信誓旦旦意欲IPO的奇瑞汽車股份有限公司(下稱奇瑞汽車),卻因為今年上半年的首次虧損而陷入迷途,此消息一經(jīng)披露隨即在業(yè)內(nèi)引起強烈反響,而此前投身其中的PE們?nèi)缃褚仓鹨唤议_神秘面紗。
究竟是什么樣的資本衷情于奇瑞汽車,它們投入的金額又有多少?在奇瑞汽車IPO遙遙無期之際,又有哪些PE們選擇了離開?
眾多疑問的答案,隨著記者調(diào)查的深入正在被一一揭開。
三輪增資擴股
在安徽蕪湖的大街小巷都充斥著奇瑞汽車的身影,當?shù)氐某鲎廛囈宦墒瞧嫒鸬钠放疲腔诘胤秸闹С忠约捌囆袠I(yè)的發(fā)展前景,奇瑞汽車在2009年一經(jīng)宣布增資擴股,隨即吸引了全國幾乎所有知名的PE大鱷。
一位當年參與過競爭的PE人士向記者回憶其當年在蕪湖的境遇時,還不禁感慨當年的盛況,“我們當時想見一下奇瑞汽車的高層,都很難實現(xiàn),最終獲得增資資格的都是有背景的PE,我們只能選擇退出。”
事實上,早在2007年12月,奇瑞汽車就已開始首輪外部融資。
奇瑞汽車2010年第一期中期票據(jù)募集說明書顯示,由管理層持股的蕪湖瑞創(chuàng)2007年以貨幣資金增資9.92億元,其中增加注冊資本5.84億元,余額4.08億元作為資本公積。
同時,上海同華投資旗下兩家公司——上海同華動力創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)(上海同華動力)和上海湖山投資中心(有限合伙)(上海湖山)按奇瑞汽車2006年底凈資產(chǎn)溢價18%的價格,分別增資1.13億元,其中增加注冊資本6147.3684萬元,余額作為資本公積。
增資完成后,奇瑞汽車注冊資本增至24.59億元。
2008年3月,奇瑞汽車完成股份制改造,隨即向中國證監(jiān)會提交上市材料。
上述蕪湖地方官員告訴記者,當時奇瑞發(fā)展勢頭不錯,2007年凈利潤超過10億,“問題在于當時有部分稅收優(yōu)惠沒有相關文件支持,加之金融危機爆發(fā),2008年度奇瑞營業(yè)利潤為-1.94億元,在獲得4.7億政府補貼后才得以盈利,因此耽擱了IPO,在資本支出的壓力下不得不開展第二輪融資”。
奇瑞汽車在2009年3月開始了第二輪融資,新增了4.8億元注冊資本,
新增注冊資本由中國華融資產(chǎn)管理公司(華融資產(chǎn))、天津鼎暉股權投資一期基金(有限合伙)(鼎暉一期)、天津鼎暉元博股權投資基金(有限合伙)(鼎暉元博)、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司(渤海基金)等眾多機構認繳。
北京市中科房山創(chuàng)業(yè)投資基金有限責任公司(中科房山)、上海科寶股權投資有限公司(上海科寶)、張家港中科匯鑫創(chuàng)業(yè)投資有限責任公司(中科匯鑫)、江西中嘉投資有限公司(江西中嘉)和融德資產(chǎn)管理有限公司(融德資產(chǎn))也參與其中,公司變更后注冊資本為36.8億元。
同時,原股東蕪湖瑞創(chuàng)將其持有的奇瑞汽車8667萬股轉讓給上述新增股東。自此,奇瑞汽車此輪融資達29億元,股東變成16家。
其股權變更為蕪湖建投10.24億股、蕪湖瑞創(chuàng)10.15億股、安徽信用擔保集團5.46億股、安徽投資2.84億股、渤海基金1.67億股、鼎暉一期1.04億股、蕪湖開發(fā)區(qū)建設公司8506.56萬股。
此外,華融資產(chǎn)持有8350萬股、上海同華動力8000萬股、上海湖山8000萬股、中科房山6667.2萬股、上海科寶3333.6萬股、中科匯鑫3333.6萬股、江西中嘉3333.6萬股、鼎暉元博2933萬股、融德資產(chǎn)1650萬股。
