在運(yùn)行了15年之后，一直處于壟斷狀態(tài)的公募基金業(yè)，一覺醒來發(fā)現(xiàn)，自己的生存環(huán)境已經(jīng)天翻地覆。
隨著新《基金法》的正式面世以及證監(jiān)會(huì)放開對于公募基金業(yè)的準(zhǔn)入限制，一直以來處于條塊分割的資產(chǎn)管理行業(yè)，乃至整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)正在出現(xiàn)全面而深刻的變化。
分析人士認(rèn)為，壟斷和門檻打破以后，國內(nèi)的財(cái)富管理行業(yè)將在競爭全面加劇的情況下迎來快速發(fā)展期，眾多機(jī)構(gòu)將角逐這個(gè)高達(dá)40萬億元的潛在龐大市場。
| 公募基金資產(chǎn)凈值表 |
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巨變 基金業(yè)15年壟斷一朝告破
日前，修訂后的《證券投資基金基金法》獲得通過，并將于2013年6月1日正式實(shí)施。緊隨其后，2012年12月30日，中國證監(jiān)會(huì)公布了《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下稱《暫行規(guī)定》)，擬允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)三類機(jī)構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)。
這意味著，一直處于壟斷地位的公募基金行業(yè)將引入新的競爭者，現(xiàn)有基金管理公司的壟斷地位將被徹底打破。
1998年，以國泰基金、華夏基金和南方基金的成立為標(biāo)志，中國第一批基金管理公司正式成立，2001年第一只開放式證券投資基金正式發(fā)行。
近幾年來，由于股市表現(xiàn)低迷，公募基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，基金公司營銷渠道有限，公募基金行業(yè)發(fā)展不盡如人意，基金規(guī)模陷入停滯。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，我國已發(fā)行產(chǎn)品的基金公司共70家，管理資產(chǎn)凈值(不含QDII)28031.35億元，份額規(guī)模30834.44億份。
中國銀河證券基金研究中心認(rèn)為，2007年10月滬指創(chuàng)6124點(diǎn)高點(diǎn)以來，以股票基金為主的基金行業(yè)就跟隨股市進(jìn)入蕭條期，規(guī)模自高點(diǎn)跌落下來后，徘徊不前。隨著近兩年固定收益證券領(lǐng)域基金的發(fā)展，基金業(yè)才從一股獨(dú)大變成股債平衡發(fā)展。但在這5年間，我國金融體系各個(gè)參與主體均獲得很大發(fā)展，呈現(xiàn)多龍競逐財(cái)富管理行業(yè)的局面，銀行理財(cái)、信托理財(cái)和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理均以固定收益證券為方向，并且?guī)в斜１颈Ｊ找娴男再|(zhì)或者相關(guān)約定而帶來大規(guī)模發(fā)展，讓基金面臨很大的競爭壓力。
該機(jī)構(gòu)表示，雖然基金業(yè)在我國財(cái)富管理行業(yè)中規(guī)模不大，但其最大優(yōu)勢是擁有法律與制度的雙重優(yōu)勢，其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)雖然規(guī)模很大但缺少國家大法支持。通過新基金法重大修訂提供的法律框架，對其他“龍”開放公募牌照，用公募基金產(chǎn)品牌照規(guī)范和統(tǒng)一現(xiàn)有的基金以外的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)多龍歸一的局面，這不失為當(dāng)前切實(shí)可行的總體設(shè)計(jì)方案。
新政 資產(chǎn)管理行業(yè)迎大變局
開放上述三類機(jī)構(gòu)進(jìn)入公募基金行業(yè)，只是中國資產(chǎn)管理行業(yè)全面變革的一個(gè)方面。2012年以來，伴隨著監(jiān)管部門放松管制、鼓勵(lì)創(chuàng)新的新監(jiān)管思路，涉及資產(chǎn)管理行業(yè)的新政頻頻出現(xiàn)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)正處在前所未有的大變局中。
公開資料顯示，自2012年5月份以來，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮。5月7日券商創(chuàng)新大會(huì)，監(jiān)管層從11個(gè)方面出臺措施支持行業(yè)創(chuàng)新。6月保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新大會(huì)，13項(xiàng)新政推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)全面進(jìn)軍資產(chǎn)管理領(lǐng)域。8月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，期貨公司也將參與到資產(chǎn)管理行業(yè)中。11月1日，《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》開始實(shí)施，基金獲準(zhǔn)發(fā)展類信托、PE等投融資業(yè)務(wù)。緊接著，證監(jiān)會(huì)宣布，2013年起，基金新產(chǎn)品審批通道將正式被廢除。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，新一輪的監(jiān)管放松，從擴(kuò)大投資范圍、降低投資門檻、減少相關(guān)限制等多方面，打破證券、保險(xiǎn)、銀行、基金、信托之間的競爭壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入全面競爭時(shí)代。
