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        歐元區(qū)本輪衰退很可能是L型 復(fù)蘇近期希望不大
        2012-12-10   作者:  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
         
        【字號
            歐元區(qū)三季度GDP出現(xiàn)0.1%的環(huán)比下跌標(biāo)志著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退,預(yù)計四季度GDP還將出現(xiàn)輕微下跌。這意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)“二次探底”,而展望未來,本輪衰退很可能是一次L型衰退,近期復(fù)蘇的希望不大。
          此次衰退其實是歐元區(qū)深陷債務(wù)危機(jī)、財政緊縮措施,銀行業(yè)去杠桿化導(dǎo)致借貸下降,以及對歐元區(qū)前景不確定性導(dǎo)致的全區(qū)范圍內(nèi)投資活動減少等多重因素共同影響的結(jié)果。很明顯,這些因素在短期內(nèi)不會消失。本輪歐債危機(jī)實際上是2008年金融危機(jī)的延續(xù),在金融危機(jī)期間,各國政府均花費(fèi)巨資救市,并使得公共債務(wù)在一、二年內(nèi)迅速增長。這已經(jīng)到了經(jīng)濟(jì)刺激政策的極限,而要想削除政府的債務(wù),則需要一個漫長的過程。
          如果我們將目光放得更長遠(yuǎn)一些,不難發(fā)現(xiàn)2002年至2012年的十年間,世界經(jīng)濟(jì)正處于一輪擴(kuò)張周期,其主要推動力來自于以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通過“債務(wù)型增長”模式帶來的經(jīng)濟(jì)繁榮,并間接拉動以“金磚四國”與“靈貓五國”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體逐漸進(jìn)入工業(yè)化與城鎮(zhèn)化階段。
          然而自金融危機(jī)以來,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)過度膨脹的惡果逐漸顯現(xiàn),未來數(shù)年這些國家將面臨艱巨的去杠桿化過程,并帶來必然的財政緊縮與經(jīng)濟(jì)放緩。另外,一些新興經(jīng)濟(jì)體過去幾年積累的泡沫也會破裂,并加重經(jīng)濟(jì)下滑的程度。加之2013年美國的“財政懸崖”即將到來,屆時其影響力與破壞力尚難以預(yù)料。此外,由于中東局勢,特別是敘利亞、伊朗局勢的動蕩,國際油價在相當(dāng)長的時期內(nèi)將維持高位,這一方面會導(dǎo)致全社會綜合成本的上升,另一方面也會迫使歐洲央行維持較高的歐元匯率,從而影響到歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
          根據(jù)Markit公司22日公布的數(shù)據(jù),歐元區(qū)11月的綜合PMI為45.8,與前一月基本持平。從11月歐元區(qū)PMI可以看出,未來6個月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動仍呈現(xiàn)萎縮趨勢。
          當(dāng)然,從2012年起,歐元區(qū)也出臺了一些旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施,如推出1200億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃,支持中小企業(yè)發(fā)展與年輕人就業(yè),以及加強(qiáng)能源、交通、寬帶等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等舉措。但這些措施從短期來看,還不會有太明顯的效果。
          至于如何盡快走出“二次探底”,專家也給出了一些建議。歐盟委員會主席巴羅佐的顧問團(tuán)成員、魯汶大學(xué)與倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授保羅·格羅韋(Paul De Grauwe)提出讓歐元區(qū)“核心”國家增加投資的辦法。他指出:相比“邊緣”國家,一些核心國家,如德國、荷蘭運(yùn)用財政政策的空間還相對較大,這些國家應(yīng)該加大財政政策的使用,如提高赤字比例與債務(wù)比例,并將資金用于一些基礎(chǔ)設(shè)施。由于這些國家的失業(yè)率已經(jīng)很低了,他們的財政政策會帶動“邊緣”國家的就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長。
          布魯塞爾歐洲與全球經(jīng)濟(jì)研究所(BRUEGEL)學(xué)者紹爾特·達(dá)爾沃什(Zsolt Darvas)提出,隨著緊縮措施與結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn),歐元區(qū)內(nèi)部匯率不平衡(即勞動力成本差距)的現(xiàn)象已經(jīng)得到有效的改善,下一步歐元區(qū)應(yīng)該尋求歐元的貶值,以盡快走出衰退。因為從1929年大蕭條的經(jīng)驗來看,越早貶值貨幣的國家,也是越早走出衰退的國家。
          (崇大海)
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