去年10月份發(fā)行的15億元中期票據(jù)，仍不能解決浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（下稱“吉利集團(tuán)”）的資金“饑渴”問(wèn)題，今年1月底，吉利集團(tuán)再發(fā)12億元的公司債券，試圖以此緩解外部并購(gòu)不斷、內(nèi)部加速投資的資金緊張局面。
“到2015年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量200萬(wàn)輛，其中原吉利汽車(chē)計(jì)劃銷(xiāo)售140萬(wàn)輛，沃爾沃60萬(wàn)輛（國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售20萬(wàn)輛，國(guó)外40萬(wàn)輛）。”吉利集團(tuán)在今年1月底所發(fā)的公司債券中描述了其3年后的市場(chǎng)戰(zhàn)略目標(biāo)。
這就需要吉利集團(tuán)未來(lái)3年內(nèi)與2012年相比實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量翻倍增長(zhǎng)，要完成超過(guò)100萬(wàn)輛的銷(xiāo)量增量，吉利集團(tuán)需要為此儲(chǔ)備糧食，同時(shí)吉利集團(tuán)也要面對(duì)收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)后的整合問(wèn)題。
頻頻擴(kuò)張
2013年2月1日，吉利集團(tuán)宣布，以1104萬(wàn)英鎊收購(gòu)英國(guó)錳銅控股的業(yè)務(wù)與核心資產(chǎn)，從而使該公司解除托管程序；同在2月份，吉利汽車(chē)公布，出資5億元聯(lián)合浙江康迪車(chē)業(yè)成立合資公司，合資公司注冊(cè)資本將為人民幣10億元，其中吉利汽車(chē)出資50%，該合資公司主要發(fā)展電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)。為了發(fā)展電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)，外媒報(bào)道吉利汽車(chē)已向美國(guó)獨(dú)立電動(dòng)車(chē)廠商菲斯科報(bào)出2億美元左右的收購(gòu)價(jià)格。
吉利集團(tuán)在加碼投資新能源汽車(chē)的背后，也在不斷投資研發(fā)中心和制造基地建設(shè)。
吉利集團(tuán)最新在瑞典設(shè)立歐洲研發(fā)中心，吉利集團(tuán)歐洲研發(fā)中心CEO Mats
Fugerhag在電話中對(duì)記者表示，該研發(fā)中心每年維持200名工程師及項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金為3億~4億元，研發(fā)中心從今年年底開(kāi)始全面運(yùn)營(yíng)。
在2010年大手筆收購(gòu)?fù)晡譅栁制?chē)后，吉利集團(tuán)這兩年仍然在不斷收購(gòu)擴(kuò)張。這需要吉利集團(tuán)不斷募集資金來(lái)“解渴”。
吉利集團(tuán)在1月底發(fā)行的《2013年吉利集團(tuán)債券》中表示，募集資金12億元用來(lái)投入正在建設(shè)的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目包括浙江吉利汽車(chē)技術(shù)有限公司 年產(chǎn) 100
萬(wàn)套汽車(chē)零部件及配件項(xiàng)目、寧波豐沃渦輪增壓系統(tǒng)有限公司年 產(chǎn) 150 萬(wàn)臺(tái)渦輪增壓器項(xiàng)目、湖南吉盛國(guó)際動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)有限公司年產(chǎn) 20 萬(wàn)臺(tái)自動(dòng)變速器項(xiàng)目等共 7
個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。
這已經(jīng)不是吉利集團(tuán)第一次為基地建設(shè)項(xiàng)目募集資金。2011年6月份，吉利集團(tuán)發(fā)行了《2011年吉利集團(tuán)債券》，募資10億元，其中7億元用于年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)自動(dòng)變速器項(xiàng)目和年產(chǎn)25萬(wàn)套汽車(chē)電子系統(tǒng)及變速器等關(guān)鍵零部件的研發(fā)中心投資項(xiàng)目，1億元用來(lái)償還銀行貸款，2億元用來(lái)補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。
2012年10月，吉利集團(tuán)又發(fā)行了《吉利集團(tuán)2012年度第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)》（下稱“中期票據(jù)”），其募集的15億元資金全部用于吉利集團(tuán)各子公司補(bǔ)充流動(dòng)資金。吉利集團(tuán)在中期票據(jù)中表示，根據(jù)2012年國(guó)內(nèi)各子公司新增銷(xiāo)售量及資金缺口預(yù)算，預(yù)計(jì)流動(dòng)資金缺口高達(dá)49.50億元，按照公司生產(chǎn)周期6個(gè)月計(jì)算，則流動(dòng)資金缺口為24.75億元。
2015年沖200萬(wàn)輛
從2011年6月至今，吉利集團(tuán)在不到兩年時(shí)間內(nèi)已經(jīng)發(fā)行公司債券和中期票據(jù)37億元來(lái)支持吉利集團(tuán)的不斷擴(kuò)建，這與吉利集團(tuán)2015年的市場(chǎng)戰(zhàn)略目標(biāo)有關(guān)，其計(jì)劃到2015年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量200萬(wàn)輛。
去年，吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)的銷(xiāo)量之和剛剛超過(guò)90萬(wàn)輛。其中吉利汽車(chē)銷(xiāo)量為48.3萬(wàn)輛，沃爾沃汽車(chē)2012年全球銷(xiāo)量為42.19萬(wàn)輛。
一位券商機(jī)構(gòu)汽車(chē)分析人士表示，吉利集團(tuán)要在未來(lái)3年內(nèi)年銷(xiāo)量增加100萬(wàn)輛，或許有難度，同時(shí)，吉利集團(tuán)的難度還在于其利潤(rùn)不高。
