曾經(jīng)制造出中國第一臺家用電腦的長城電腦第五次臨時股東大會將于28日召開，據(jù)了解25日進(jìn)行現(xiàn)場股東大會會議登記，由于登記股民人數(shù)較多，長城電腦一度控制局面。
在長城電腦的股東大會決議中，投資者一直扮演不可或缺的角色，接連“接招”。此前在長城電腦股東大會中一項(xiàng)“為避免國有資產(chǎn)流失而溢價收購大股東資產(chǎn)”的關(guān)聯(lián)交易，遭到長城電腦的股東大會否決。業(yè)內(nèi)人士指出，一直依賴變賣資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)維持生計(jì)的長城電腦頻繁舉債資金鏈告急，關(guān)聯(lián)交易存有隱患。
PC業(yè)務(wù)壟斷性增長
傳統(tǒng)PC廠商欲破“圍墻”
曾幾何時在PC業(yè)中顯示器研發(fā)制造開辟一塊領(lǐng)地，在聯(lián)想、方正、TCL和同方主宰之下，仍占據(jù)前三的長城電腦，已經(jīng)跌出了PC廠商的前5名。盡管在移動互聯(lián)網(wǎng)的大潮之下，傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)市場飽和無奈搏擊無力，毛利在低位徘徊，然而在多元素融合的今天，PC廠商還是可以尋找到生存之道。
PC的日薄西山，使大多PC廠商早早謀劃多元化之路，形成PC和新業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)局面。方正科技打造集PCB、多層電路板的產(chǎn)業(yè)新集群，同方加快數(shù)字城市、數(shù)字電視移動互聯(lián)等進(jìn)程。聯(lián)想一度壟斷市場，在今年前三季度成為全球最大的PC生產(chǎn)商。如今PC業(yè)已很難迎來前幾年的規(guī)模性戰(zhàn)爭。
“整個IT產(chǎn)品開始消費(fèi)化，毛利高被逐步平均化，價格低，毛利低，市場競爭集中，PC業(yè)務(wù)企業(yè)壟斷，產(chǎn)品更新?lián)Q代快。”一位IT分析師告訴記者。
長城電腦報表顯示，今年上半年，長城電腦綜合毛利率7.71%，PC業(yè)務(wù)6.03%，去年毛利率6.34%。對于PC廠商而言，毛利率低于10%便可能意味著虧損，近年來，長城電腦的PC業(yè)務(wù)毛利率卻僅在6%動蕩，低毛利使得長城電腦業(yè)績陷入困境。去年長城電腦凈利潤1.01億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-4936.59萬元。2012年前三季，長城電腦扣非利潤是虧損5894萬，但憑借變賣資產(chǎn)和政府補(bǔ)貼，盈利達(dá)到1136萬。
“平板電視大批量涌入市場，PC業(yè)務(wù)相對前幾年緩慢增長，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)增量減小，未來幾年移動互聯(lián)網(wǎng)和智能終端為主線成為發(fā)展趨勢，互聯(lián)網(wǎng)和端之間的服務(wù)快速發(fā)展。”同方股份副總裁孫岷表示。大部分傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)較強(qiáng)的企業(yè)高層人士告訴記者，下一步著重在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)力，對相對薄弱的PC業(yè)務(wù)實(shí)行產(chǎn)業(yè)利潤互補(bǔ)。然而長城電腦卻未抬頭。
“產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命，PC業(yè)務(wù)進(jìn)入周期性變化，移動互聯(lián)網(wǎng)和終端目前成為主流，傳統(tǒng)PC廠商在轉(zhuǎn)型過程中未選擇合適策略將敗下陣來，長城電腦多年來核心業(yè)務(wù)電腦事業(yè)部頻繁更換高層，成本控制不力、市場戰(zhàn)略選擇失誤喪失市場份額和主動權(quán)，市場占有率不足1%，多年來長城電腦主營收入呈現(xiàn)行業(yè)平均水平負(fù)增長。”業(yè)內(nèi)分析師指出。
溢價收購業(yè)績下滑資產(chǎn)
資金鏈告急“城門失火，殃及池魚”。
為助力傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)盈利能力較弱的長城電腦，大股東中國電子決定將盈利能力較強(qiáng)的冠捷科技的資產(chǎn)陸續(xù)注入長城電腦。然而令業(yè)內(nèi)大跌眼鏡的是，長城電腦將二級市場每股1.78港元的冠捷科技股權(quán)欲以每股5.40港元溢價達(dá)200%進(jìn)行股權(quán)收購。
而冠捷資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)也備受非議。殊不知近幾年冠捷科技也每況越下，冠捷科技三年收入連續(xù)下滑，2011年凈利潤1.20億美元同比上年1.69億美元下滑28.99%。冠捷科技發(fā)布2012年半年報顯示，凈利潤為4420萬美元同比下降36.9%。冠捷科技個人電腦顯示器出貨量同比下滑5.1%，液晶電視出貨量為下滑14.4%。
業(yè)內(nèi)人士表示：“冠捷的入注，反而形成雙雙扶搖直下的局面。冠捷今年毛利率已降至6%，電視業(yè)務(wù)歐洲版圖受經(jīng)濟(jì)衰退打擊嚴(yán)重，在最大的市場中國也增長緩慢。原本長城電腦與冠捷科技的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)或因業(yè)績衰退和資金跟不上而難以發(fā)揮。”
近年來，由于PC業(yè)務(wù)經(jīng)營不善，長城電腦將目標(biāo)瞄準(zhǔn)顯示器和電源領(lǐng)域，然而由于上游價格上漲，顯示器行業(yè)競爭空前激烈，部分利潤甚至不足5%，冠捷與長城顯示器的業(yè)務(wù)多有重疊，難以形成互補(bǔ)。
此次長城電腦股東大會將審議2013年度日常關(guān)聯(lián)交易議案，包括與長海科技、中電投資、長城開發(fā)、中聯(lián)數(shù)源、熊貓家電等13家公司關(guān)聯(lián)交易框架協(xié)議議案；及為子公司長城香港及柏怡香港申請銀行授信額度的議案等。
根據(jù)長城電腦2013年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)公告，長城電腦與子公司、大股東控股公司及實(shí)際控制人之間以采購原材料、銷售商品、接受勞務(wù)等形式前三季度累計(jì)金額2.3億元。2013年預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易累積發(fā)生金額上限達(dá)8.3億元。
去年有關(guān)部門對長城電腦實(shí)際控制人中國電子及下屬子公司近五年報表進(jìn)行審計(jì)，結(jié)果表明其廣告業(yè)務(wù)管理中存在未嚴(yán)格履行招標(biāo)程序等問題。業(yè)內(nèi)人士指出，大量關(guān)聯(lián)交易存有隱患，可能使交易的價格、形式等在非競爭的條件下出現(xiàn)不公正情況。
而長城電腦不僅負(fù)擔(dān)承重，頻繁舉債資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76%。數(shù)據(jù)顯示，去年長城電腦向控股股東及其子公司銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額4.9億元。截止今年三季度長城電腦資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)5.36億，其中壞賬準(zhǔn)備合計(jì)2.38億。截至目前，長城電腦及下屬子公司尚在擔(dān)保期間的累計(jì)對外擔(dān)保數(shù)量1.2億元。