26號，中海油宣布完成了對加拿大能源企業(yè)尼克森公司的收購交易，收購總價約151億美元，這是中國企業(yè)迄今為止最大的一筆海外收購。那么這樁大額的交易會對國內(nèi)能源市場帶來怎樣的改變?151億美元的收購劃不劃算?未來我們的油價和能源安全保障會因此而改變么?央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制管理研究所產(chǎn)業(yè)室主任史煒、著名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。
中國企業(yè)海外最大并購終于塵埃落定，中海油151億美元收購加拿大尼克森，進(jìn)入北海油氣富集區(qū)，這起大手筆并購案，它的收益和風(fēng)險該如何衡量計算?中國的油價和能源安全是否會因此發(fā)生改變?
經(jīng)過7個多月的苦苦等待，花了151億美元巨額“聘禮”，2月26日中國海洋石油有限公司終于把加拿大“新娘”尼克森娶進(jìn)了門。這也是中國企業(yè)成功完成的最大一筆海外并購。
平凡(記者)：中海油收購尼克森終于塵埃落定，中海油發(fā)布公告稱，以151億美元的價格完成對尼克森公司的收購，那么溢價超過了60%，收購?fù)瓿珊螅泻Ｓ偷膬α繉⒃黾?0%，產(chǎn)量將增加20%。
楊華(中國海洋石油總公司總經(jīng)理)：如果我們看尼克森的資產(chǎn)
今天大約有一千萬噸的產(chǎn)量，被收夠前它的市場價值大概在100億美金左右，首先我們可以做一個對比，也就是中海油，我們今天產(chǎn)到4000到5000萬噸左右，而我們的市值，在800到1000億左右。再從歷史的股價來看，尼克森的股價曾經(jīng)也是在
每股30美元到40美元左右。因此我們的報價二十七塊五美元，我們認(rèn)為是受到對方追寵的，我們認(rèn)為從資產(chǎn)的角度來講，是值得的。
據(jù)相關(guān)媒體分析，尼克森產(chǎn)量并入中海油后，倘若中海油原有油氣區(qū)塊維持去年產(chǎn)量不變，預(yù)計2013年中海油油氣日產(chǎn)量可達(dá)到114萬桶左右，同比增長22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中海油原先設(shè)定的95萬桶的日產(chǎn)量目標(biāo)。
楊華(中國海洋石油總公司總經(jīng)理)：并購和組合了尼克森為特點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而中海油操作經(jīng)驗(yàn)比較豐富，同時它的其他條件，特別是它的金融資源，它的團(tuán)隊(duì)把這些優(yōu)勢結(jié)合起來之后。我們相信對全球能源供應(yīng)能夠產(chǎn)生正方向的作用，也就是說加大供應(yīng)量。
王宜林(中海油董事長)：尼克森公司的資源是優(yōu)質(zhì)的，他的油氣遍布在北美等主要的一些戰(zhàn)略地區(qū)，這也是多年來中海油一直想進(jìn)入而進(jìn)入不了的地區(qū)。
收購以后，我的儲量資產(chǎn)增長了30%
那么中國海油收購以后，必然對他(尼克森)進(jìn)行一些加大的投入，來使他這些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)充分地發(fā)揮作用，使這個公司的效益得到提高，所以在資產(chǎn)的回報上，一點(diǎn)問題都沒有。
史煒：實(shí)際上我們買到了一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
值和不值要從兩個層次算，如果單就一筆商品或者一個企業(yè)的并購來說，這個價格確實(shí)夠高了。因?yàn)榘凑宅F(xiàn)在整個國際石油的企業(yè)的并購之間的價格比價應(yīng)該是很高了，但是對中國來說，對于一個主要依賴于海外的石油進(jìn)口，依賴于海外產(chǎn)地，特別是中國本身的自由籌備資源短缺大的背景下，那么從中國長遠(yuǎn)的石油供給市場平衡來說，這個交易還是值得的。實(shí)際上我們買到的，除了它擁有的石油資源以外，擁有的開采的權(quán)力和開采的石油量之外，其實(shí)它有一個產(chǎn)業(yè)鏈。比如說你開采完這個石油以后，石油的冶煉加工，成品油的銷售，包括開采的技術(shù)，因?yàn)樵谶@個開采協(xié)議當(dāng)中也涉及到技術(shù)的問題。
另外更重要的一點(diǎn)就是，中國國內(nèi)的石油開采的成本和國外的石油開采的成本之間的成本價差非常大。有人說是一倍，有人說是八倍。我們不管多少倍，這至少是一個非常高的差價，我們就按61%，151億美元收起來。我們從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，我們可以在海外建煉油廠，實(shí)際上中國這幾年在北非，在委內(nèi)瑞拉、在南美都在建煉油廠，那我們在海外建煉油廠生產(chǎn)出成品油以后，我們算一算它的折價跟國內(nèi)的內(nèi)需市場的比價，實(shí)際上這個成本，我們再比較價格，那我們就是受益的。如果這個成品還是在海外去賣，這個問題就復(fù)雜了。
