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        中鐵被曝資金缺口上百億元
        工行建行成鐵桿盟友
        2012-12-10   作者:楊慶婉  來(lái)源:理財(cái)周報(bào)
         
        【字號(hào)

          前三季度中鐵信托貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為4.57億元,其次才是中鐵置業(yè)2.39億元和中鐵四局2.28億元。

          資金是鐵路建筑業(yè)永遠(yuǎn)繞不開的話題。

          年關(guān)將至,去年定向增發(fā)計(jì)劃流產(chǎn)的中國(guó)中鐵依然缺錢,2012年半年報(bào)顯示,當(dāng)下需要償還65億的到期長(zhǎng)期借款,另外還有621億的長(zhǎng)期借款趴在賬面。

          當(dāng)前,中國(guó)中鐵面臨的是,早年首發(fā)上市募集的資金、及兩期債券共計(jì)120億的募資資金現(xiàn)已全部使用完畢,其中不少于三分之二的債券資金用于償還銀行貸款。

          于是今年6月,中國(guó)中鐵尋求與國(guó)開行合作,簽署了開發(fā)性金融合作協(xié)議。據(jù)稱,“十二五”期間,國(guó)開行將向中國(guó)中鐵提供1000億元人民幣和200億美元的融資。

          定增流產(chǎn),現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)

          中國(guó)中鐵的資金缺口之大也許超乎你的想象,它與各大銀行間的資金往來(lái)也非一朝一夕。

          理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì),2009年-2011年,中國(guó)中鐵的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別是188.6億元、9.6億元和-134.8億元,這三個(gè)數(shù)字很難想象是出自同一家公司。三年間,中國(guó)中鐵的資金究竟出現(xiàn)了什么變化?

          早年,作為央企的中國(guó)中鐵輕而易舉地獲得各大銀行的貸款授信。

          2009年,中國(guó)中鐵獲得北京銀行提供的100億元的授信額度,表面看來(lái)這種長(zhǎng)期的合作關(guān)系良好,但鮮有人知中國(guó)中鐵作為原始股東,持有北京銀行0.00085%的股權(quán)。

          其次是中國(guó)建設(shè)銀行,在2009年向中國(guó)中鐵提供1100億元的授信額度,此后,建行成為中國(guó)中鐵的鐵桿盟友。

          再而是中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行,2010年3月,農(nóng)行承諾在未來(lái)三年內(nèi)向中國(guó)中鐵提供總額為1100億元的一項(xiàng)意向性融資額度,這是當(dāng)年中央企業(yè)獲得的最大一筆銀行授信額度。

          同年,浦發(fā)銀行也與中國(guó)中鐵達(dá)成了200億元人民幣的意向性授信額度。

          直到2011年,那是中國(guó)中鐵資金最困難的一年。那年受益于國(guó)家四萬(wàn)億投資,鐵路行業(yè)似乎蓬勃向上,然而許多項(xiàng)目開工后卻發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重缺乏后續(xù)資金投入,當(dāng)時(shí)全國(guó)約有50多個(gè)在建項(xiàng)目處于停緩建狀態(tài)。

          屋漏偏逢連夜雨。2010年啟動(dòng)的定增方案,原本準(zhǔn)備募資約62億元,其中44.35億元用于深圳市地鐵5號(hào)線BT項(xiàng)目,18.4億元用于柳州市“雙擁大橋、維義大橋及北外環(huán)路”BT項(xiàng)目。

          但2011年“7·23”高鐵事故發(fā)生后,8月份中國(guó)中鐵在股東大會(huì)決議到期時(shí),選擇放棄定增。

          今年第三季度,中國(guó)中鐵好不容易將經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額撥回正數(shù),達(dá)到32.8億。但依然不能改善此前累計(jì)的負(fù)凈額,前三季度現(xiàn)金流凈額是-124.7億元。

          工行建行成鐵桿盟友

          可以發(fā)現(xiàn),在2010年以前,中國(guó)中鐵的融資渠道并不局限于銀行貸款。

          2007年,中國(guó)中鐵在A股上市,募資額達(dá)224億。隨后,又以全球發(fā)售和香港公開發(fā)行的方式,每股5.78元的價(jià)格募資192億港元。

