記者昨日(22日)從中國證券金融公司獲悉,籌備中的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)將于2月28日正式推出。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出,客觀上將增加融券交易的證券來源,市場擔(dān)心會(huì)放大融券賣空規(guī)模。對此,相關(guān)專家表示,轉(zhuǎn)融券只是完善市場交易機(jī)制的配套制度,尚屬于起步階段,總體來看其作用是中性的。
專家認(rèn)為,此次啟動(dòng)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn),是健全我國融資融券交易制度的又一重要舉措,其主要目的是完善機(jī)制,對于進(jìn)一步提高證券市場的資源配置能力和市場效率,滿足投資者多元化的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要,強(qiáng)化證券市場長期投資和價(jià)值投資理念,以及提升證券公司收入、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等,均具有十分重要的意義。
2012年8月30日中國證券金融公司推出轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來,業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)有序,顯示出較好成效。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司達(dá)到52家,累計(jì)向中國證券金融公司融入資金約690億元,余額約160億元。受此影響,證券公司對客戶的融資余額近期已超過1300億元,與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出前相比較,增加了660億元,增幅高達(dá)100%,說明目前融資融券主要以融資業(yè)務(wù)為主,對市場的長期向上發(fā)展具有積極作用。
據(jù)有關(guān)專家測算,以90只標(biāo)的股票為基準(zhǔn),在市場中性情形下,轉(zhuǎn)融券成交量為1.24億股,成交額約為11.9億元,日均新增融券賣出交易量占目前日均融券交易額的7%左右。在市場上行的情況下,融券需求會(huì)有所抑制,轉(zhuǎn)融券成交量為0.77億股,成交額約為6.8億元,日均新增融券賣出交易量約占目前日均融券交易量的4.3%左右。
而隨著市場的穩(wěn)步向好發(fā)展,根據(jù)近三年的融資交易增長率計(jì)算,預(yù)計(jì)未來融資買入額會(huì)穩(wěn)步增加,中性估算為15.6億元,樂觀估算為50億元,新增的融資交易量將大于新增的融券交易量,新增做多力量會(huì)抵消新增賣空力量。專家稱,中長期來看,不會(huì)因?yàn)檗D(zhuǎn)融券推出造成市場下跌。
證金公司分析顯示,截至2012年底,我國融資余額占融資融券余額的95.75%。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出后,參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司、標(biāo)的證券數(shù)量,以及可供出借的證券數(shù)量均有限,預(yù)計(jì)受下述三個(gè)因素支撐,融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)模短期內(nèi)不會(huì)大量增加。
一是證券公司準(zhǔn)備用于融券業(yè)務(wù)的券源有限。截至2013年2月7日,在90只轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券中,可能參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的11家證券公司共準(zhǔn)備了5.1億股標(biāo)的股票,占同口徑證券總流通市值的萬分之六。即便如此,實(shí)際上也只向投資者融出了1.47億股。這表明,目前市場融券做空習(xí)慣尚不成熟,在市場估值水平不高的狀況下,投資者融券做空的需求和意愿不強(qiáng)。
二是轉(zhuǎn)融券的出借人范圍有限。按照目前的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)則,只有上市公司機(jī)構(gòu)股東具備出借證券的資格。由于基金公司、保險(xiǎn)公司和上市公司國有機(jī)構(gòu)股東持有的證券因法律法規(guī)和政策上的限制,目前尚不能真正開展出借證券的業(yè)務(wù),實(shí)際出借的數(shù)量會(huì)非常少。
三是90只轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)標(biāo)的股票基本屬于大型藍(lán)籌股票,估值合理,業(yè)績穩(wěn)定,近期被融券賣空的可能性也非常小。因此,目前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn),增加對單只股票賣空的作用十分有限。