在美國交易所上市的中國公司遭到做空機(jī)構(gòu)和負(fù)面投資者情緒的打擊，對(duì)它們來說，私有化似乎是合理的解決方案。要真有那么容易就好了。
以2011年因被指會(huì)議違規(guī)而遭到做空機(jī)構(gòu)渾水公司打擊的展示廣告公司分眾傳媒為例。該公司董事會(huì)本周批準(zhǔn)了收購方案，至此8月份發(fā)起的收購行動(dòng)進(jìn)一步接近完成。但走到這一步也非一帆風(fēng)順。
該公司的回購行動(dòng)有一大群支持者，包括六家國際銀行和三家中資銀行，還有五家私募股權(quán)投資公司。將它們集結(jié)起來并不容易。私募支持者鼎暉投資在本月早些時(shí)候撤回了其為收購行動(dòng)提供的2億美元資金。由分眾傳媒創(chuàng)始人江南春領(lǐng)頭的收購銀團(tuán)挑選了另外一家，即中國投資集團(tuán)復(fù)星。
貸款方面也經(jīng)過了重組。在15億美元左右的債務(wù)當(dāng)中，本來有三分之一左右將由一只高收益?zhèn)M成。但這只債券在最近取消，改為中資銀行更愿意提供的銀行貸款。
參與銀行還得勸說它們的信用評(píng)估委員會(huì)接受一個(gè)復(fù)雜的在岸-離岸結(jié)構(gòu)。這樣一個(gè)結(jié)構(gòu)意味著獲取現(xiàn)金流會(huì)受到更多限制。另外，雖然開價(jià)已經(jīng)從每股27美元提到27.50美元，這次收購幾乎肯定還會(huì)面臨耗時(shí)且代價(jià)高昂的少數(shù)股東訴訟。
與此同時(shí)，政策性銀行國家開發(fā)銀行加入了貸款方的行列。對(duì)于國開行來說，這次收購所帶來的利益可能不僅限于經(jīng)濟(jì)方面。
通過讓陷入困境的公司從外國交易所退市并實(shí)現(xiàn)私有化，國開行可能正在幫助重塑中國企業(yè)的海外聲譽(yù)。而政府的參與或許也反映了困境中的中概股公司回家之路的艱辛。