■影子銀行系列報(bào)道之一
編者按：近期，包括信托、小貸公司、網(wǎng)絡(luò)借貸等在內(nèi)的非銀領(lǐng)域相繼暴露出風(fēng)險(xiǎn)，在引起業(yè)界擔(dān)憂的同時(shí)，也激起了關(guān)于影子銀行的討論。不過(guò)，對(duì)于影子銀行如何界定？怎樣評(píng)價(jià)其地位和作用？背后風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大？業(yè)界認(rèn)識(shí)不一。對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)行了深度調(diào)研、采訪，現(xiàn)推出影子銀行系列報(bào)道，解剖影子銀行風(fēng)險(xiǎn)樣本，揭示影子銀行現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)，厘清監(jiān)管重點(diǎn)和難點(diǎn)，闡明影子銀行在金融脫媒、利率市場(chǎng)化背景下的地位和作用。
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| 趙乃育/繪 |
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因13億的信托貸款面臨償付危機(jī)，宜昌三峽全通涂鍍板有限公司(下稱“三峽全通”)一度試圖發(fā)債融資卻遭遇失利，信托發(fā)行方中信信托更是表示不會(huì)進(jìn)行債務(wù)兜底，已做好拍賣抵押資產(chǎn)準(zhǔn)備。
這一事件是不斷積聚的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)單一和集合兩類信托非金融類產(chǎn)品(基建+地產(chǎn)+工商業(yè))的到期量約為2萬(wàn)億。顯然，保兌付成為信托公司今年重要任務(wù)之一。
除信托產(chǎn)品外，銀行投資產(chǎn)品、小貸公司和網(wǎng)絡(luò)借貸等也不斷傳出種種風(fēng)險(xiǎn)事件和問(wèn)題，同樣被指扮演影子銀行的角色，并引起市場(chǎng)人士擔(dān)憂。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在健全相關(guān)法律法規(guī)基礎(chǔ)上，應(yīng)完善監(jiān)管體系，落實(shí)監(jiān)管主體，謹(jǐn)慎防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
樣本一 信托頻頻暴露兌付風(fēng)險(xiǎn)
在信托資產(chǎn)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，其占社會(huì)融資規(guī)模比例也不斷提高，但在信托公司過(guò)于依賴融資類業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品頻頻暴露兌付風(fēng)險(xiǎn)的背景下，市場(chǎng)不斷發(fā)出對(duì)信托公司影子銀行屬性的質(zhì)疑。
央行發(fā)布的2012年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年社會(huì)融資規(guī)模為15.76萬(wàn)億元，比上年多2.93萬(wàn)億元。其中，信托貸款增長(zhǎng)迅猛，全年增加1.29萬(wàn)億元，占比8.2%，同比高6.6個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，在信托貸款快速增長(zhǎng)的背后，頻頻暴露的兌付風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。信托行業(yè)的領(lǐng)頭羊中信信托發(fā)行的一款信托產(chǎn)品目前便面臨兌付危機(jī)。據(jù)了解，該信托產(chǎn)品為“中信制造·三峽全通貸款集合資金信托計(jì)劃”，成立于2011年12月，募資總額達(dá)13.35億元，資金用于向三峽全通分期發(fā)放信托貸款用以補(bǔ)充其流動(dòng)資金。
不過(guò)，令投資者震驚的是，中信信托對(duì)該信托計(jì)劃進(jìn)行第四次臨時(shí)信息披露時(shí)稱，本應(yīng)于2012年12月20日收到的當(dāng)期貸款利息7456.49萬(wàn)元未能到賬。不過(guò)，數(shù)日后，中信信托公告稱已于21日收到該筆貸款利息。
正當(dāng)外界以為該信托計(jì)劃兌付危機(jī)解除后，中信信托再次發(fā)出貸款本息未能到賬的公告，本應(yīng)于2013年1月14日、16日分別到賬的貸款本息11855萬(wàn)和47247萬(wàn)均未到賬。
國(guó)內(nèi)某評(píng)級(jí)公司副總向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，三峽全通2012年擬發(fā)行20億企業(yè)債，但被他所在的評(píng)級(jí)公司和另一家評(píng)級(jí)公司先后拒絕，最后導(dǎo)致其企業(yè)債項(xiàng)目無(wú)法報(bào)到省發(fā)改委。此外，中信信托方面則表示不會(huì)對(duì)三峽全通進(jìn)行債務(wù)兜底，并做好了對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行拍賣處置的準(zhǔn)備。
除中信信托外，包括中融、中誠(chéng)、吉林信托等多家信托公司產(chǎn)品也相繼暴露出兌付危機(jī)，在考驗(yàn)相關(guān)企業(yè)融資能力和信托公司應(yīng)對(duì)實(shí)力的同時(shí)，也引起監(jiān)管層高度重視。國(guó)際貨幣基金組織去年發(fā)布半年度《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》稱，中國(guó)金融穩(wěn)定狀況相對(duì)良好，但需要關(guān)注“影子銀行”問(wèn)題，尤其是近年飛速膨脹的信托類產(chǎn)品，有可能把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。
