11月19日，盡管人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2975，較前一交易日下滑30個(gè)基點(diǎn)；然而人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)則在開(kāi)盤(pán)不久之后迅速漲停，接續(xù)在上周五中止的連續(xù)13個(gè)交易日觸及漲停的趨勢(shì)。
雖然人民幣近期漲勢(shì)強(qiáng)勁，但10月份中國(guó)的外匯占款增幅則出現(xiàn)明顯收窄。根據(jù)上周央行公布的新增外匯占款數(shù)據(jù)來(lái)看，10月份新增外匯占款僅有216.25億元，雖然外匯占款連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)，但是新增規(guī)模較9月份的1306.79億元大幅下滑。
人民幣有價(jià)無(wú)市？有專(zhuān)家對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續(xù)升值，說(shuō)明目前境內(nèi)的結(jié)匯量大于資本流出量。
熱錢(qián)理論難以成立
昨日，匯市開(kāi)盤(pán)不久，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)即快速上漲至6.2345，再次觸及漲停。有交易員對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，日內(nèi)強(qiáng)大的結(jié)匯規(guī)模直接造成人民幣對(duì)美元的快速漲停。根據(jù)本報(bào)記者初略統(tǒng)計(jì)，自7月份以來(lái)人民幣對(duì)美元升值幅度已達(dá)近2.7%，僅10月份一個(gè)月的升值幅度就近1%。而且，市場(chǎng)人士普遍預(yù)期，人民幣對(duì)美元在年內(nèi)仍將維持上漲之勢(shì)。
人民幣繼續(xù)升值的同時(shí)，中國(guó)的外匯占款增幅則出現(xiàn)明顯下滑。與此同時(shí)，10月份中國(guó)貿(mào)易順差達(dá)319.9億美元。如果按照目前較為流行的簡(jiǎn)易的熱錢(qián)計(jì)算方式，即“外匯占款－貿(mào)易順差－外商直接投資=熱錢(qián)”的方式計(jì)算，10月份應(yīng)該是資本凈流出局面，這也就意味著市場(chǎng)關(guān)于“熱錢(qián)流入刺激人民幣對(duì)美元快速升值”的理論難以成立。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“貿(mào)易順差擴(kuò)大而外匯占款收窄，說(shuō)明10月份中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資以及民間資本流出規(guī)模加大。目前，中國(guó)企業(yè)加快‘走出去’的步伐，有很多企業(yè)在德國(guó)等歐洲市場(chǎng)尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)。而在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續(xù)升值，只能說(shuō)目前境內(nèi)的結(jié)匯量大于資本流出的量。”
不過(guò)，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為，在當(dāng)月貿(mào)易順差擴(kuò)大的情況下，外匯占款增量不多可能主要是因?yàn)楫?dāng)月美元指數(shù)結(jié)束此前下行態(tài)勢(shì)并趨穩(wěn)，同時(shí)雖然人民幣對(duì)美元繼續(xù)升值，但市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)仍有不確定性，因此企業(yè)和居民結(jié)匯意愿階段性再次下降。上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)指出：“雖然近期企業(yè)和局面的結(jié)匯量較大，但是由于外圍環(huán)境的不確定性增加，境內(nèi)的購(gòu)匯量也出現(xiàn)增長(zhǎng)，有投資者開(kāi)始做多美元。”
上述交易員表示，近幾周開(kāi)始的客戶(hù)詢(xún)盤(pán)購(gòu)匯的數(shù)量逐漸增加。
人民幣短期或貶值
“目前，市場(chǎng)對(duì)于人民幣升值的預(yù)期依舊較為強(qiáng)烈，但是人民幣升值的幅度將逐步放緩，更不可能持續(xù)維持這種單邊升值的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元的升值趨勢(shì)將延續(xù)至明年年初。”潘正彥表示，“11月份和12月份的貿(mào)易順差很可能將繼續(xù)擴(kuò)大，12月份及明年1月份的外匯占款也有可能大幅增長(zhǎng)。”
孫立堅(jiān)也認(rèn)為：“從中長(zhǎng)期的趨勢(shì)來(lái)看，由于歐美國(guó)家極度寬松的貨幣政策環(huán)境，以及美國(guó)進(jìn)行再工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)政策，美元等勢(shì)必維持較為弱勢(shì)的格局。而中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的增加機(jī)會(huì)則依舊相對(duì)優(yōu)于歐美國(guó)家，因此人民幣中長(zhǎng)期一定是在升值通道中。只是，人民幣在短期可能需要小心，在人民幣波動(dòng)幅度已經(jīng)拉開(kāi)以及全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)的情況下，不排除人民幣突然貶值的可能。”
根據(jù)EPFR最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周三的一周內(nèi)，有6.34億美元流入新興市場(chǎng)債券基金，金額低于此前一周的8.02億美元。在美國(guó)大選結(jié)束后，投資者關(guān)注的重點(diǎn)在于美國(guó)國(guó)會(huì)圍繞政府開(kāi)支和稅收問(wèn)題的談判，市場(chǎng)預(yù)計(jì)相關(guān)談判將很快開(kāi)始。投資者對(duì)美國(guó)所謂的財(cái)政懸崖問(wèn)題給全球、尤其是新興市場(chǎng)帶來(lái)的影響感到擔(dān)憂(yōu)。因此，不排除境外資本在亞洲市場(chǎng)賺得一票之后掉頭避險(xiǎn)的可能。
此輪人民幣對(duì)美元持續(xù)單邊升值以來(lái)，央行并未采取強(qiáng)行干預(yù)的舉措，而更多地讓市場(chǎng)自身的力量來(lái)左右。因此，雖然目前境內(nèi)市場(chǎng)的結(jié)匯需求依舊相當(dāng)大，而作為基礎(chǔ)貨幣投放渠道之一的外匯占款增量卻收窄，但是市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行將繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)等公開(kāi)市場(chǎng)操作方式來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，而且隨著11月份和12月份財(cái)政存款大量下放，市場(chǎng)流動(dòng)性將相對(duì)寬裕。