在“美麗中國”資本市場新機遇暨2013年中國資本市場投資論壇上，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪教授就國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢及政策抉擇發(fā)表了主題演講。他在演講中指出，明年中國經(jīng)濟將進入新一輪的上升周期，這個新的上升周期需要新的動力推動，政府的政策會起到四兩撥千斤的作用，與此同時，中國的資本市場特別是股市將進入第四波上升周期。
四季度將會開啟新一輪第一個上升期
今年前三季度GDP增速持續(xù)下降，到三季度數(shù)據(jù)出來為7.4%，估計今年全年的數(shù)據(jù)在7.7%左右。明年將會開啟新一輪上升周期。陳東琪稱，做出這個判斷是基于內(nèi)外部環(huán)境的變化。
外部環(huán)境中，首先看歐洲，今年前三個季度，歐元區(qū)的17個國家大多是負增長，處在衰退；歐元區(qū)以外的12個國家，以英國為代表，三季度英國增長－0.07%，總體來講很弱，歐盟處在需求收縮時期，主要原因在于削減債務，減少開支。即便這樣，陳東琪對明年歐元區(qū)經(jīng)濟還是比較樂觀。他認為，首先，希臘問題明年會緩和，希臘的問題深水區(qū)在今年四季度，明年不會進一步惡化，明年下半年會轉(zhuǎn)好，歐洲救助計劃顯效；其次，西班牙的存款開始增加，顯示整個歐元區(qū)銀行資產(chǎn)現(xiàn)出改善跡象；第三，外部的資金開始看好希臘，國債收益率已回落表明市場已有預期。這三個理由令希臘退出歐元區(qū)的概率大幅度下降。德國是歐洲經(jīng)濟火車頭，同時德國還有一個“歐洲夢”，不會輕易放棄歐元區(qū)其他國家。
第二個是美國，是影響中國最大的因素。美國今年的經(jīng)濟增長前三季度是2.49%，全年應該是2%至2.3%的增長。陳東琪認為，美國經(jīng)濟增長未來還將保持，一是美國“再工業(yè)化”取得成效，制造業(yè)形成五個方面發(fā)展，一是軍工，二是新能源汽車，三是頁巖氣、頁巖油資源開發(fā)，四是電子信息產(chǎn)品，五是建筑建材。再者，今年美國的房地產(chǎn)復蘇明顯，由于美國房地產(chǎn)市場化程度比較高，其趨勢將持續(xù)。此外，銀行業(yè)狀況也在改善，因此，他表示，美國明年經(jīng)濟增長保持在2.2%－2.5%，比今年好。
中國自身而言，陳東琪認為，消費需求會變旺，首先，消費需求要看收入，第四季度，城市居民收入增長9.6%到9.8%，而農(nóng)村居民的純收入增長，大致在12%，這兩個指標意味著明年消費能力是存在的；其次，消費結構改變了，持續(xù)性消費增加，會帶來消費水平的提升；最后，全世界增長最快的網(wǎng)購模式也會對消費需求產(chǎn)生影響。今后有可能由出口帶動投資向消費帶動投資進行轉(zhuǎn)換。
結合內(nèi)外環(huán)境，陳東琪表示，到2020年以前，中國經(jīng)濟將實現(xiàn)年均8%左右的增長，這并不等于無波動變化，實現(xiàn)上仍將以周期波動的方式展開。根據(jù)以往的周期波動規(guī)律來看，明年進入新一輪的上升周期。
新一輪上升主要靠新城鎮(zhèn)化以及居民消費升級拉動
新一輪的上升需要動力，陳東琪說，第一個動力是城市發(fā)展升級，即新城鎮(zhèn)化，城市發(fā)展升級一是人口的城市化，這是量的升級，這個還處于加速期，今年應該是7億，總?cè)丝?4個億，今年農(nóng)村人口會減少100萬，這個延續(xù)到2020、2030，到城市人口占總?cè)丝诘谋壤秊?0%、75%，2030以后穩(wěn)定下來。所謂新城市化，除了量的升級，質(zhì)的升級內(nèi)容至少有四個：第一個是設施現(xiàn)代化，包括交通設施，一定要信息化，交通設施的便利化，這個交通包括城市之間、大區(qū)之間等，一定是信息化、智能化；第二個是城市數(shù)字化、智能化，要全面數(shù)字化，數(shù)字化才能達到智能化；第三個是城市的生態(tài)化、綠色化；第四個是城市福利的社會化。第二個動力就是居民消費升級，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的升級，主要有兩個：一是私人消費品家電耐用品這條線向節(jié)能化、智能化發(fā)展，家電還更大的發(fā)展空間；二是軍工，國防產(chǎn)品的制造，帶動整個產(chǎn)業(yè)的繁榮。第三個動力是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。
對于政府在新一輪經(jīng)濟上升周期中的作用，陳東琪表示，不會再出現(xiàn)大的以政府主導的投資拉動GDP增長的情況，政府只起到四兩撥千斤的作用，保持宏觀政策的相對穩(wěn)定。
陳東琪表示，從明年開始資本市場特別是股市進入到第四波周期，只是波形、波浪的軌跡難以預測，這一波會有反復，是一個慢牛。A股與中國經(jīng)濟背景、與外圍市場背離短期可以存在，但最終還是要回歸均衡。