在基金壟斷告破、新基金法將要實(shí)施的2013年,公募基金業(yè)發(fā)行熱情高漲。然而,在行業(yè)人才儲(chǔ)備嚴(yán)重不足、渠道嚴(yán)重堵塞的情況下,這種大擴(kuò)容可能帶來的利潤率快速下滑以及產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化等問題,依然沒有引起足夠重視。
2010年至2012年新基金季度發(fā)行數(shù)量 |
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密集發(fā)行 公募基金迎來大擴(kuò)容
2013年甫一開始,新基金發(fā)行的大潮就似乎已經(jīng)撲面而來。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,按照發(fā)行日期區(qū)間計(jì)算,自2013年以來,已經(jīng)完成發(fā)行以及正在發(fā)行的新基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了40只(A/B/C端合并計(jì)算),其中包括16只貨幣市場基金、7只純債基金、5只指數(shù)型基金和5只偏股型基金以及QDII、混合型基金若干。從基金公司的情況來看,在不到2個(gè)月的時(shí)間內(nèi),多家基金公司均完成或進(jìn)行了兩只產(chǎn)品的發(fā)行。
其中,華夏基金已經(jīng)完成了華夏保證金AB和華夏理財(cái)21天A、B的發(fā)行,南方基金則完成了南方中證500ETF和南方理財(cái)30天A、B的發(fā)行,博時(shí)基金則完成了博時(shí)亞洲票息人民幣和博時(shí)理財(cái)30天A、B的發(fā)行。除此之外,工銀瑞信、廣發(fā)基金、國泰基金、嘉實(shí)基金、民生加銀也均發(fā)行了2只產(chǎn)品。僅在2013年1月份,新發(fā)行的基金數(shù)量就達(dá)到了17只,發(fā)行份額達(dá)到554.66億份。
不僅如此,《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者還從多家基金公司獲悉,2013年,除了少數(shù)基金公司外,大多數(shù)基金公司都計(jì)劃發(fā)行更多的產(chǎn)品,一些中小基金公司計(jì)劃發(fā)行6只以上的產(chǎn)品,而一些一線的大基金公司,有的則計(jì)劃發(fā)行20只以上甚至更多的新產(chǎn)品。“2013年,審批制度改革之后,新基金從上報(bào)到獲準(zhǔn)發(fā)行的速度大大加快,考慮到創(chuàng)新產(chǎn)品和完善產(chǎn)品線,再加上公司的投研儲(chǔ)備,今年我們計(jì)劃發(fā)行更多的新產(chǎn)品。”一家位于南方的大型基金公司對記者表示。而來自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)則顯示,截至1月底,僅2013年以來已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)受理、正處在審核之中的新基金數(shù)量就有26只之多,其中包括走簡易程序(審核期限為20個(gè)工作日)的19只和走常規(guī)程序(審核期限為6個(gè)月)的7只。
公開資料顯示,今年1月1日起,新基金審核制度迎來重大改革,取消原有的審核通道制并且大大縮短產(chǎn)品審核期限,常規(guī)產(chǎn)品按照簡易程序在20個(gè)工作日內(nèi)完成審核,同時(shí)作為配套改革措施,實(shí)行基金產(chǎn)品網(wǎng)上申報(bào)與審核。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,在新基金審核時(shí)間大大縮短的背景下,基金公司會(huì)有很強(qiáng)的申報(bào)與發(fā)行沖動(dòng),今年新基金發(fā)行將會(huì)再掀高潮。
好買基金研究中心首席分析師曾令華認(rèn)為,新《基金法》中規(guī)定包括保險(xiǎn)等多個(gè)機(jī)構(gòu)今后都可以發(fā)行公募基金產(chǎn)品,基金公司為提前搶占市場份額,不會(huì)考慮眼前到底多久能夠收回成本,而更注重的是長遠(yuǎn)的發(fā)展策略。
身兼多職 841名基金經(jīng)理管理1219只基金
然而,新基金可以密集發(fā)行,但基金經(jīng)理尤其是有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理卻不會(huì)像田里的麥子一樣長出來,在基金產(chǎn)品密集擴(kuò)容的大背景下,基金業(yè)從業(yè)人員尤其是有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理數(shù)量正變得捉襟見肘,基金經(jīng)理“一拖多”的情況也正在越來越頻繁的出現(xiàn)。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者初步統(tǒng)計(jì)顯示,目前70家基金公司在任基金經(jīng)理的總數(shù)為841名,而這841名基金經(jīng)理管理著總數(shù)為1219只的公募基金,僅有不到約300名只擔(dān)任一只產(chǎn)品的基金經(jīng)理,其他則均擔(dān)任著兩只或兩只以上產(chǎn)品的管理任務(wù),平均每個(gè)基金經(jīng)理則要管理1.4只基金。上述841名基金經(jīng)理的平均任職年限僅為2.56年,其中,僅在該基金公司任職年限在1年以下的基金經(jīng)理就達(dá)到了251名,占到了整個(gè)基金經(jīng)理隊(duì)伍的29.8%。