上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司分析師韓軍在《2013年吉利集團(tuán)債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告》中指出，2009年~2012年3月份，吉利集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為141.50億元、689.75億元、1509.95億元和368.05億元，相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則分別為6.09%、2.74%、0.88%和-1.89%。受2011年以來(lái)優(yōu)惠購(gòu)車(chē)政策的退出以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的影響，該公司自身的盈利能力有較明顯下滑。同時(shí)，吉利集團(tuán)這幾年的盈利仍依賴政府補(bǔ)貼。
記者在《2013年吉利集團(tuán)債券》和吉利汽車(chē)2012年半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，吉利集團(tuán)2009年~2011年?duì)I業(yè)外收入分別為5.44億元、133.72億元和17.41億元，這些營(yíng)業(yè)外收入主要依賴各類政府給予的造廠資助。其中2009年的政府補(bǔ)助為3.53億元，2010年政府給予的造廠補(bǔ)助為13.84億元以及并購(gòu)折價(jià)110.84億元，2011年的政府補(bǔ)助為16.43億元，2012年上半年收到的政府補(bǔ)助則為6.34億元。
沃爾沃未能解憂
吉利集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福還有一個(gè)難題：整合沃爾沃。
2010年10月份，李書(shū)福18億美元從福特汽車(chē)手里收購(gòu)了沃爾沃汽車(chē)，但是三年后的今天，吉利集團(tuán)仍走在復(fù)興沃爾沃汽車(chē)的路上。而這幾年來(lái)，吉利集團(tuán)背負(fù)的債務(wù)在逐漸增加，尤其是2010年兼并沃爾沃汽車(chē)后，吉利集團(tuán)負(fù)債規(guī)模急劇膨脹。
2009年~2011年末，吉利集團(tuán)負(fù)債總額分別為161.41億元、712.34億元和787.68億元，資產(chǎn)負(fù)債率也逐年上升，分別為70.43%、73.27%和74.86%。2012年3月末、吉利集團(tuán)負(fù)債總額為845.52億元，資產(chǎn)負(fù)債率為74.71%。韓軍認(rèn)為，吉利集團(tuán)負(fù)債總額增長(zhǎng)較快，負(fù)債規(guī)模大。
目前，盡管吉利集團(tuán)很舍得往沃爾沃投入，但暫時(shí)難從中得到回報(bào)。與其他豪華車(chē)品牌相比，沃爾沃汽車(chē)去年銷(xiāo)量甚至出現(xiàn)了小幅度下滑。
沃爾沃汽車(chē)2012年全球銷(xiāo)量同比下降了6.1%至42.19萬(wàn)輛，其在十大銷(xiāo)售市場(chǎng)中，除美國(guó)、俄羅斯、荷蘭和日本出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)外，包括中國(guó)、瑞典、德國(guó)等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)均有明顯下滑。而在具體產(chǎn)品上，除了2012年新發(fā)布的V40和V40CC之外，僅有XC60和V60實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其余12款在售車(chē)型銷(xiāo)量全部下滑。
銷(xiāo)量的跌幅也導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。沃爾沃汽車(chē)在2012年9月份發(fā)布的半年報(bào)中，2.39億瑞典克朗的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)）已經(jīng)較2011年同期的15.29億瑞典克朗出現(xiàn)了嚴(yán)重縮水。據(jù)外媒報(bào)道，沃爾沃汽車(chē)2013年將裁員1000人，試圖以此避免2013年的虧損。
銷(xiāo)量和利潤(rùn)的下滑不是李書(shū)福收購(gòu)沃爾沃的初衷。李書(shū)福此前曾表示，促使沃爾沃汽車(chē)回歸豪華車(chē)第一陣營(yíng)，沃爾沃汽車(chē)2015年在中國(guó)的銷(xiāo)量目標(biāo)為20萬(wàn)輛。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沃爾沃汽車(chē)銷(xiāo)量在華的增長(zhǎng)必然要依賴沃爾沃車(chē)型國(guó)產(chǎn)，但是沃爾沃汽車(chē)面臨的尷尬是國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目一拖再拖。日前，
沃爾沃汽車(chē)在大慶和成都在建整車(chē)生產(chǎn)基地已經(jīng)完工，張家口發(fā)動(dòng)機(jī)工廠也開(kāi)工在建，但是整體計(jì)劃仍還沒(méi)拿到政府的審批。
不過(guò)，野村證券認(rèn)為，沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)正在發(fā)揮協(xié)同效用。野村證券指出，吉利汽車(chē)與康斯博格簽訂了價(jià)值人民幣1.75億元的5年期換擋器供應(yīng)合同，將于2014年開(kāi)始生產(chǎn)，康斯博格是沃爾沃的供應(yīng)商，該交易意味著吉利汽車(chē)正開(kāi)始接觸沃爾沃的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，這是體現(xiàn)合并協(xié)同效應(yīng)正逐步實(shí)現(xiàn)的積極信號(hào)，吉利汽車(chē)正在利用沃爾沃汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)來(lái)提高產(chǎn)品質(zhì)量。
“研發(fā)中心將整合旗下沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)資源，全力打造新一代中級(jí)車(chē)模塊化架構(gòu)及相關(guān)部件，以滿足沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)未來(lái)的市場(chǎng)需求。” Mats
Fugerhag告訴記者。