中銀國際認(rèn)為，此項(xiàng)新規(guī)的出臺是中國資產(chǎn)管理行業(yè)的重大變革，未來公募基金的牌照限制和保護(hù)將不復(fù)存在，符合資質(zhì)要求的基金公司、證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和私募機(jī)構(gòu)將均能公開募集證券投資基金。未來中國資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來一個(gè)重大發(fā)展變革期，機(jī)構(gòu)的投資研究實(shí)力和銷售能力將成為其能否生存發(fā)展關(guān)鍵因素。
對于證監(jiān)會(huì)一系列措施降低公募基金行業(yè)的門檻、消除管制，以增加市場活力的舉措，有分析人士認(rèn)為，此舉顯示出中國金融監(jiān)管部門改變分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管傳統(tǒng)的新嘗試。
安杰律師事務(wù)所合伙人律師徐偉對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在保監(jiān)會(huì)放寬其他行業(yè)進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，并允許保險(xiǎn)進(jìn)入其他行業(yè)后，證監(jiān)會(huì)也最終允許保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)，一方面為保險(xiǎn)資管進(jìn)入公募領(lǐng)域提供了操作規(guī)程和明確思路，另一方面，也將導(dǎo)致金融混業(yè)趨勢進(jìn)一步明確化，未來的金融監(jiān)管將朝著功能和行為監(jiān)管方向演變，需要從更高層面立法，進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。
一家大型保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，對于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，籌備公募基金業(yè)務(wù)在投資能力和行為上并無難度，最大的工作或來自于營銷渠道和交易清算系統(tǒng)等問題。“開展公募業(yè)務(wù)，對保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的意義，并不在于增加資管業(yè)務(wù)的收入，而是通過公募業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)更為市場化的業(yè)績比較，進(jìn)而推動(dòng)市場化的人才引進(jìn)戰(zhàn)略和薪酬評價(jià)機(jī)制，最終提升行業(yè)內(nèi)部競爭力。”他說。
“過幾年，一些小的基金公司就可能支撐不下去了。”南方基金首席策略分析師楊德龍對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，隨著三類機(jī)構(gòu)被獲準(zhǔn)開展公募業(yè)務(wù)，基金的牌照價(jià)值將出現(xiàn)明顯縮水，基金行業(yè)的競爭將全面加劇，由于基金公司一直以來對銀行渠道存在高度依賴，競爭越是激烈，銀行的議價(jià)能力越是提高，目前，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了有基金公司將產(chǎn)品全部的管理費(fèi)用作為尾隨傭金上交給銀行的情況。
他表示，基金公司這幾年一直是在吃老本，新基金發(fā)行多數(shù)處于虧損狀態(tài)。在這種情況下，隨著市場優(yōu)勝劣汰的加劇，不排除將出現(xiàn)基金公司倒閉的情況。
展望 財(cái)富管理市場進(jìn)入快速發(fā)展期
來自央行的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年11月底，全國個(gè)人存款總額為39.83萬億元，其中儲(chǔ)蓄存款為38.84萬億元，這意味著，伴隨著改革開放以來財(cái)富的快速增長，居民對于財(cái)富管理需求也在日益增長，而隨著管制的放松和門檻的打破，在這個(gè)擁有高達(dá)40萬億元潛力的龐大市場當(dāng)中，證券公司、基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和信托公司將進(jìn)行全面而激烈的競爭。
“我們的財(cái)富管理行業(yè)總體上還處于幼年時(shí)期，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能滿足市場的需要，而且自身也存在種種的缺點(diǎn)與不足，各個(gè)領(lǐng)域都遇到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，同時(shí)也蘊(yùn)藏著巨大的潛力。”證監(jiān)會(huì)主席郭樹清此前表示。
證監(jiān)會(huì)表示，新基金法的出臺，標(biāo)志著我國財(cái)富管理行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段。證監(jiān)會(huì)表示，要組織對現(xiàn)行規(guī)章、規(guī)范性文件作一次全方位梳理，及時(shí)修訂或者廢止與修改后的法律相抵觸或者不相適應(yīng)的內(nèi)容，并根據(jù)法律的授權(quán)，及時(shí)制定出臺相應(yīng)規(guī)則，使之更好地適應(yīng)財(cái)富管理行業(yè)和資本市場進(jìn)一步發(fā)展的需要。
長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，目前，無論是企業(yè)，還是個(gè)人，其財(cái)富增值保值管理需求都出現(xiàn)了爆炸性的增長。允許符合條件的上述三類機(jī)構(gòu)開展公募基金業(yè)務(wù)，一方面是放松行業(yè)管制，另一方面也是出于培育壯大機(jī)構(gòu)投資者的考慮。
他認(rèn)為，從目前財(cái)富管理行業(yè)的格局來看，保險(xiǎn)、基金、證券公司、商業(yè)銀行以及信托公司都在延長自己的觸角。未來，整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)將進(jìn)入全面競爭的格局，在競爭加劇的情況下，上述機(jī)構(gòu)也將出現(xiàn)分化。對于股票市場而言，也可能帶來新的資金入市，不過，這種效果將隨著市場的波動(dòng)而波動(dòng)。