上周六公布的2月份CPI數(shù)據(jù)，為一些投資人士的看法添加了砝碼——“通脹無牛市”是他們篤信的觀點(diǎn)。其實(shí)，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，早在該數(shù)據(jù)公布之前，公募基金業(yè)內(nèi)的投資分歧就在增大。一些人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，通脹有上升隱憂，A股后市宜謹(jǐn)慎，但仍然有一些基金經(jīng)理堅(jiān)定地持有看多觀點(diǎn)，而且樂觀情緒和手中倉位都較高。
CPI超預(yù)期只是隱憂之一
3月9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)），CPI同比上漲3.2%，已創(chuàng)出近10個(gè)月來的新高。PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）則同比下降1.6%。
“CPI遠(yuǎn)超預(yù)期，大盤見頂了。”一位基金業(yè)內(nèi)投資人士在數(shù)據(jù)出來后給出了這樣的論斷。他向中國(guó)證券報(bào)記者表示，之前普遍預(yù)期2月CPI同比在3.0%左右，目前的數(shù)據(jù)將嚴(yán)重打擊市場(chǎng)人氣。更重要的是，如果通脹真的起來，將形成對(duì)股市運(yùn)行的沉重壓力。
上海一家基金公司的研究總監(jiān)在近日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，他不太看好A股后市，短期偏謹(jǐn)慎，其中原因不僅僅是對(duì)通脹的擔(dān)憂。
“從經(jīng)濟(jì)層面來看，1、2月份已經(jīng)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，目前的復(fù)蘇始終是‘弱復(fù)蘇’，不宜對(duì)它作過于樂觀的預(yù)期，而且股市從這輪反彈以來，已經(jīng)漲了500點(diǎn)左右，從經(jīng)驗(yàn)而言已經(jīng)到了需要休整的時(shí)候；接下來，一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司業(yè)績(jī)又馬上要陸續(xù)公布，我們?cè)谶@方面的預(yù)測(cè)是偏中性的，也就是說，覺得數(shù)據(jù)不會(huì)特別好，所以我認(rèn)為在投資上還是需要謹(jǐn)慎一些。”這位總監(jiān)如是說。
他同時(shí)向記者表示，此輪股市反彈，同時(shí)也有市場(chǎng)對(duì)于改革紅利的憧憬在內(nèi)，但制度改革的難度較大，這方面能否兌現(xiàn)也將對(duì)市場(chǎng)帶來考驗(yàn)。不過，他也認(rèn)為，接下來A股不大可能發(fā)生深跌，重回1949點(diǎn)可能性不大。
“畢竟這段時(shí)間以來市場(chǎng)成交非常活躍，每天的單邊成交量都在一千億左右，所以短期來說很難跌下去，估計(jì)會(huì)小幅下跌或指數(shù)維持震蕩狀態(tài)。在投資上我們還是看好有確定性增長(zhǎng)空間的一些公司，如消費(fèi)板塊以及部分工業(yè)品種等。”上述人士這樣表示。
上半年樂觀者依然不少
“我們公司內(nèi)部也有分歧，但我自己還是比較樂觀的。”這是一位基金經(jīng)理的態(tài)度。去年第四季度，這位基金經(jīng)理曾經(jīng)以準(zhǔn)確地判定經(jīng)濟(jì)見底而受到業(yè)內(nèi)推崇。
“通脹數(shù)據(jù)的確有點(diǎn)超預(yù)期，但我覺得目前的PPI還是負(fù)的，通脹就不足以形成很大威脅，只有到6月份以后，才用去擔(dān)心通脹的問題。至于目前的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，有些人說水泥價(jià)格、基建開工率等等低于預(yù)期，其實(shí)，2月工程都沒有開始，一般都在3月份才開工，那些判斷肯定是有些偏激了。還有，資金面的情況也是非常寬松，盡管有人說央行基調(diào)從緊、逆回購(gòu)詢而不發(fā)之類，但我們從銀行間回購(gòu)利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率等這些重要指標(biāo)來看的話，資金面還是非常寬松的。另外，1月份的外匯占款也是沖了天量，央行必定要被動(dòng)地投放基礎(chǔ)貨幣，流動(dòng)性方面不用擔(dān)憂。而且我們要考慮到，這幾個(gè)月的外貿(mào)情況很好，這是跟海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的，另外，美國(guó)等海外股市都創(chuàng)了新高，外圍環(huán)境其實(shí)是非常好的，這對(duì)于我們的A股也將是很好的支撐。”這位基金經(jīng)理詳細(xì)分析道。他表示，此前他關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)股市回升的投資邏輯沒有變化，現(xiàn)階段依然看好金融、機(jī)械等周期性股票，對(duì)于地產(chǎn)則較為回避。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，持此類樂觀態(tài)度的基金經(jīng)理并非“單打獨(dú)斗”，部分基金公司整體依然對(duì)后市較為看好，而且公司旗下基金的股票倉位在較高位置。
不過，近日采訪過程中，也有一位基金經(jīng)理針對(duì)上述樂觀分析，提出了反駁意見和他的擔(dān)憂。他表示，今年1、2月份的外匯占款數(shù)據(jù)肯定是有些異常的，究竟是外貿(mào)增長(zhǎng)還是有熱錢的原因，還需要進(jìn)一步觀察。考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速中長(zhǎng)期的整體下行，熱錢更可能進(jìn)入固定收益市場(chǎng)而非權(quán)益類市場(chǎng)。