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　　“今年以來(lái)券商資管同行的規(guī)模普遍大規(guī)模躍進(jìn)，但是利潤(rùn)貢獻(xiàn)卻很少。”華南一家券商資管部負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)他最近幾個(gè)月比較苦惱，因?yàn)樗�所在公司“比較尷尬，雖然權(quán)益類(lèi)業(yè)務(wù)排在同行前列，但總體資管規(guī)模卻排在了二三十名以外”。直到公司領(lǐng)導(dǎo)同意重點(diǎn)考核利潤(rùn)貢獻(xiàn)，不考慮規(guī)模排名，他才略感放心。
　　事實(shí)上，多家券商資管負(fù)責(zé)人亦有類(lèi)似擔(dān)憂(yōu)。隨著今年以來(lái)券商資管總體規(guī)模的激增，券商資管業(yè)務(wù)的排名也出現(xiàn)了翻天覆地的變化，許多負(fù)責(zé)人開(kāi)始擔(dān)心自己的業(yè)績(jī)考核。
　　而另一方面，當(dāng)多家券商忍不住規(guī)模誘惑涌入票據(jù)業(yè)務(wù)、委托貸款等銀行過(guò)橋業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪中的時(shí)候，這塊業(yè)務(wù)收費(fèi)率已經(jīng)由以前的千分之五、千分之六急降到現(xiàn)在的萬(wàn)分之五。比經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更為慘烈的“價(jià)格戰(zhàn)”再度在資管領(lǐng)域爆發(fā)。
　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011年末，109家券商受托管理資金本金總額為2818.68億元;2012年二季度末，112家券商受托管理資金本金總額為4802.07億元;2012年三季度末，114家券商受托管理資金本金總額激增至9295.96億元，比二季度末增加93.58%。
　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，券商資管規(guī)模暴增的秘訣幾乎都是相同的，主要體現(xiàn)在無(wú)須公開(kāi)披露的“定向理財(cái)”上。其資金來(lái)源是由商業(yè)銀行提供的理財(cái)資金，投資標(biāo)的則是各大商業(yè)銀行握有的票據(jù)資產(chǎn)——銀行承兌匯票。無(wú)論是票據(jù)業(yè)務(wù)還是委托貸款等，與券商此前的權(quán)益類(lèi)投資管理有著非常明顯的區(qū)別，這些業(yè)務(wù)嚴(yán)格意義上都是相對(duì)于銀行系統(tǒng)的“過(guò)橋業(yè)務(wù)”，此前長(zhǎng)期由信托公司協(xié)助銀行完成。今年以來(lái)，隨著券商全行業(yè)創(chuàng)新意識(shí)迭起，有券商率先進(jìn)入，到了三季度就有許多券商忍不住誘惑涉足該業(yè)務(wù)。不過(guò)該業(yè)務(wù)的目的是為了幫助銀行“報(bào)表洗澡”，存在被銀監(jiān)會(huì)叫停的風(fēng)險(xiǎn)。
　　一家上市券商資管部總經(jīng)理對(duì)本稱(chēng)：“現(xiàn)在大家都有所涉足，但不太方便公開(kāi)說(shuō)。”
　　另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，隨著多家券商涌入，再加上信托公司、保險(xiǎn)公司、公募基金子公司甚至期貨公司資管業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，目前銀行過(guò)橋業(yè)務(wù)的傭金已經(jīng)從此前的千分之五、千分之六急跌到如今的萬(wàn)分之五。
　　一家信托公司結(jié)構(gòu)融資部信托經(jīng)理稱(chēng)，以前票據(jù)業(yè)務(wù)由信托公司來(lái)“過(guò)橋”時(shí)，收費(fèi)通常是千分之五至千分之八，很少低于千分之三。最初進(jìn)場(chǎng)的證券公司也能享受到這種收費(fèi)水平。但是隨著新競(jìng)爭(zhēng)者的涌入，現(xiàn)在銀行的人只要聽(tīng)到千分之三以上的收費(fèi)，掉頭就走。現(xiàn)在券商報(bào)價(jià)已經(jīng)叫到了萬(wàn)分之五，該人士所在的信托公司已經(jīng)退出了票據(jù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)。
　　而中融信托客戶(hù)經(jīng)理表示，中融現(xiàn)在也基本退出了該市場(chǎng)，中融的底線(xiàn)是費(fèi)用率要在千分之六，可券商只要萬(wàn)分之五，中融已沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，券商資管業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的凈收入為16.81億元，對(duì)應(yīng)其資產(chǎn)管理規(guī)模，收益率只有0.18%，大幅低于券商權(quán)益類(lèi)資管業(yè)務(wù)的收益率水平。
　　在部分券商借助過(guò)橋業(yè)務(wù)而資管規(guī)模暴增的基礎(chǔ)上，券商資管規(guī)模排名的格局大變。多家券商資管部門(mén)人士稱(chēng)，國(guó)泰君安和宏源證券目前在資管規(guī)模上遙遙領(lǐng)先于其他同行。今年年初，宏源證券受托管理資金本金總額還只有45.48億元，到今年6月底就狂飆至651.67億元。今年上半年，同樣出現(xiàn)資管規(guī)模大幅增長(zhǎng)的還有中信建投、齊魯證券、西南證券等。按照中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2011年底排名，資管規(guī)模超過(guò)100億元的只有中信證券、中金公司、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、海通證券等5家公司。如今資管規(guī)模超過(guò)100億元的券商估計(jì)達(dá)到二三十家。