今年的政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。無(wú)疑，完成這一重大戰(zhàn)略部署需要頂層設(shè)計(jì)，需要大致的時(shí)間表和路線圖，包括設(shè)定可兌換的目標(biāo)和狀態(tài)，以及實(shí)現(xiàn)的路徑和方式。筆者認(rèn)為，下階段，實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換可分兩步走：在“十二五”期末宣布實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換；再花幾年時(shí)間取消剩余限制，向完全可兌換過(guò)渡。
目前國(guó)內(nèi)對(duì)資本管制的一個(gè)基本共識(shí)是：有成效，但也有問(wèn)題。問(wèn)題表現(xiàn)在，我國(guó)長(zhǎng)期“寬進(jìn)嚴(yán)出”的資本管理體制，導(dǎo)致了資本流動(dòng)對(duì)于國(guó)際收支平衡的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用的缺失，這是造成我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)“雙順差”、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)居高不下的重要體制性原因；隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融日益開(kāi)放，規(guī)避資本管制的渠道增多，維系管制的難度加大、成本增加；對(duì)外投資以外匯儲(chǔ)備運(yùn)用為主，對(duì)外負(fù)債以利用外商直接投資和借用外債為主，影響了外匯資源的使用效率，等等。
實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換好處很多，意義重大。它有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)配置外匯資源的作用，有利于全面提高對(duì)外開(kāi)放水平，有利于擴(kuò)大人民幣在境外的流通和使用，有利于加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。
人民幣資本項(xiàng)目可兌換的改革應(yīng)遵循中國(guó)漸進(jìn)式改革開(kāi)放的規(guī)律。回首人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的路徑和時(shí)間安排可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目就經(jīng)歷了從1994年初實(shí)現(xiàn)有條件的可兌換，到1996年底實(shí)現(xiàn)完全可兌換的過(guò)渡。
人民幣資本項(xiàng)目可兌換也可設(shè)置階段性目標(biāo)，分步實(shí)施。第一步，在“十二五”期末宣布實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換。考慮到我國(guó)80%以上的資本交易活動(dòng)已實(shí)現(xiàn)不同程度的可兌換，且宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、外匯儲(chǔ)備充裕、宏觀調(diào)控有效、公司治理完善等前提條件已基本具備或正在取得重大進(jìn)展，再用兩三年時(shí)間，在鞏固和創(chuàng)造條件的同時(shí)，于一些剩余的嚴(yán)格管制的資本交易開(kāi)放上有所突破是可行的。
第二步，在實(shí)現(xiàn)基本可兌換的基礎(chǔ)上，再用幾年時(shí)間鞏固可兌換成果，取消剩余限制，完成從基本可兌換向完全可兌換的過(guò)渡。
具體說(shuō)來(lái)，實(shí)現(xiàn)第一步之后的人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換，是“原則允許、禁止例外”基礎(chǔ)上有條件的可兌換。對(duì)照國(guó)際貨幣基金組織劃分的資本交易活動(dòng)，可逐項(xiàng)梳理出各項(xiàng)交易在基本可兌換時(shí)的狀態(tài)。屆時(shí)，雖未實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目完全可兌換，例如匯兌環(huán)節(jié)仍堅(jiān)持實(shí)需原則、保留單證審核要求，一些交易仍有額度管理、準(zhǔn)入限制等，但除極少數(shù)(如兩三項(xiàng))交易嚴(yán)格禁止外，其他交易基本開(kāi)放，只是開(kāi)放的口子有大有小、管理有嚴(yán)有寬。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，出于國(guó)家安全、反壟斷、反洗錢、反恐融資、反避稅、審慎性監(jiān)管等目的，仍可對(duì)跨境資本交易進(jìn)行適當(dāng)管理，包括實(shí)施金融交易稅之類的價(jià)格型管制措施。危機(jī)時(shí)還可啟用國(guó)際收支保障措施，限制資本流入或流出，但形勢(shì)正常后應(yīng)及時(shí)退出。
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是在給定制度框架下自己生長(zhǎng)的，并受制于各部門政策協(xié)調(diào)和其他改革配套。所以，雖然需要頂層設(shè)計(jì)，但設(shè)計(jì)出精準(zhǔn)、明晰的可兌換路線圖、時(shí)間表可能是困難的。在逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的總體策略上，務(wù)實(shí)的做法是，在確定資本項(xiàng)目可兌換的分步實(shí)施戰(zhàn)略以及各階段的目標(biāo)和狀態(tài)后，具體交易活動(dòng)的開(kāi)放應(yīng)遵循以下總體策略：一是整體推進(jìn)，可兌換要與匯率利率改革、金融市場(chǎng)發(fā)展、企業(yè)制度改革、產(chǎn)權(quán)制度完善、稅收征管加強(qiáng)等相配套，不能過(guò)于脫節(jié)；二是先易后難，未開(kāi)放的交易應(yīng)基于各方共識(shí)、市場(chǎng)需求、監(jiān)管能力等條件穩(wěn)步推進(jìn)，已開(kāi)放的交易則是進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、提高便利化程度；三是流出優(yōu)先，配合宏觀調(diào)控，促進(jìn)國(guó)際收支平衡的需要，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)拓寬民間部門資本流出渠道；四是信息透明，在擴(kuò)大開(kāi)放過(guò)程中，不斷加強(qiáng)和完善跨境資金流動(dòng)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)和分析，推動(dòng)政府部門和市場(chǎng)主體加強(qiáng)信息披露，提高透明度；五是法制健全，按照“法不禁則自由”的無(wú)罪假定原則，逐漸從肯定式立法轉(zhuǎn)向否定式立法，建立健全公開(kāi)、穩(wěn)定、無(wú)歧視、可預(yù)期的法律制度框架。