基金產(chǎn)品快速擴(kuò)容,公募基金的人才儲(chǔ)備卻沒有能夠相應(yīng)的跟上,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在中國公募基金業(yè),基金經(jīng)理“一拖多”同時(shí)管理多只基金甚至跨越多個(gè)不同類別的產(chǎn)品兼任的情況正在越來越普遍的出現(xiàn)。以金元惠理的基金經(jīng)理晏斌為例,這位基金經(jīng)理目前管理著包括金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題、金元惠理核心動(dòng)力、金元惠理消費(fèi)主題、金元惠理寶石動(dòng)力、金元惠理成長動(dòng)力和金元惠理價(jià)值增長在內(nèi)的6只基金,這六只基金中,有普通股票型基金,也有偏股混合型基金。工銀瑞信的何江則同時(shí)管理著工銀瑞信中證500、工銀瑞信深證100、工銀瑞信滬深300、工銀瑞信深證紅利ETF及聯(lián)接和工銀上證央企50ETF等數(shù)只指數(shù)型基金。
一位基金業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,目前基金業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的“一拖多”的情況,實(shí)際上是基金公司培養(yǎng)新人的一種做法,一些基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金,也可能只是掛名指導(dǎo)而已。“作為基金公司來說,一些比較有經(jīng)驗(yàn)的、在市場知名度比較高的老基金經(jīng)理同時(shí)管理多只基金,一方面有利于節(jié)約成本,另一方面又有利于快速的培養(yǎng)新人。”他說,不過他也認(rèn)為,對于不同風(fēng)格的基金產(chǎn)品,尤其是主動(dòng)型基金來說,同一位基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品畢竟或在一定程度上分散基金經(jīng)理的注意力,并不是值得推薦的做法。
實(shí)際上,稍早之前,基金業(yè)協(xié)會(huì)就曾向基金公司下發(fā)了《關(guān)于基金經(jīng)理注冊有關(guān)事宜的通知》,要求基金公司合理調(diào)配基金經(jīng)理,確定基金經(jīng)理管理基金的數(shù)量。同時(shí)該文件還要求基金公司要進(jìn)一步完善基金經(jīng)理管理制度,促進(jìn)基金經(jīng)理勤勉盡責(zé),忠實(shí)履行受托義務(wù),著力提高投資業(yè)績,保障基金持有人的利益。
規(guī)模沖動(dòng) 行業(yè)恐陷“零和游戲”
一方面是基金公司密集發(fā)行新產(chǎn)品、大沖規(guī)模的沖動(dòng),另一方面卻是基金經(jīng)理數(shù)量嚴(yán)重不足,身兼多職的情況,在中國公募基金業(yè)正在面臨著破除壟斷與放松管制的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,這種大擴(kuò)容的行為將為基金業(yè)和投資者帶來什么樣的結(jié)果仍然難以預(yù)料。
2012年底,中國證監(jiān)會(huì)公布了《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見稿)》,擬允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)三類機(jī)構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)。這意味著,一直處于壟斷地位的公募基金行業(yè)將引入新的競爭者。而對于基金公司來說,在行業(yè)放開的大背景下,再加上新基金審核制度的改變,發(fā)行大量產(chǎn)品沖規(guī)模的沖動(dòng)已經(jīng)變得不可抑制。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在采訪中了解到,雖然創(chuàng)新一直在提,但在相當(dāng)多的基金公司中,“沖規(guī)模”的思維仍然根深蒂固。
隨著新基金的大擴(kuò)容,各家基金公司密集發(fā)行新產(chǎn)品,使得渠道被堵得“水泄不通”。記者了解到,目前國內(nèi)大銀行在新基金產(chǎn)品的發(fā)行商已經(jīng)嚴(yán)重堵塞。在這種情況下,銀行作為渠道對于基金公司的議價(jià)能力也越來越強(qiáng)。
“上海那邊已經(jīng)出現(xiàn)了尾隨傭金比例高達(dá)100%的情況,這表明實(shí)際上基金公司已經(jīng)完全淪為了銀行渠道的打工者。”一位基金評價(jià)業(yè)人士對記者表示。他預(yù)測,伴隨著新基金的密集發(fā)行,基金行業(yè)的利潤率將出現(xiàn)快速下滑。“我擔(dān)心的是出現(xiàn)惡性循環(huán),現(xiàn)在新基金發(fā)行基本上是賠本賺吆喝,將來整個(gè)行業(yè)利潤率的下滑將迫使基金公司更多的節(jié)約成本,進(jìn)而影響到投研的質(zhì)量,危害整個(gè)基金行業(yè)的健康發(fā)展,也無法為投資者帶來任何好處。”
該人士還表示,在這種發(fā)行力度下,整個(gè)行業(yè)的人才儲(chǔ)備將越來越跟不上步伐。一方面,這將迫使基金公司相互挖角,或者大量提拔經(jīng)驗(yàn)尚不足的從業(yè)人員;另一方面,基金經(jīng)理“一拖多”的情況將愈發(fā)嚴(yán)重。“一些產(chǎn)品雖然風(fēng)格不同,但實(shí)際上都是同一幫人在管理,這樣會(huì)出現(xiàn)投資風(fēng)格的嚴(yán)重偏離,造成不同的產(chǎn)品投資跟風(fēng)嚴(yán)重。”
北京一家中型基金公司的市場部負(fù)責(zé)人則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,2012年,大家基本都是靠吃老本即存量的份額,但從目前的情況來看,老產(chǎn)品想要實(shí)現(xiàn)份額增長比較困難,只有通過不斷的發(fā)行產(chǎn)品來彌補(bǔ)存量份額的流失。“大家都在發(fā),我們不發(fā)也不行,不然市場份額就失去了。”她無奈地說。實(shí)際上,在投研管理能力沒有大的提升的情況下,新基金的密集發(fā)行,已經(jīng)成為了新老基金間、不同的基金公司間的零和游戲。