          不過(guò)募集資金必須嚴(yán)格投向募投項(xiàng)目,截至今年上半年,A股首發(fā)募集的資金已全部使用完畢。

          2009年9月,中國(guó)中鐵擬發(fā)行120億元公司債券獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),采取分期發(fā)行方式。目前,120億元的債券募集資金也全部用完,2/3以上的資金用于歸還下屬單位和中國(guó)中鐵自身的銀行借款。

          A股、H股、債券融資,當(dāng)這些融資方式還不足以滿足資金需求的時(shí)候,中國(guó)中鐵尋求上述各大銀行的合作貸款,但最終成為鐵桿盟友的恐怕還是工行和建行。

          據(jù)2011年年報(bào)披露,去年中國(guó)中鐵金額前五名的長(zhǎng)期借款有3筆來(lái)自中國(guó)工商銀行(3.93,0.00,0.00%),1筆來(lái)自中國(guó)建設(shè)銀行。其中,工行廣西分行的借款金額達(dá)到了15.79億,建行沈陽(yáng)沈中支行借款金額為9億。而在今年的半年報(bào)中,同樣工行的名字出現(xiàn)在3筆貸款中,不過(guò),信托資金也浮現(xiàn)出來(lái),匯金9期單一資金信托產(chǎn)品,涉及資金14.6億元。

          2011年,工行和建行受聘承銷中國(guó)中鐵120億元人民幣的中期票據(jù),該票據(jù)期限為5年。在此半年前,中國(guó)中鐵通過(guò)工行和建行以4.06%的票息發(fā)行過(guò)20億元人民幣365天期短期融資券。

          截至2012年6月30日,中國(guó)中鐵趴在賬面上的長(zhǎng)期借款為621億元,另外有65億元是一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款,也就是說(shuō)中國(guó)中鐵需要在明年年中支付給進(jìn)出口銀行、工行以及西部信托共計(jì)65億元的到期借款。

          鐵路系統(tǒng)的債務(wù)問(wèn)題顯然波及到中國(guó)中鐵。2007年2月開始,中國(guó)中鐵陸續(xù)給廣西地方鐵路有限責(zé)任公司7筆委托貸款,合計(jì)達(dá)3億元。2009年10月開始,7筆貸款陸續(xù)進(jìn)入償還期。今年中報(bào)披露,除尚未到期的兩筆外,其余5筆貸款均已逾期,合計(jì)1.9億元。

          投資中鐵信托最賺錢

          不管銀行給予多少額度的授信貸款,中國(guó)中鐵始終需要償還,而通過(guò)旗下的信托子公司和參股銀行公司融資,資金要來(lái)得更容易。

         
          盡管賬面上貨幣資金有近600億,但中國(guó)中鐵的在建項(xiàng)目投入大,現(xiàn)金流一直緊張。其重大在建工程項(xiàng)目包括中山基地軟基處理工程、郭爾奔敖包至白音芒來(lái)鐵路工程共11個(gè)項(xiàng)目,最高的一個(gè)項(xiàng)目預(yù)算達(dá)29億元,2011年累計(jì)增加投入的資金是36.9億元。

          這些項(xiàng)目幾乎都需要通過(guò)貸款來(lái)獲得足夠的資金,除了山海關(guān)臨港產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)基地建設(shè)工程和綠紗礦建設(shè)項(xiàng)目使用自籌資金之外。

          中國(guó)中鐵的主營(yíng)業(yè)務(wù)除了基建承包業(yè)務(wù)、鐵路建設(shè)、房地產(chǎn)和金融信托等。旗下做房地產(chǎn)的控股子公司中鐵置業(yè),原來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略是到2015年規(guī)模達(dá)到400億以上,可今年來(lái)拿地較少,個(gè)別項(xiàng)目甚至犧牲價(jià)格,只是為了換取資金回籠。

          理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn),持股超過(guò)70%的控股子公司中鐵信托已經(jīng)成為最為賺錢的公司,前三季度中鐵信托貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為4.57億元,其次才是中鐵置業(yè)2.39億元和中鐵四局2.28億元。2011年中鐵信托、中鐵四局、中鐵置業(yè)集團(tuán)的凈利潤(rùn)分別是5.82億元、5.31億元和6.83億元。

          早在2005年,中國(guó)中鐵就入股中鐵信托(前身是衡平信托),為未來(lái)的融資平臺(tái)做準(zhǔn)備。因?yàn)橘Y金注定是中國(guó)中鐵永遠(yuǎn)繞不開的難題。

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