從2005年起，我國資產(chǎn)證券化試點已經(jīng)歷時7年，但累計發(fā)行資產(chǎn)支持證券尚不足2000億元，市場流通存量僅數(shù)百億元，與我國龐大的經(jīng)濟金融總量相比微乎其微。資產(chǎn)證券化的空間巨大，但市場培育和創(chuàng)新明顯不足，市場發(fā)展相對緩慢，資產(chǎn)證券化在金融體系和實體經(jīng)濟中的積極作用尚未有效發(fā)揮。
為進(jìn)一步促進(jìn)我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)展，應(yīng)盡快完善有關(guān)配套機制，具體建議如下。
第一，在資產(chǎn)證券化的會計處理上，一方面需要遵守國際會計準(zhǔn)則，特別是《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第十號-合并財務(wù)報表》2013年1月1日起生效，新準(zhǔn)則判斷特殊目的實體(SPV)能否出表的依據(jù)更為全面和嚴(yán)格。另一方面，在某種程度上“四大”會計師事務(wù)所在我國證券化資產(chǎn)能否出表的問題上具有相當(dāng)?shù)牟昧繖?quán)，這對我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和市場的發(fā)展構(gòu)成了一定的不確定性。建議由財政部組織監(jiān)管部門和有關(guān)各方，對我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會計核算處理問題進(jìn)行專門研究，制定兼顧最新國際會計準(zhǔn)則并符合中國國情的核算標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。
第二，依據(jù)風(fēng)險實質(zhì)，取消或降低發(fā)起人持有次級份額下限，放寬對資產(chǎn)證券化的資本計提標(biāo)準(zhǔn)。由于我國資產(chǎn)證券化尚處于起步階段，基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險總體可控，結(jié)構(gòu)設(shè)計非常簡單，基本無再證券化結(jié)構(gòu)，因此建議取消或降低發(fā)起人持有次級份額下限，通過市場機制約束和防范發(fā)起人的道德風(fēng)險，并在資本計量和扣除規(guī)則上適當(dāng)放寬，鼓勵銀行開展資產(chǎn)運營。
第三，建議在不影響所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)實際債務(wù)人權(quán)益的前提下，通過立法簡化這一程序性要求，明確在資產(chǎn)證券化過程中，已辦理抵/質(zhì)押登記的擔(dān)保權(quán)益應(yīng)隨著已出售資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)至SPV名下，抵/質(zhì)押登記部門應(yīng)配合發(fā)起人與SPV批量辦理相應(yīng)的抵/質(zhì)押變更登記手續(xù)。同時建議抵/質(zhì)押登記管理部門，就資產(chǎn)證券化所涉及的變更登記等擬訂專門的辦理程序和收費標(biāo)準(zhǔn)。
第四，完善市場交易制度和機制，擴大資產(chǎn)證券化市場參與主體，提高市場流動性。一是健全資產(chǎn)證券化產(chǎn)品托管、結(jié)算和流通轉(zhuǎn)讓機制，適時推出做市商制度，完善做市商報價機制，為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供流動性；二是探索推進(jìn)證券交易所債券市場、銀行間債券市場及其他交易市場的互聯(lián)互通，促進(jìn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的場內(nèi)交易和柜臺發(fā)行；三是積極探索包括融資融券、期權(quán)、期貨等多種交易方式，形成多層級的資產(chǎn)證券化市場。
第五，在制度健全和管理規(guī)范的基礎(chǔ)上，探索建立市場化發(fā)行機制，強化風(fēng)險監(jiān)管，簡化審批流程，建議將產(chǎn)品審批制改為主體資格審批制和產(chǎn)品注冊制。特別是，信貸資產(chǎn)證券化與通常的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相比，在法律和會計處理等層面更為嚴(yán)謹(jǐn)，資本計提與風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，信息披露透明度更高，具備“陽光化、透明化、規(guī)范化”的特點，從而能夠有效監(jiān)管。同時，經(jīng)過近年來的廣泛試點，我國資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備，建議在總結(jié)經(jīng)驗和完善制度的基礎(chǔ)上盡早結(jié)束試點，取消產(chǎn)品準(zhǔn)入、額度規(guī)模、資產(chǎn)類型等核準(zhǔn)限制，鼓勵創(chuàng)新，促進(jìn)資產(chǎn)證券化從試點階段轉(zhuǎn)入常態(tài)化發(fā)展階段。