對于基金經(jīng)理來說,今年A股最理想的投資背景莫過于“經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇、CPI溫和盤整”,但種種跡象顯示,這個理想狀態(tài)或難以實現(xiàn)。
多位基金經(jīng)理在接受采訪時指出,雖然市場對宏觀經(jīng)濟復蘇的預期較高,但從現(xiàn)實情況分析,經(jīng)濟呈弱復蘇狀態(tài)的概率較大,與此同時,物價持續(xù)上漲有可能導致CPI在下半年反彈。他們表示,短期來看,CPI同比漲幅上揚不會對A股市場構(gòu)成心理壓力,但二季度以及下半年則必須密切跟蹤經(jīng)濟指標和CPI數(shù)據(jù),并根據(jù)數(shù)據(jù)變化適時調(diào)整倉位及持倉結(jié)構(gòu)。
CPI反彈壓力隱現(xiàn)
多家機構(gòu)的預測顯示,2月份CPI同比漲幅有可能上升至3%。盡管與高峰期相比,3%的漲幅仍處在溫和通脹之內(nèi),尚不會觸及A股市場的底線,但令基金經(jīng)理們擔憂的是,從去年底開始,CPI漲幅逐步走高,或在今年下半年漸變成A股市場高懸的“利劍”。
上海某基金公司投資總監(jiān)表示,CPI同比漲幅的高低,與前一年的基數(shù)有很大關系,而去年下半年CPI整體處于低位,這意味著同比數(shù)據(jù)上今年下半年有可能出現(xiàn)超預期上漲。他同時指出,從近期物價表現(xiàn)來看,食品、房租等與民生直接相關的基礎物價漲幅明顯,這有可能在下半年進一步助推CPI同比漲幅的上行,從而對A股市場造成較大影響,投資者需密切跟蹤。
海富通基金則認為,通脹問題整體來看無“近憂”,但有“遠慮”,下半年通脹壓力或上升。結(jié)合目前的經(jīng)濟弱復蘇趨勢,短期內(nèi)尚不足以促使央行動用貨幣政策工具;但隨著下半年CPI上升趨勢明確,不能排除央行加息的可能性。若CPI反彈引發(fā)央行貨幣政策變化,將會對A股市場造成最直接的壓力。
經(jīng)濟或呈弱復蘇
在CPI反彈壓力隱現(xiàn)的同時,2月份的PMI數(shù)據(jù)顯示,宏觀經(jīng)濟的復蘇進程不如市場預期那么樂觀。多位基金經(jīng)理表示,中國經(jīng)濟今年呈現(xiàn)弱復蘇的概率較大。
天治創(chuàng)新先鋒基金經(jīng)理陳勇指出,總體上,今年國內(nèi)將會保持弱復蘇的態(tài)勢。當前大盤已經(jīng)部分反映了這種弱復蘇,后續(xù)大盤走勢一方面要看房地產(chǎn)調(diào)控政策的力度和通脹水平,另一方面要看“新型城鎮(zhèn)化”細則和投資情況。他進一步表示,大盤后續(xù)的走勢需要關注三個方面的因素:第一,房地產(chǎn)調(diào)控政策細則;第二,3月中旬公布的宏觀數(shù)據(jù)(尤其需要關注工業(yè)增加值和CPI),以及節(jié)后基建開工后的相關中上游行業(yè)數(shù)據(jù)變化;第三,政府對國內(nèi)流動性的態(tài)度變化。
海富通基金表示,今年前兩個月PMI指數(shù)連續(xù)回調(diào),從市場的反應來看,對于PMI回落目前比較普遍的解讀是緣于春節(jié)的季節(jié)性因素,而2月的PMI數(shù)據(jù)則符合經(jīng)濟弱復蘇的趨勢性判斷。海富通指出,前瞻地看,考慮到近階段社會融資總額等數(shù)據(jù)的變化情況以及目前許多重大項目幾乎仍處于停滯階段,預計3月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯變化的可能性較小,而4、5月份數(shù)據(jù)的趨勢性或更為明朗。