于股權(quán)信托產(chǎn)品影響較大，因為一旦股票不能很快變現(xiàn)，資金不能及時到位，可能導致兌付問題。”范杰表示。
萬福生科造假事件導致股權(quán)信托計劃可能難于兌付出局事件給信托公司敲響警鐘。業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司在做股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)時要看上市公司股票的質(zhì)地，看是否流通股，同時，上市時間在2年之內(nèi)的，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司，最好不要做股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。
點評
資本市場打假要的就是力度
造假已不是消費領(lǐng)域的“獨苗”，近年來，資本市場的造假事件也屢見不鮮。近日，深陷“財務(wù)造假”的萬福生科受到投資者的高度關(guān)注。
早在2012年11月22日，萬福生科就承認，半年報中虛增利潤4023.16萬元，且未披露生產(chǎn)線項目長時間停產(chǎn)的事實。就此，深交所給予以下處分決定：一，對萬福生科(湖南)農(nóng)業(yè)開發(fā)股份有限公司給予公開譴責的處分；二，對龔永福等人給予公開譴責的處分。此后，公司經(jīng)過半年自查，于2013年3月1日又發(fā)布自查公告稱，2008年至2011年公司財務(wù)報表嚴重造假，盈利近90%縮水，引發(fā)創(chuàng)業(yè)板巨震，被戲稱為“創(chuàng)業(yè)板造假第一股”。
為什么上市公司造假屢禁不止？前有銀廣夏、藍田股份和綠大地，現(xiàn)有萬福生科，這或許與上市公司造假處罰措施偏寬有關(guān)。例如造假上市、虛增收入2.96億元，IPO募資近3.5億元的云南綠大地生物科技股份有限公司，在造假案東窗事發(fā)后，法律給予其的一審判決竟然只有公司被判罰款400萬元、5名被告人集體緩刑。這么一點點經(jīng)濟懲罰，對于造假公司來說，不過是“撓癢癢”而已，但是公司造假引發(fā)的二級市場股價下跌，卻讓投資者飽受深度套牢之苦。
同樣是公司財務(wù)造假，香港特別行政區(qū)的處罰案例似能給監(jiān)管機構(gòu)一點啟示。2012年6月20日，香港證監(jiān)會成功促使香港高等法院頒發(fā)命令：責令財務(wù)造假上市公司洪良國際，回購其IPO發(fā)行在外的5億股股票。為此，洪良國際總共須耗資10.3億港元，金額大于其在IPO時所募集的資金凈額。另外，作為洪良國際的保薦人兆豐資本，也因未能履行保薦人職責而被吊銷牌照，并被處罰金4200萬港元。
劣質(zhì)擬上市公司肆無忌憚的造假，無非是為了能成功上市，以達到圈錢的目的。作為監(jiān)管機構(gòu)，應該加大懲罰力度，除了對粉飾報表、造假上市的公司及其高管嚴懲不貸外，同時，對保薦人等中介機構(gòu)也要加大處罰力度，讓其付出無法承受的代價。只有這樣，資本市場環(huán)境才能更“環(huán)保”，投資者才能遠離“霧霾”。