不過(guò)，中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成對(duì)記者表示，信托公司受到中國(guó)銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管，雖然資金運(yùn)用采取債權(quán)或股權(quán)形式，但從《信托法》定義看，應(yīng)是一種直接融資行為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由委托人自行承擔(dān)。同時(shí)，盡管信托公司面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及交易對(duì)手道德風(fēng)險(xiǎn)，但和其他金融機(jī)構(gòu)、普通工商企業(yè)相比風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)更特殊，不會(huì)更大，也不會(huì)有系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。此外，在整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模中，信托貸款比重并不大，因此信托公司和影子銀行不能混為一談。
盡管在信托是否為影子銀行這一問(wèn)題上存在爭(zhēng)議，但信托業(yè)今年面臨兌付壓力卻是實(shí)實(shí)在在的。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)單一和集合兩類信托非金融類產(chǎn)品(基建+地產(chǎn)+工商業(yè))的到期量約為2萬(wàn)億，如果加上財(cái)產(chǎn)管理類信托產(chǎn)品和投資標(biāo)的為金融機(jī)構(gòu)的信托產(chǎn)品，到期量將超過(guò)3萬(wàn)億。
樣本二 小貸公司監(jiān)管乏力風(fēng)險(xiǎn)叢生
在信托之外，去年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量迅猛增長(zhǎng)的非銀行融資類機(jī)構(gòu)還有一類——小額貸款公司。據(jù)中國(guó)小額信貸機(jī)構(gòu)聯(lián)席會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉克崮的估算，截至2012年12月底，小額貸款公司機(jī)構(gòu)數(shù)量已超過(guò)6000家，全行業(yè)貸款余額則超逾6000億元。
行業(yè)的高速發(fā)展，始終掩蓋不住小貸公司發(fā)展中暴露出的種種風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。“擁有合法外衣的錢莊”、“民間借貸鏈條中的莊家”、“高利貸組織”等負(fù)面評(píng)價(jià)都直指小貸公司。
目前，引導(dǎo)小貸行業(yè)發(fā)展的行業(yè)綱領(lǐng)性文件是2008年5月由銀監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)。根據(jù)該《指導(dǎo)意見》，小額貸款公司按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，貸款利率上限放開，但不得超過(guò)司法部門規(guī)定的上限。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，從表面上看，大部分小貸公司并未踩過(guò)4倍基本利率的政策“紅線”，而實(shí)際上，通過(guò)一些私底下的運(yùn)作手法，很多小貸公司的貸款利率高得驚人。
一位來(lái)自擔(dān)保公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，小貸公司的合同上標(biāo)明的貸款利率水平在政策規(guī)定范圍之內(nèi)，但是利用“服務(wù)費(fèi)”等其他名目，小貸公司向借款人收取的實(shí)際利率可能達(dá)到4、5分利(即年化利率50%左右)。
這位擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人形象地比喻道，實(shí)際上，銀行、民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)和小貸公司也形成了一個(gè)三角形的融資體系。“銀行看不上的客戶去找擔(dān)保公司貸款，雖然政策不允許擔(dān)保公司貸款，但仍有擔(dān)保公司為了獲得更高的利潤(rùn)以30%至40%的年利率放貸；如果連擔(dān)保公司都不給貸款的話，那么這些客戶只能去找小貸公司，小貸公司的利率也就更上了一個(gè)臺(tái)階。”這位擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人戲稱，這也是行業(yè)潛規(guī)則。
記者以貸款申請(qǐng)人的身份對(duì)一些小額貸款公司進(jìn)行了暗訪。在合肥市小額貸款協(xié)會(huì)的數(shù)十家會(huì)員中，記者隨機(jī)挑選了“合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)匯鑫小額貸款有限責(zé)任公司”作為暗訪對(duì)象。記者按照該公司在其網(wǎng)頁(yè)上公開登記的聯(lián)系方式與其取得了聯(lián)系，表示希望申請(qǐng)到貸款。在詢問(wèn)了記者是否有抵押物等信息后，該公司工作人員開出了月息3分的利息，如果貸款時(shí)間期限達(dá)到一年的話，年利息為36%，但如果記者確實(shí)有誠(chéng)意的話，該工作人員表示可以將年利息優(yōu)惠到30%左右。
安徽省人民政府金融工作辦公室在接受記者采訪時(shí)，談到小貸行業(yè)存在的一些問(wèn)題時(shí)就指出，“部分小額貸款公司存在違規(guī)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象，如變相提高貸款利率、超比例、跨區(qū)域發(fā)放貸款、變相抽逃資本金、收入支出列支不真實(shí)等情況。”
小貸公司發(fā)展的不規(guī)范之處還體現(xiàn)在股東構(gòu)成上。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，很多小貸公司的股東都是房地產(chǎn)老板，但由于對(duì)監(jiān)管規(guī)則不了解甚至輕視，很多關(guān)聯(lián)交易頻頻發(fā)生，積累了更大的風(fēng)險(xiǎn)。
