2013年1月1日，美國兩黨在最后一刻達成妥協(xié)議案，議案將提高年收入超過45萬美元家庭的稅率、延長失業(yè)福利，并將全面減支計劃推遲兩個月。美國經(jīng)濟似乎短暫躲過一劫，將“財政懸崖”變成“財政斜坡”。然而，中長期看，不改變美國財政大政府主義，斷崖式的沖擊早晚都會到來。
事實上，“財政懸崖”的本質(zhì)是美國債務的“去杠桿化”。“財政懸崖”所蘊含的新開支計劃和減稅措施到期而導致巨大財政缺口。“財政懸崖”涉及的稅收減少和支出增加項目合計約6770億美元，大約占到2012年美國財政赤字的60%以上，預計占到美國2013年GDP的4.4%。這意味著制約美國經(jīng)濟復蘇的主要矛盾已經(jīng)由2008年次貸危機爆發(fā)期私人部門的去杠桿化轉(zhuǎn)變?yōu)檎块T的去杠桿化。預期“財政懸崖”自動觸發(fā)的可能性并不大，但財政支出對經(jīng)濟的負向拖累仍難以靠貨幣寬松加碼實現(xiàn)“對沖”。現(xiàn)在，當“財政懸崖”由不確定性變?yōu)榇_定性的時候，我們會看到“財政懸崖”將會通過跨期成本分攤的形式持續(xù)影響美國經(jīng)濟。
“財政懸崖”問題癥結(jié)在于兩黨在“減赤”還是“增稅”上存在根本性分歧。那么，到底是“增稅”還是“減赤”才是解決“財政懸崖”的關(guān)鍵呢？事實上，美國最大的問題是公共支出過度，而不是政府稅收不足。由于美國聯(lián)邦預算缺乏一個連貫的、可持續(xù)的中期規(guī)劃，導致在包括今年在內(nèi)的過去5年赤字水平年年超過1萬億美元。過去3年，美國聯(lián)邦稅收低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的16%，而開支超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的22%，可見，財政開支過度才是美國財政赤字不斷攀升的源頭。二戰(zhàn)以后，美國大部分時間財政支出高于財政收入，從1950年至2009年60年中，出現(xiàn)財政赤字的年份有51年，占總數(shù)的90%以上。此后，除了克林頓總統(tǒng)執(zhí)政期間出現(xiàn)了幾年的盈余外，財政每年都是赤字。根據(jù)美國白宮向國會提交的新預算報告，該預算案規(guī)定，2013財年美國政府的財政支出約為3.8萬億美元，財政赤字將從2012財年的1.33萬億美元下降到9010億美元，即從美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%下降到5.5%，降幅高達29.7%。
然而，大規(guī)模減赤絕非易事。美國財政支出共分為三類：自主性支出、剛性支出和債務利息支出。一般而言，真正能夠自由支配的額度很低，而后兩類是無法通過經(jīng)濟增長來解決的結(jié)構(gòu)性支出很難消減，其支出年度增幅是同期自主性支出的五倍。美國財政的前景十分危險。未來美國必然要經(jīng)歷債務清償?shù)倪^程，而很可能倒逼市場長期實際利率，導致私人部門和美國政府債務成本上升。根據(jù)美國國會預算辦公室預計，未來聯(lián)邦債務需要支付的利息將從目前占聯(lián)邦稅收收入的9%上升至2020年的20%，2030年的36%和2040年的58%。
除此之外，阻礙美國經(jīng)濟潛在增長的最主要因素是日益凸顯的老齡化趨勢，美國人口統(tǒng)計局預測，美國嬰兒出生率將長期維持低位，到2020年，美國嬰兒潮一代都將超過65歲，那時近乎20%的美國居民超過65歲，這勢必將導致政府在社會保障、醫(yī)療保險及醫(yī)療補助上的開支上升，加劇政府債務負擔，估計2010財年至2019財年財政赤字總額將高達7.1萬億美元，而到2035年，美國聯(lián)邦債務將占GDP的180%，財政體系將處于崩潰的邊緣。
現(xiàn)在是美國必須改變“寅吃卯糧”的債務依賴型模式的時候了，“小修小補”，甚至“拖延戰(zhàn)略”已難以為繼，躲過“初一”也躲不過“十五”，唯有徹底改革美國財政體制才是真正解決“財政懸崖”的治本之策。