劉戈：對加拿大來說是雞肋 對中國卻很有價值
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
因?yàn)槭?0的溢價率，同時董事會的六個人里，咱們只占兩個，而且這家公司現(xiàn)在的盈利狀況不太好，在停盤的時候，去年第二季度，它的凈收入比去年同比下降60%，而且在五年之內(nèi)，一個員工你都不能裁，你還必須把你的北美總部搬到公司所在地卡爾加里。所以這樣一系列的條件讓你覺得咱一個帥小伙最后花了重金很多的彩禮，最后娶了一個沒人要的老處女，看上去可能讓人有這樣一個感覺。
反過來來講，這個生意擁有的是加拿大的一個重要資源油砂礦，那么油砂礦對我們來說是一個新的項(xiàng)目，以前我們中國也有，但是我們不開采，因?yàn)闆]有開采價值。如果把這個油砂礦拿到了以后，從長遠(yuǎn)來說，彌補(bǔ)中海國原來儲量的不足，同時油砂礦開采技術(shù)如果最后能夠用到中國來，可能就最后這個價值來說，這個女方可能家產(chǎn)很多，能夠帶來非常大的收益。
從體量來說，這次收購額不夠大，就151億美元，放在別的一個行業(yè)里是驚天動地的一個大數(shù)字，放在石油企業(yè)里面來說，就是一個小數(shù)字，因?yàn)樗诩幽么笈琶谑奈坏囊粋�石油公司，在加拿大的卡爾加里，就是阿爾伯塔省卡爾加里，那么像這樣的公司有很多很多。所以對于人家來說是雞肋，對我們來說就是香辣雞翅。
史煒：中國對外部石油的依賴度達(dá)到75% 幾乎沒有能源安全
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
這個約定機(jī)制是不一樣的，因?yàn)閷?shí)際上現(xiàn)在對石油的銷售，它更多的是涉及到成品油。比如當(dāng)年我們的油田，美國人在中國勘測油田，包括采油，我們也是規(guī)定十年之內(nèi)，你這個油可以銷售，但是你只許賣給中國，所以WTO協(xié)議在這方面也沒有特別嚴(yán)格的規(guī)定，可以通過雙邊談判去解決的。對國內(nèi)油價來說，實(shí)際上從長遠(yuǎn)看，我相信會帶來好處，從短期看沒有關(guān)系。
我想如果從下蛋的角度來說，其實(shí)下不出什么蛋。從眼前來看，它不是一個多大的國際交易。你買的是一個，我不說是落后產(chǎn)業(yè)，但至少它不是一個優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，也不是一個優(yōu)質(zhì)的殼子。因?yàn)槲覀兌贾溃谖磥砦宓绞辏蚰茉串a(chǎn)業(yè)體系會發(fā)生巨大的變化，也就是新能源對石油替代，我估計每年至少是2%到5%，而且這個比例會逐漸的增加，這也是這次交易能夠成功的一個很重要的背景。
我們看一下中國的石油的供給機(jī)構(gòu)，我們國內(nèi)現(xiàn)在目前的石油每年的消費(fèi)量，中國排在世界第二，美國占全球的22%，中國占全球的11%，那么再往后排好像是德國、日本，德國日本加一塊不如中國。從我們構(gòu)成來說，我們自己的原油產(chǎn)量就國內(nèi)產(chǎn)量是1.1億多噸，然后我們在海外的生產(chǎn)量今年肯定能達(dá)到1億噸，剩下兩億噸完全依賴進(jìn)口。也就是說，如果按中國的產(chǎn)量，包括在海外的產(chǎn)量，我們現(xiàn)在的進(jìn)口依賴度在50%到60%之間，尤其是這兩年，我們高的時候達(dá)到了57%，甚至按現(xiàn)在算法，如果我們把原油賣給海外，實(shí)際上沒有填補(bǔ)國內(nèi)消費(fèi)市場的話，實(shí)際上我們對外部的石油的依賴度達(dá)到75%，那么這對于一個大國來說完全是不可思議的，這個國家的能源安全幾乎就是沒有的。再有，我們現(xiàn)在的石油儲備現(xiàn)在馬上建三期了，一期、二期，一期在沿海，二期在東西部，三期又是在沿海。那我們僅僅實(shí)現(xiàn)石油儲備天數(shù)是多少?41天，按照國際石油儲備安全，至少是145天。當(dāng)然前幾年我們更低，前幾年可能很短是十幾天。
韓曉平：只有增加全球的石油供應(yīng)才能保證中國的石油安全
(中國能源網(wǎng)首席信息官 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
