風(fēng)電困局，導(dǎo)致三角債問(wèn)題陸續(xù)浮現(xiàn)。
南京汽輪電機(jī)長(zhǎng)風(fēng)新能源股份有限公司是行業(yè)中重要的配套商，近日，該公司領(lǐng)導(dǎo)接受記者采訪時(shí)慨嘆，“風(fēng)機(jī)廠的貨款太難收了，而且不是一般的難收，以后將更加注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。”
也就是說(shuō)，對(duì)于風(fēng)機(jī)制造商來(lái)說(shuō)，上游供應(yīng)商要求付款的壓力也正日漸加大，而下游的回款卻越發(fā)艱難。
以行業(yè)龍頭的金風(fēng)科技為例，第三季度末應(yīng)收賬款111.8億元，同時(shí)，第三季度末應(yīng)付賬款為61.8億元。
債務(wù)鏈條
在風(fēng)電業(yè)內(nèi)，近期流傳一個(gè)橋段：某風(fēng)電制造商領(lǐng)導(dǎo)為催收貨款，在東北豪飲醉倒后躺了兩天才勉強(qiáng)恢復(fù)體力，最后客戶卻沒(méi)讓其拿走一分錢(qián)貨款。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，1億元的欠款，能催收2000萬(wàn)回來(lái)就已不錯(cuò)。
對(duì)于應(yīng)收賬款難收，解決的方式是應(yīng)付賬款遲付或不付。許繼集團(tuán)一高管告訴記者，許繼集團(tuán)目前采取的債務(wù)處理方式就是“背靠背”，“風(fēng)場(chǎng)不給我貨款，我也不給供應(yīng)商貨款。”
作為債務(wù)鏈條更上游的風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目業(yè)主，情況也不容樂(lè)觀。一央企風(fēng)電事業(yè)部領(lǐng)導(dǎo)調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，“這些企業(yè)建設(shè)風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目的時(shí)候，自有資金極低，幾個(gè)億的項(xiàng)目，啟動(dòng)資金只有幾千萬(wàn)元，只能付設(shè)備定金，余款靠售電款償還。”
決定風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目現(xiàn)金流的主要有兩項(xiàng)，一個(gè)是實(shí)際發(fā)電小時(shí)數(shù)，另一個(gè)是上網(wǎng)電價(jià)和標(biāo)桿電價(jià)之間的補(bǔ)貼。目前，這兩大因素均限制了風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目的資金回籠。
《中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)風(fēng)力發(fā)電電器設(shè)備分會(huì)調(diào)研報(bào)告(2012版)》稱(chēng)，風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目初始運(yùn)營(yíng)期總成本中折舊和利息等固定成本占收入的比例高達(dá)80%，無(wú)論風(fēng)電場(chǎng)是否并網(wǎng)運(yùn)行，都會(huì)發(fā)生較高的折舊與財(cái)務(wù)費(fèi)用。如果風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)后“曬太陽(yáng)”或大幅限電，后期很難彌補(bǔ)，項(xiàng)目盈利能力會(huì)大幅下降甚至虧損。
補(bǔ)貼資金的及時(shí)兌現(xiàn)也存在問(wèn)題。比如，中節(jié)能風(fēng)力發(fā)電股份有限公司在招股說(shuō)明書(shū)中披露，與所在地電網(wǎng)公司所簽署的《購(gòu)售電合同》中，電網(wǎng)公司大多數(shù)不是一次性支付全部電價(jià)，而是將電價(jià)分解為兩部分，即“當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)部分”和“可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼部分”進(jìn)行支付，兩部分的結(jié)算周期上有很大差異。可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼部分，回款期限則相對(duì)較長(zhǎng)。新疆、甘肅項(xiàng)目上網(wǎng)電量銷(xiāo)售中的可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼部分通常會(huì)延遲6
至12個(gè)月才能結(jié)清。
輕資產(chǎn)模式面臨大考
金風(fēng)科技的輕資產(chǎn)模式即采用以風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的整機(jī)開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、質(zhì)量控制、總裝銷(xiāo)售為主要特征的經(jīng)營(yíng)模式，風(fēng)電機(jī)組配套零部件由供應(yīng)商按照金風(fēng)科技提供的技術(shù)參數(shù)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)，就連核心部件，比如葉片、電機(jī)、齒輪箱、軸承都是從外部采購(gòu)。
這種經(jīng)營(yíng)模式使金風(fēng)科技以總裝企業(yè)的身份從供應(yīng)商處獲得發(fā)展資金，財(cái)務(wù)特征為應(yīng)付賬款大于應(yīng)收賬款，貨幣資金充足。比如2007年6月30日資產(chǎn)負(fù)債表顯示，應(yīng)收賬款2.2億元，應(yīng)付賬款3.9億元，貨幣資金5.0億元。
由于不用自身大規(guī)模投入便可輕易擴(kuò)大產(chǎn)能，金風(fēng)科技迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。2000年金風(fēng)科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1054萬(wàn)元，后來(lái)公司從區(qū)域性公司擴(kuò)張成全國(guó)性公司，2010年達(dá)到頂峰，營(yíng)業(yè)收入達(dá)178.6億元。
然而，近兩年市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生很大變化，風(fēng)力發(fā)電機(jī)組產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，據(jù)中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)風(fēng)電電器設(shè)備分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年風(fēng)力發(fā)電機(jī)組產(chǎn)能3.0萬(wàn)MW，而實(shí)際新增裝機(jī)總量?jī)H有1.8萬(wàn)MW。價(jià)格從6500元/千瓦，下降到現(xiàn)在的3500元/千瓦。記者采訪的數(shù)家行業(yè)龍頭企業(yè)均表示市場(chǎng)慘淡，毛利率為零，甚至為負(fù)。
市場(chǎng)的變化影響了金風(fēng)科技的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組銷(xiāo)售，在買(mǎi)方市場(chǎng)的情況下，很難及時(shí)收回貨款。梳理近年來(lái)的財(cái)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，金風(fēng)科技應(yīng)收賬款大幅增加：2010年年末應(yīng)收賬款70.7億元，2011年末應(yīng)收賬款102.0億元，2012年第一季度末應(yīng)收賬款116.5億元，第三季度末應(yīng)收賬款111.8億元，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重已經(jīng)高達(dá)35%。
而在采購(gòu)環(huán)節(jié)，金風(fēng)科技總裝企業(yè)的地位優(yōu)勢(shì)不再那么明顯，相對(duì)應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款的增幅小很多：2010年年末應(yīng)付賬款46.5億元，2011年末應(yīng)付賬款52.9億元，2012年第一季度末應(yīng)付賬款53.2億元，第三季度末應(yīng)付賬款61.8億元。
由于金風(fēng)科技在風(fēng)電機(jī)組銷(xiāo)售及零部件采購(gòu)均地位趨弱，貨幣資金逐漸減少：金風(fēng)科技2010年末貨幣資金96.6億元，2011年末貨幣資金76.1億元，2012年第一季度末貨幣資金70.7億元，第三季度末貨幣資金57.3億元。