2012年美國經(jīng)濟(jì)總體呈溫和增長態(tài)勢，出現(xiàn)了一些良性變化，尤其是房地產(chǎn)市場觸底回升。未來的復(fù)蘇之路將面臨兩大風(fēng)險：從內(nèi)部環(huán)境而言，國會民主、共和兩黨圍繞財政政策的博弈短期內(nèi)難有定論；從外部環(huán)境而言，歐債危機(jī)的負(fù)面效應(yīng)仍將存在。
樓市呈現(xiàn)積極跡象
隨需求釋放和貸款利率走低，美國房地產(chǎn)市場價格、銷量和建筑活動等主要指標(biāo)均同比持續(xù)改善，盡管不同地區(qū)復(fù)蘇程度存在差異，但總體而言呈量價齊升之勢。
逐步回暖的房地產(chǎn)市場對整體經(jīng)濟(jì)的影響從負(fù)面拖累變成了積極貢獻(xiàn)。美國住房抵押貸款巨頭房地美公司的報告顯示，在今年上半年1.7%的經(jīng)濟(jì)增速中，房地產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了0.3個百分點，預(yù)計下半年將繼續(xù)發(fā)揮正面作用。
受股市和房價上漲推動，美國家庭財富持續(xù)上升，第三季度已逼近5年來的高點，而家庭債務(wù)則一直處于下降通道。財富的增長和負(fù)債的減少將有利于個人消費(fèi)的擴(kuò)張，美國的消費(fèi)者信心指數(shù)也不斷提升。同時，由于貸款損失撥備減少和非利息收入增加，美國銀行業(yè)盈利狀況顯著改善，金融系統(tǒng)逐步修復(fù)。
連續(xù)寬松助力經(jīng)濟(jì)
貨幣政策方面，美聯(lián)儲一直不遺余力地用寬松政策力挺經(jīng)濟(jì)，先是于今年6月份延長了賣出短期國債、買入同等數(shù)額中長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”，后又于9月份推出了“開放式”的第三輪量化寬松政策，通過每月購入約400億美元抵押貸款證券的方法重點扶持房地產(chǎn)市場。12月的議息會議結(jié)束后，美聯(lián)儲又宣布，在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后，擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計劃。
目前來看，量化寬松政策發(fā)揮了一些作用。美國30年期和15年期定息抵押貸款平均利率均徘徊在歷史低位附近。低利率對購房者有利，但房地產(chǎn)市場依舊受到市場供需失衡和信貸門檻提高等因素影響，這部分削弱了美聯(lián)儲的政策效力，也決定了樓市真正恢復(fù)健康尚需時日。未來一段時間，如果黨派對立導(dǎo)致財政政策難當(dāng)大任，貨幣政策將繼續(xù)獨(dú)撐大局。
經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)
房地產(chǎn)等領(lǐng)域一時難以再現(xiàn)往日的繁榮，而新的經(jīng)濟(jì)增長點尚未出現(xiàn)。此外，金融危機(jī)的余波尚在，美國企業(yè)和家庭的去杠桿化過程漫長。民主、共和兩黨圍繞財政問題的討價還價將繼續(xù)波及市場情緒和民眾信心。種種因素決定了美國經(jīng)濟(jì)明年難有實質(zhì)提升。
穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪認(rèn)為，有關(guān)財政政策的討論將持續(xù)到2013年。受此影響，2013年第一季度美國經(jīng)濟(jì)增長將陷于停滯。在兩黨協(xié)議達(dá)成后，經(jīng)濟(jì)將迅速恢復(fù)增長，2013年全年的增速將在2%左右。
美聯(lián)儲前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員戴維·斯托克頓認(rèn)為，“財政懸崖”給經(jīng)濟(jì)造成了很大的陰影，而這種陰影將至少持續(xù)到2013年上半年。他認(rèn)為，未來美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將十分緩慢，2013年經(jīng)濟(jì)增速將保持在2%左右，同時就業(yè)崗位繼續(xù)增加，失業(yè)率小幅下降。
如果跨過“財政懸崖”，美國經(jīng)濟(jì)2013年將繼續(xù)在復(fù)蘇軌道上前行。需要指出的是，若兩黨僅用臨時協(xié)議來躲過“財政懸崖”，而在重塑財政的中長期方案前止步，財政問題的潛在威脅將一直存在。奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)政策將在促經(jīng)濟(jì)增長和維持財政紀(jì)律之間艱難選擇。
機(jī)構(gòu)：警惕量化寬松副作用并發(fā)
就美國而言，量化寬松是美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)采取的適當(dāng)政策。美聯(lián)儲的政策目標(biāo)之一是實現(xiàn)“物價穩(wěn)定”，即維持消費(fèi)者物價漲幅在2%左右，如果經(jīng)濟(jì)體面臨的通脹趨緩或通縮勢頭異常強(qiáng)勁，利率很快會觸及零附近，即政策利率的下限，這時需要啟動量化寬松緩解金融狀況，即通過購買長期政府債券等資產(chǎn)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，創(chuàng)造超額準(zhǔn)備金。量化寬松對美國經(jīng)濟(jì)起到一些積極效果，它改變了私人部門持有的整體金融資產(chǎn)組合的構(gòu)成，使其變得更具流動性，或期限更短、風(fēng)險更低。
——標(biāo)普全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·希爾德
為應(yīng)對本世紀(jì)初科技股泡沫破滅后的通縮壓力，美聯(lián)儲釋放的大量流動性助推次貸危機(jī)和金融危機(jī)出現(xiàn)，目前為了清理金融危機(jī)留下的爛攤子和應(yīng)對通縮壓力，美聯(lián)儲釋放的流動性有可能造成下一波泡沫和危機(jī)。更多的量化寬松舉措當(dāng)前未必能起到刺激經(jīng)濟(jì)增長的良效，美國等國政策當(dāng)局應(yīng)該考慮的是放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，以加大金融系統(tǒng)向私營企業(yè)和購房者的輸血能力，這才能有效加快經(jīng)濟(jì)增長。
——國際金融協(xié)會副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·薩特爾
危機(jī)谷底時期，量化寬松政策是有用的，但現(xiàn)在的問題不是貨幣政策所能解決的，需要通過財稅改革、結(jié)構(gòu)性改革來化解危機(jī)。走出債務(wù)危機(jī)需要通過實行謹(jǐn)慎的“政策組合拳”，控制支出、實現(xiàn)較大幅度的經(jīng)濟(jì)增長，一些國家二三十年前制定的社會福利計劃是不可持續(xù)的，為此需要作出調(diào)整，但這將是一個逐漸、長期的過程。
——美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系講座教授阿爾貝托·阿萊西納