這些問(wèn)題的暴露，一定程度上和小貸公司有效監(jiān)管的缺失有很大關(guān)系。“時(shí)隔五年，小貸公司在全國(guó)已經(jīng)快速鋪開，但是，當(dāng)初2008年發(fā)布的《指導(dǎo)意見》的文件內(nèi)容卻沒(méi)有太大的變動(dòng)。”合肥市小額貸款協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)李柯對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。他還指出，雖然對(duì)小貸公司的監(jiān)管文件是由銀監(jiān)會(huì)和人民銀行發(fā)布的，但實(shí)際上，銀監(jiān)會(huì)和人民銀行并不真正行使監(jiān)管權(quán)，小貸公司的真正監(jiān)管權(quán)是在各級(jí)地方政府金融辦。這種現(xiàn)狀造成了實(shí)際上監(jiān)管的乏力甚至空白。
樣本三 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)恐集中爆發(fā)
在小貸公司問(wèn)題叢生的同時(shí)，最新曝出的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)優(yōu)易網(wǎng)涉嫌“卷款跑路”事件，讓近年火熱的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸再次引起公眾關(guān)注。
來(lái)自浙江的投資者金先生，已經(jīng)有四五年網(wǎng)絡(luò)借貸投資經(jīng)驗(yàn)，卻沒(méi)想到在一個(gè)名為“優(yōu)易網(wǎng)”的借貸平臺(tái)“老馬失蹄”，200萬(wàn)元投資可能血本無(wú)歸。等金先生趕到優(yōu)易網(wǎng)注冊(cè)地南通，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)人去樓空。
據(jù)第三方網(wǎng)貸數(shù)據(jù)平臺(tái)海樹網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，優(yōu)易網(wǎng)從2012年8月正式上線以來(lái)，成交總金額約7116萬(wàn)元，累計(jì)成交筆數(shù)363筆。海樹網(wǎng)創(chuàng)始人潘瑾健表示，目前共有2000余萬(wàn)元未還款。
另外，據(jù)暢貸網(wǎng)公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)目前的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)交易量已從2011年的60億元增長(zhǎng)到2012年以來(lái)的300多億元。第一財(cái)經(jīng)研究員李鈞認(rèn)為，以2012年末的市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，保守估計(jì)借貸余額在100億元以上。
在行業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，P2P行業(yè)不斷曝出的風(fēng)險(xiǎn)也令人憂慮。在優(yōu)易網(wǎng)之前，“哈哈貸”一度因?yàn)橘Y金問(wèn)題暫時(shí)關(guān)閉，“淘金貸”則卷走投資者100多萬(wàn)元資金，網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)為行業(yè)健康發(fā)展蒙上了一層陰影。
“隨著還貸周期陸續(xù)到來(lái)，P2P平臺(tái)的法律風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)將在2013年更多地爆發(fā)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震說(shuō)。
黃震認(rèn)為，目前P2P行業(yè)在集聚資金、人才、技術(shù)的同時(shí)也集聚了大量風(fēng)險(xiǎn)，存在“三無(wú)”尷尬——無(wú)準(zhǔn)入門檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)主管機(jī)構(gòu)，這無(wú)疑會(huì)對(duì)金融監(jiān)管體系和法律制度提出更高的要求。
長(zhǎng)期關(guān)注網(wǎng)絡(luò)貸款的上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院副教授趙靜指出，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的資金流動(dòng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，如果一直置于“三不管”地帶，很有可能成為地下錢莊、洗錢、非法集資等違法行為的溫床，從而危害到我國(guó)金融體系的穩(wěn)定，應(yīng)盡早將其納入監(jiān)管范疇。
“P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等非公眾性金融總體應(yīng)該是鼓勵(lì)發(fā)展的，只要不涉及公眾性，并接受監(jiān)管部門程序性的管理，設(shè)定一些準(zhǔn)入機(jī)制、登記手續(xù)等，合理規(guī)范就能夠順利發(fā)展下去。”浙江大學(xué)光華法學(xué)院李有星教授認(rèn)為，對(duì)于一些新興的金融模式，監(jiān)管部門及時(shí)到位才能使投資人利益得到切實(shí)保障。
背景鏈接
一般來(lái)說(shuō)，根據(jù)IMF的全球金融穩(wěn)定報(bào)告，影子銀行指非銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行的信貸媒介活動(dòng)，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，IMF進(jìn)一步將影子銀行定義為在受到監(jiān)管的銀行體系外的金融中介活動(dòng)。狹義地說(shuō)，影子銀行包括典當(dāng)擔(dān)保、私募、私人借貸等；廣義地說(shuō)，應(yīng)該包括地下銀行、信托產(chǎn)品以及商業(yè)銀行從事的一些理財(cái)產(chǎn)品活動(dòng)。