融資融券標的驟然擴容，或將激發(fā)基金業(yè)對相關產品創(chuàng)新的熱潮。滬深交易所此前發(fā)布的通知顯示，滬市融資融券標的股已從此前的180只增加至300只，而深市融資融券標的股則從98只增加至200只，其中中小板股票增加至66只，而6只創(chuàng)業(yè)板股票也首次成為融資融券標的。
至此，兩市可供融資融券的股票已經增至500只。而在基金業(yè)內人士眼里，融資融券標的數(shù)量增加和范圍擴大，將有利于基金公司針對性地開發(fā)創(chuàng)新產品，包括對沖基金產品、提供杠桿或做空機制的策略基金產品等。
公募創(chuàng)新新方向
相較此前僅限于滬深300指數(shù)成分股的融資融券，中小板以及創(chuàng)業(yè)板股票的新加盟顯然更容易勾起機構投資者的興趣，這在一定程度上將刺激基金業(yè)針對性開發(fā)公募產品的激情。
“近年來，市場上追逐成長股的熱情與日俱增，針對成長股的投資策略需求也不斷創(chuàng)新，如果中小板和創(chuàng)業(yè)板的融資融券能進一步擴容，將會有更多迎合這種需求的產品出現(xiàn)。”某基金公司負責產品開發(fā)人士說，“針對成長股投資增加杠桿，或者在市場泡沫明顯時針對性地"做空"，或許在未來會成為公募基金產品的新方向。”
事實上，融資融券標的更多擴容的預期，會給基金業(yè)帶來更多的產品創(chuàng)新想象。業(yè)內人士認為，如果融資融券標的范圍進一步擴大，真正意義上的對沖基金產品和如130/30策略基金產品等多種創(chuàng)新基金或將成為基金業(yè)中的一種新力量。
以在海外已嶄露頭角的130/30策略基金為例，是指采用主動投資和以指數(shù)為基準的多頭和空頭策略相結合投資方法的基金，具體而言，就是將基金份額全部以指數(shù)為基準投資于多倉，同時通過融入相當于基金原有凈值30%的證券，并拋空這部分融券，再將拋空所得的現(xiàn)金建立多倉，基金的實際投資組合變?yōu)?30%的多頭和30%的空頭。
“兩融”成本仍過高
雖然融資融券標的的擴容，給基金業(yè)產品創(chuàng)新帶來無限遐想，但現(xiàn)實中融資融券成本過高的問題，卻成為阻礙這種創(chuàng)新的攔路虎。
某基金經理表示，對于基金創(chuàng)新產品而言，融資融券業(yè)務中，對基金投資成本影響最大的是融券部分。
他指出，目前融券業(yè)務有兩大難題：一方面，雖然融券標的增加，但可供融券的數(shù)量有限，常常會出現(xiàn)做空機會乍現(xiàn)卻無券可融的局面，顯著增加了投資的機會成本，這個困局或在轉融通進一步完善后得到改善；另一方面，融券的資金成本過高，一般會達到9%左右，這使得基金布局“做空”以對沖風險獲得收益率常常無法覆蓋成本，從而阻礙基金進行對沖投資或策略型投資，而更多可能伴隨趨勢性波動進行短期融券。
盡管目前開展“兩融”業(yè)務尚有諸多細節(jié)問題待解決，但基金經理對于“兩融”標的的擴容依然充滿興趣。“尤其是中小盤成長股，一旦納入到融資融券標的之后，目前畸高的市盈率必然會遭到空頭的狙擊，過度熱炒的局面或有所改觀。”某中小盤基金的基金經理向記者表示，“這對于我們來說，有利之處在于可以更合理地進行成長股布局，不利之處在于我們要提防"大白鯊"（做空者）的突然出現(xiàn)。”