隨著A股市場的連綿陰跌，國內(nèi)投資者的信心備受煎熬。而與之形成鮮明對照的是，海外投資者“淘金”A股市場的呼聲卻日漸高漲。
高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾近日表示，對中國股市和行業(yè)“拾荒者”來說，現(xiàn)在可能真的是一個很好的時機(jī)——奧尼爾并不是第一個或唯一近期表示出對中國A股濃厚興趣的外資機(jī)構(gòu)高層。
事實上，知名資產(chǎn)管理公司富蘭克林·鄧普頓旗下新的A股基金（鄧普頓中國機(jī)會基金）即將在11月底完成公開發(fā)售，并正式投入運(yùn)作。據(jù)悉，該只產(chǎn)品的70%凈資產(chǎn)將投向中國滬深A(yù)股市場。
興趣與日俱增
近幾個月來，伴隨著A股市場的持續(xù)低迷，海外基金或相關(guān)金融投資機(jī)構(gòu)對A股的興趣卻與日俱增。
即將帶領(lǐng)團(tuán)隊管理一只全新A股產(chǎn)品的鄧普頓新興市場集團(tuán)的首席執(zhí)行官馬克·莫比斯（Mark
Mobius）在聲明中明確表示：“現(xiàn)在是投資中國A股的最好時機(jī)，通過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)很多中國股票在這波市場整體下跌中都進(jìn)行了估值調(diào)整，已經(jīng)有一些質(zhì)量非常好的公司顯現(xiàn)估值誘惑。”在莫比斯看來，A股市場的中大型公司，如銀行、保險、建筑材料和汽車行業(yè)等股票估值都很合理。
《第一財經(jīng)日報》記者從多位北美的基金經(jīng)理處了解到，海外投資者把目光投向中國A股市場的時候，很多都集中在銀行金融、消費(fèi)，以及醫(yī)療制藥類股票。
“中國A股市場經(jīng)過這些年的高速擴(kuò)容，已經(jīng)誕生了兩千多家上市公司，作為外部投資者來說，要了解所有公司幾乎不可能。”美國Tocqueville基金經(jīng)理黃一波對記者表示，最容易理解的是和中國經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的銀行、保險等金融行業(yè)，況且現(xiàn)在中資銀行股的估值非常誘人，此外消費(fèi)類股票直接關(guān)系到中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長，也很容易引起海外投資人的興趣。
擅長高頻交易的投資研究專家Edgar
Perez也在近日對本報記者表示，盡管很多時候股市的走勢和宏觀經(jīng)濟(jì)并不直接掛鉤，但不可否認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)的前景在于拉動消費(fèi)，如果海外機(jī)構(gòu)認(rèn)同現(xiàn)在處于投資A股機(jī)遇，那么看多消費(fèi)類股票的表現(xiàn)的確非常符合邏輯。
一位國內(nèi)大型陽光私募的策略分析師向記者透露，近期有不少海外基金在通過各種渠道了解中國的A股市場情況，有的已經(jīng)在申請QFII額度，有的尚在考慮用其他辦法迂回介入A股，“畢竟從全球市場范圍來看，目前沒有漲過的也只有中國的A股市場了。”
數(shù)家海外商業(yè)銀行也對記者表示，最近有越來越多的海外客戶提出要拆借QFII額度，或成立ETF產(chǎn)品指數(shù)化投資A股，“如果需求急劇增加，我們一定會考慮申請擴(kuò)容QFII額度。”
切實行動
各種渠道傳來的信息都顯示，全球范圍內(nèi)大部分海外基金投資機(jī)構(gòu)都在關(guān)注中國A股的未來走勢。但這種興趣和關(guān)注是否能切實帶來資本注入？海外基金的“看多”是否僅停留于口頭上？這是投資者普遍關(guān)注的焦點。
瑞銀證券在近期觀點中指出，短期內(nèi)可以看到海外資金來自一些海外主權(quán)財富基金和養(yǎng)老基金，但和周邊市場比較，中國的QFII還有至少5倍的提升空間，若以當(dāng)前資本流入的速度，達(dá)到相對合理的水平可能需要15年以上。
通常意義上，隨著市場日益開放QFII審核，主動型資金會大量流入，被動型資金跟進(jìn)流入，對市場存在正面助推作用。
然而，在今年10月新增外匯占款216億元低于市場預(yù)期500億元的前提下，瑞銀證券研究部副主管兼首席證券策略分析師陳李認(rèn)為，這表明海外資金并未大規(guī)模流入國內(nèi)市場。
“從過去兩輪QE政策資金流動的影響效果來看，在政策宣布后的五個月內(nèi)，海外‘熱錢’多多少少會逐漸進(jìn)入國內(nèi)市場，一般而言，在第三個月凈流入的規(guī)模較大，不過，QE3宣布以來，并沒有發(fā)現(xiàn)這樣的情況。”陳李在報告中指出，人民幣連續(xù)漲停甚至引發(fā)市場聯(lián)想，可能是QE3之后，歐美市場的熱錢實際在積極進(jìn)入亞太新興市場，囤積在中國香港，繞道通過QFII、地下錢莊等渠道進(jìn)入內(nèi)地金融市場。
另有駐紐約的美國ETF基金經(jīng)理對記者表示，由于外匯管制，海外投資者在中國內(nèi)地市場的資金進(jìn)出非常困難且手續(xù)繁瑣，如果申請QFII額度，股票持倉有嚴(yán)格限制，額度在一定時間內(nèi)閑置也會有風(fēng)險，“這些對一般規(guī)模的海外ETF或共同基金都是束縛，畢竟面臨客戶壓力，而只做長期價值投資的主權(quán)財富基金和海外大型養(yǎng)老基金則是更好的選擇，因為他們必須從戰(zhàn)略上配置A股，而且敞口占其自有資金的投資比例非常小。”該基金經(jīng)理表示。
事實上，站在中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度上，歡迎的恰恰是具有長期配置A股需求的海外機(jī)構(gòu)投資者，對于對沖基金依然采取限制的態(tài)度。