只有增加全球的石油供應(yīng)才能保證中國的石油安全，所以中國的企業(yè)在全世界參加石油并購。在一定程度上就是在參加全球石油勘探開發(fā)，那么就增加了全球的石油安全，增加全球石油供應(yīng)能力的同時，可以抑制油價，也就是保證中國自身的石油安全。中海油在海外并購，并不一定把石油運(yùn)回來，因?yàn)橐欢ㄊ鞘瓦\(yùn)到應(yīng)有的市場，那么以后我們在國內(nèi)用賺到的錢我們來購買石油，這也是根據(jù)我們的資源配置，我們可能離中東石油更近，我們可能買中東的石油更方便。而且我們的煉廠可能也是根據(jù)中東這種高硫的油來設(shè)計的。中海油作為全球大石油公司的一員，它的參與在一定程度上，會使全世界更加接受中國的企業(yè)，參與全球石油勘探開發(fā)，這也為未來更多的中國企業(yè)，進(jìn)入國際市場，提供了一個非常好的范例。
劉戈：存在從加拿大直接拉成品油回來的可能性
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
從遠(yuǎn)期來看還是可以回來的，因?yàn)楝F(xiàn)在有約定，那么以后如果我們有人有機(jī)構(gòu)的話，再猜測可能是不是會修從加拿大中部到太平洋沿岸的輸油管道。如果協(xié)議到期了以后，那么也有這種可能性的。我們油輪不拉原油了，我們直接拉成品油回來。
史煒：兩桶油公司的虧損主要是煉油環(huán)節(jié)的虧損
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
中國現(xiàn)在很明顯這幾年兩桶油公司，弄的所謂的虧損主要是煉油環(huán)節(jié)的虧損。如果我們現(xiàn)在走出去，如果沒有自己原油的提供，那么會覺得有很多的困境，如果我們能夠進(jìn)入到歐美市場，尤其是北美市場，我們建立自己的煉油廠，自己引進(jìn)當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)。尤其是這次收購不是說收購在加拿大本土，涉及到世界很多的地方，我們可以在它所有的收購點(diǎn)，開放式的建立自己煉油企業(yè)。那么這時候我們就會發(fā)現(xiàn)，中國成品油的價格和國際油的接軌就有操作性。
劉戈：要做好各種各樣的準(zhǔn)備 中國的能源安全才能夠得到保障
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
從某種程度上來看的話，財務(wù)上的風(fēng)險也不是完全沒有，也就是說本來尼克森公司是在加拿大生產(chǎn)油砂礦，它從這種方式來提煉原油的話，成本是比較高的，如果國際石油價格相對降低，加上美國自己的頁巖氣等等，美國油價在不斷的降低的情況下。相對而言，在高成本的情況下，也可能帶來一定財務(wù)上的負(fù)擔(dān)，有這種風(fēng)險。
當(dāng)然，現(xiàn)在畢竟是已經(jīng)交了很多的學(xué)費(fèi)以后，比如說這一次并購的時候，打交道的過程也過了七年六關(guān)，包括它的股東、包括管理層、包括當(dāng)?shù)氐姆ㄔ骸⒅袊⒚绹⒓幽么笳鹊冗@樣的一些關(guān)口，怎么打交道通過這個過程已經(jīng)學(xué)會了。跟管理層怎么談?跟股東怎么談?跟工會怎么談?跟當(dāng)?shù)氐姆ㄔ汉彤?dāng)?shù)氐膴蕵翻h(huán)境怎么相處?我覺得對于中國這些石油企業(yè)來說，現(xiàn)在比五年前，十年前不可同日而語。有了這樣一些經(jīng)驗(yàn)的積累，今后在和當(dāng)?shù)叵嗵庍^程當(dāng)中，我覺得應(yīng)該已經(jīng)有基礎(chǔ)。
從歷史的角度來看，新能源在什么條件下發(fā)展起來，只有在油價變得非常高，在舊的能源變的非常貴的情況下，新能源才能夠催生，所以你必須兩條腿走路。一方面如果油價高到那個程度，催生我們新能源發(fā)展的時候，那么我們中國的對外需求量這么高，那我們需要承受非常大的收入性通脹的風(fēng)險，所以一定是雞蛋放在不同的籃子里，一定是多條腿走路，一定是做好各種各樣的準(zhǔn)備。那么在這樣一種情況下，我們中國的能源安全，才能夠得到一個保障。
史煒：國家專門制訂配套的新能源政策
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
其實(shí)像管理上的風(fēng)險，包括體制上的風(fēng)險，包括員工制度上的風(fēng)險，包括負(fù)債的風(fēng)險，我覺得我們以后的大企業(yè)走出去都會遇到。所以從這個角度看，我覺得這個風(fēng)險算不上風(fēng)險，因?yàn)槿ツ甑?50億的并購，總體咱們的外匯其他的投資，你要算收益率要高得多，因?yàn)檫@種風(fēng)險折合投資的話，我覺得這個學(xué)費(fèi)必須要付的。尤其是中國現(xiàn)在遇到的情況像80年代的日本，這是大規(guī)模的海外并購。實(shí)際上我們已經(jīng)比日本這些國家晚了30年了，所以在這個階段像這樣的收購還應(yīng)該多，這個成本是必須付出的。
國家必須在自己能源或者石油類的產(chǎn)品的海外生產(chǎn)的同時，專門制訂配套的新能源政策。我認(rèn)為像這種并購，應(yīng)該在它整個的投資收益當(dāng)中拿出一部分錢，作為新能源的發(fā)展基金。