近日發(fā)布的10月金融數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)信貸市場(chǎng)正在呈現(xiàn)穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)，5052億元的新增貸款創(chuàng)出了13個(gè)月的低點(diǎn)。于是，有專家驚呼，信貸規(guī)模的銳減將嚴(yán)重限制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，勢(shì)必掣肘“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
在我看來(lái)，月度新增貸款規(guī)模的穩(wěn)步回落，恰是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)數(shù)年必須堅(jiān)持的基本方向，作別天量信貸帶來(lái)的貨幣急速擴(kuò)張，再也不能有絲毫猶豫。長(zhǎng)時(shí)間的貨幣超發(fā)，只能進(jìn)一步惡化和扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，貽害轉(zhuǎn)型大計(jì)。
其實(shí)，前十個(gè)月的信貸總量并不低，加上前三季度6.72萬(wàn)億元的新增貸款，至今已經(jīng)累計(jì)放出了7.2萬(wàn)億元的信貸額度，直逼2011年7.5萬(wàn)億元的全年水平。若按照今年最后兩個(gè)月每月至少5000億元的新增貸款額度計(jì)算，全年的這一數(shù)字勢(shì)必會(huì)突破8萬(wàn)億元，超過(guò)了2010年的7.95萬(wàn)億元，僅次于2009年的9.59萬(wàn)億元。也就說(shuō)，金融危機(jī)后4年時(shí)間，中國(guó)信貸投放表面看起來(lái)是在逐步收緊，歷經(jīng)兩輪貨幣緊縮周期，但時(shí)至今日，2012年卻成為后危機(jī)時(shí)代“次高”貸款的年份。
尤其是，今年經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)跌至8%以下，放出了這么大規(guī)模的流動(dòng)性，仍然難以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)，足見這些資金的使用效率何其之低。信貸是形成M2及通脹壓力的主要來(lái)源，信貸GDP比加速失衡的跡象日益明顯。
學(xué)界現(xiàn)在有一種估計(jì)：如果2013年中國(guó)信貸格局依然實(shí)質(zhì)性寬松，再放出七八萬(wàn)億的天量信貸，那么這四五年累積起來(lái)的貨幣增量，將讓CPI和房?jī)r(jià)在現(xiàn)有穩(wěn)定回落的基礎(chǔ)上，再出現(xiàn)一輪急升，通脹反彈隨時(shí)可見。經(jīng)濟(jì)泡沫化或?qū)⒉豢赡孓D(zhuǎn)。而且，隨著中國(guó)資產(chǎn)泡沫呈現(xiàn)一片欣欣向榮景象，熱錢涌入中國(guó)的趨勢(shì)愈發(fā)加快加大。
最近幾個(gè)月，外匯占款由負(fù)轉(zhuǎn)正，人民幣屢屢觸及漲停位置，升值壓力明顯加大，熱錢洶涌之際，只怕會(huì)進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)管理的難度。
而且由于在這四年上馬了太多的投資項(xiàng)目，加上明年又是新一屆政府的開局之年，地方政府的GDP沖動(dòng)勢(shì)必會(huì)讓信貸沖動(dòng)有增無(wú)減。因此，要想讓2013年的信貸慢下來(lái)，難度極大。如何鞏固今日月度新增貸款難得“企穩(wěn)”的趨勢(shì)，就顯得尤為關(guān)鍵。
現(xiàn)在是全面加速貨幣環(huán)境正常化的時(shí)候了。當(dāng)務(wù)之急是整體上結(jié)束貨幣放縱年代，控制住貨幣增量是起碼要求。貨幣投放過(guò)大，中國(guó)有可能會(huì)陷入“葫蘆(通脹)和瓢(房?jī)r(jià))”雙雙都按不住的攀升。
當(dāng)此之際，遏制流動(dòng)性過(guò)快增長(zhǎng)、加快金融體制變革就是不得不做的事情，早做比晚做好。