證監(jiān)會近日公布的最新擬上市企業(yè)名單顯示，又有7家企業(yè)進(jìn)入“終止審查”行列。這意味著在過去的1月，共有15家擬IPO公司被證監(jiān)會的“IPO財(cái)務(wù)核查”風(fēng)暴“嚇退”。其中，有4家是主板申請企業(yè)、11家是創(chuàng)業(yè)板申請企業(yè)。
這在一定程度上讓市場看到了“IPO財(cái)務(wù)核查”風(fēng)暴所帶來的震懾力，畢竟2012年全年終止審查企業(yè)總數(shù)也只有67家。因此，較之于去年來說，“IPO財(cái)務(wù)核查”的效果還是明顯的。
不過，從分流IPO“堰塞湖”的壓力來看，這個結(jié)果顯然并不能令人滿意，與市場的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。對于這次“IPO財(cái)務(wù)核查”，市場是寄予了很大希望的。不少人認(rèn)為這次“IPO財(cái)務(wù)核查”可分流二三百家擬IPO公司，更樂觀的估計(jì)是分流一半的擬IPO公司，即400家公司以上。而按1月只“嚇退”15家公司的進(jìn)展來推算，在5個月的“IPO財(cái)務(wù)核查”期間內(nèi)，能分流的擬IPO公司甚至不到100家。若果真如此，這對于分流IPO“堰塞湖”壓力的意義十分有限。
之所以出現(xiàn)這樣的結(jié)果，其實(shí)也是意料之中的事情。雖然管理層一再強(qiáng)調(diào)用新三板來分流IPO“堰塞湖”的壓力，但對于IPO排隊(duì)企業(yè)來說，其上市的目標(biāo)是非常明確的。尤其是很多IPO排隊(duì)公司為了A股上市已在前期投入了較多的資金，這些高額成本的投入也逼得IPO排隊(duì)公司只剩下非上市不可這樣一條路。因此，新三板掛牌并不是這些IPO排隊(duì)公司的選擇，這些公司寧愿堅(jiān)持排隊(duì)，也不愿到新三板掛牌。更何況目前擬IPO公司如何到新三板掛牌，也沒有具體的細(xì)則出臺，缺少可操作性。
雖然管理層也希望能夠通過H股上市來分流IPO“堰塞湖”的壓力，但H股上市能分流的壓力終究有限。而且由于一些A股的保薦機(jī)構(gòu)也不愿意IPO排隊(duì)公司改道H股上市，不愿意將自己保薦的項(xiàng)目交出來，這也使得IPO排隊(duì)公司改道H股上市充滿阻力。加上H股上市發(fā)行價(jià)不高，市場監(jiān)管嚴(yán)格等原因，這也使得H股上市對那些以圈錢為目標(biāo)的A股IPO公司缺少吸引力。
所以，對于目前的IPO排隊(duì)公司來說，它們的目標(biāo)仍然還是爭取A股上市。面對“IPO財(cái)務(wù)核查”，雖然那些出現(xiàn)業(yè)績變臉的公司理應(yīng)從IPO排隊(duì)公司的隊(duì)伍中退出來，從而導(dǎo)致在“IPO財(cái)務(wù)核查”初期有更多的擬IPO公司被終止審查，但從1月份只有15家公司終止審查的實(shí)際情況來看，顯然很多公司目前還抱著僥幸心理，希望能夠逃過“IPO財(cái)務(wù)核查”這道關(guān)。
因此，目前來看，“IPO財(cái)務(wù)核查”任重而道遠(yuǎn)。如果在1月到3月的財(cái)務(wù)自查階段，沒有更多的IPO排隊(duì)公司主動退出，那么4月至5月，IPO財(cái)務(wù)檢查復(fù)查階段的任務(wù)就艱巨了。否則，“IPO財(cái)務(wù)核查”就很難達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
當(dāng)然，從長遠(yuǎn)計(jì)，要消化IPO“堰塞湖”的壓力，關(guān)鍵還是要完善現(xiàn)行的法律法規(guī)，并嚴(yán)格執(zhí)法。比如，對于造假上市公司，一旦東窗事發(fā)，就堅(jiān)決退市，并賠償投資者損失，同時追究主要責(zé)任人(包括保薦機(jī)構(gòu))的經(jīng)濟(jì)責(zé)任與刑事責(zé)任。如此一來，那些造假上市公司自然就會退出IPO排隊(duì)隊(duì)伍的行列。