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    在標(biāo)準(zhǔn)普爾公司2012年12月5日將希臘信用評(píng)級(jí)從“CCC”下調(diào)至“選擇性違約”后，希臘7日開(kāi)啟回購(gòu)債券程序成為焦點(diǎn)。市場(chǎng)關(guān)注擬標(biāo)售債券的數(shù)量和價(jià)格，如果希臘順利完成該計(jì)劃，其信用評(píng)級(jí)將上升一檔。
　　不過(guò)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，此方案對(duì)債務(wù)危機(jī)的減壓效應(yīng)持續(xù)時(shí)間會(huì)很短暫。
　　希臘債務(wù)管理機(jī)構(gòu)日前確定了規(guī)模最高100億歐元的債券回購(gòu)計(jì)劃，擬在7日開(kāi)啟程序回購(gòu)私營(yíng)債權(quán)人手中的約一半債券，就在一周之前，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)在布魯塞爾會(huì)議上就進(jìn)一步減輕希臘債務(wù)負(fù)擔(dān)的舉措達(dá)成共識(shí)，這為國(guó)際債權(quán)人向希臘發(fā)放救助貸款鋪平了道路。標(biāo)準(zhǔn)普爾稱(chēng)，希臘債券回購(gòu)計(jì)劃意味著投資者從所持證券中獲得的收益要低于原先承諾的收益，因此這項(xiàng)計(jì)劃讓人沮喪。該機(jī)構(gòu)還稱(chēng)，債券回購(gòu)實(shí)際上是一種重組，相當(dāng)于發(fā)行人違約。
　　不過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)希臘的降級(jí)被認(rèn)為象征意義大于實(shí)際意義。GMP　Securities駐紐約的資深全球市場(chǎng)策略師Adrian　Miller表示，每當(dāng)一個(gè)主權(quán)實(shí)體宣布進(jìn)行債券置換或回購(gòu)時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)將其評(píng)級(jí)調(diào)整為選擇性違約。
　　他表示，這是一種技術(shù)性的調(diào)整，并不一定意味著相關(guān)主權(quán)實(shí)體將出現(xiàn)實(shí)際違約。他還稱(chēng)，一旦債券回購(gòu)?fù)瓿桑瑯?biāo)準(zhǔn)普爾將對(duì)希臘評(píng)級(jí)進(jìn)行重新評(píng)估。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，一旦定于12月17日左右進(jìn)行的債券回購(gòu)得以完成，可能會(huì)認(rèn)為選擇性違約已經(jīng)得到修復(fù)，并可能因此將希臘評(píng)級(jí)重新上調(diào)至CCC。
　　標(biāo)準(zhǔn)普爾曾在希臘2月推出債券置換之后將其評(píng)級(jí)下調(diào)至選擇性違約，但在隨后的5月將評(píng)級(jí)上調(diào)至CCC，并在8月將評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。目前三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘債券的評(píng)級(jí)均低于投資級(jí)。惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)對(duì)希臘債券的評(píng)級(jí)為CCC，穆迪投資者服務(wù)公司的評(píng)級(jí)為C。
　　受希臘債券回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施等歐洲一系列相關(guān)進(jìn)展推動(dòng)，歐元兌美元連續(xù)走高，5日亞洲市場(chǎng)站穩(wěn)1.3100，成為10月18日以來(lái)的最高水平，繼希臘今年進(jìn)行了規(guī)模2000億歐元債務(wù)重組之后，希臘債券價(jià)格基本一直在面值的25%附近波動(dòng)，但由于受到希臘將宣布債券回購(gòu)計(jì)劃的預(yù)期推動(dòng)，希臘債券價(jià)格在過(guò)去幾周大幅上揚(yáng)。
　　希臘希望這項(xiàng)100億歐元的回購(gòu)計(jì)劃能夠吸引到面值高達(dá)300億歐元的債券投標(biāo)，從而削減200億歐元債務(wù)。負(fù)責(zé)競(jìng)標(biāo)的希臘公共債務(wù)管理局隨后將決定此次回購(gòu)債券的最終價(jià)格和數(shù)量。向希臘政府出售債券的投資者將獲得歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)發(fā)行的等價(jià)債券。希臘曾暗示的回購(gòu)價(jià)格遠(yuǎn)高于歐元集團(tuán)給出的指導(dǎo)區(qū)間。一位知情的希臘政府官員表示，此次提出的回購(gòu)債券的價(jià)格區(qū)間要比最初考慮的水平高，想吸引希臘和其他國(guó)家的投資者，就必須提高價(jià)格。
　　此次債券回購(gòu)?fù)顿Y機(jī)會(huì)正被市場(chǎng)青睞。倫敦Adelante　Asset　Management首席執(zhí)行長(zhǎng)Julian　Adams表示，會(huì)有很多投資者參與。他今年夏天是按照相當(dāng)于面值15%的平均價(jià)格買(mǎi)入希臘國(guó)債的。他說(shuō)，法國(guó)和德國(guó)銀行業(yè)也持有希臘國(guó)債，在法德兩國(guó)政府的勸說(shuō)下，這些銀行可能會(huì)幫助希臘獲得回購(gòu)方案取得成功所必需的參與度。
　　與此同時(shí)，希臘國(guó)內(nèi)銀行賬面上持有152億歐元左右的希臘國(guó)債，這些國(guó)債的平均價(jià)格大約是面值的25%，接受回購(gòu)方案將給這些銀行帶來(lái)少量利潤(rùn)。不過(guò)，如果這些銀行接受了希臘政府的回購(gòu)方案，將意味著他們放棄了希臘國(guó)債利息所能產(chǎn)生的豐厚收益。一位銀行家表示，希臘四大銀行可能會(huì)在7日一同做出決定。荷蘭合作銀行發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，整套計(jì)劃可能對(duì)希臘總體債務(wù)水平?jīng)]有什么影響。
　　今年，希臘債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重將超過(guò)180%，這一數(shù)字在明年還可能進(jìn)一步上升。同時(shí)，希臘經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)持續(xù)了5年，而未來(lái)這一年的發(fā)展道路依然不平坦。荷蘭合作銀行的報(bào)告表示，由于希臘經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，近期希臘一直未能實(shí)現(xiàn)債務(wù)目標(biāo)，當(dāng)前回購(gòu)計(jì)劃所能帶來(lái)的好處可能在3個(gè)月之內(nèi)就消耗殆盡。