2009年5月6日,蕪湖瑞創(chuàng)將其持有的奇瑞汽車1億股按每股3元轉讓給蕪湖縣建設投資有限公司(蕪湖縣建投);同年5月12日,新天域資本進入奇瑞汽車,蕪湖瑞創(chuàng)將其2750萬股奇瑞汽車按每股3元轉讓給新天域成長(天津)股權投資企業(yè)(有限合伙)(新天域成長)。
就在市場以為奇瑞汽車上市在即的時候,問題再次出現(xiàn),在準備上市申報材料過程中發(fā)現(xiàn)上海湖山投資的最終持有人數(shù)量眾多,使得公司股東人數(shù)遠遠超過200人的規(guī)定,其上市計劃再度中止。
2009年6月,上海湖山將其持有的8000萬股奇瑞汽車按3元的價格轉讓給蕪湖瑞創(chuàng),成為首家被迫退出奇瑞汽車的PE。
之后,奇瑞汽車再度進行第三輪融資,但時間跨度之長,沒有引起市場注意,而融資金額卻遠遠大于前兩輪融資。
2009年9月,大連汽車工業(yè)投資有限公司13億元投入奇瑞汽車,獲得1億股;同年12月,開封新區(qū)基礎設施建設投資有限公司也投入13億元,獲得1億股奇瑞汽車股權。
2011年6月,常熟港口開發(fā)建設有限公司實際繳納投資款20億元,獲得1億股。此次增資后,奇瑞汽車的注冊資本變更為39.8億元。
在多次沖擊IPO未果之際,投資奇瑞汽車的PE們開始沉不住氣了。
2011年8月8日,北京金融資產(chǎn)交易所掛牌公告顯示,“某公司”擬轉讓奇瑞汽車股權3333.6萬股,占奇瑞汽車總股本的0.838%,掛牌價格為1.87億元,合計每股5.6元,并且要求一次性付清。
據(jù)記者了解,與拋售的0.838%股權最為接近的有上海科寶、中科匯鑫和江西中嘉三家股東,其持股比例均為0.859%。
這并非結束,在去年的12月1日,北京金融資產(chǎn)交易所再次出現(xiàn)兩家機構擬以合計4.65億元的價格,出售所持奇瑞汽車合計1億股股權。
其中,華融資產(chǎn)擬轉讓奇瑞汽車8350萬股,轉讓價格為3.88億元;融德資產(chǎn)擬轉讓1650萬股,掛牌價格為7672.5萬元。一旦轉讓完成,兩機構將徹底退出奇瑞汽車。
前述PE人士告訴記者,之所以被屢屢拋棄,主要還是奇瑞汽車IPO遙遙無期,“且尹同躍數(shù)次在公開場合表示暫不考慮上市,這無疑對PE的打擊很大,選擇退出也是迫不得已,但據(jù)我所知上述機構都沒有轉讓成功。”
事實亦是如此,奇瑞汽車2012年第一期中期票據(jù)募集說明書顯示,截至2012年3月末,上海科寶、中科匯鑫、江西中嘉、華融資產(chǎn)和融德資產(chǎn)仍持有奇瑞股權,并無減持跡象。
但是,減持的PE卻依舊存在。
和2009年末的股權結構相比,奇瑞汽車2012年3月末的股權結構中多出了遠景成長(天津)股權投資有限公司(有限合伙)(遠景成長)和貴陽經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)同盛優(yōu)勢股權投資管理中心(貴陽同盛),分別持有奇瑞汽車1820萬股和930萬股,合計2750萬股。
而之前持有2750萬股的新天域成長則從中消失,上述PE人士說,遠景成長實際上就是新天域旗下基金,“改個名字而已,但是貴陽同盛就不知道是何方神圣了,從股權結構來看,新天域應該是轉讓了930萬股給貴陽同盛。”
由于上市時間數(shù)度推遲,奇瑞汽車對資金的渴求度與日俱增。最近三年奇瑞汽車三度通過中期票據(jù)融資,合計融資金額達54億元。
奇瑞汽車在2012年票據(jù)募集書中表示,未來三年的資本支出均將保持在40億元左右,主要投資項目有整車項目、發(fā)動機項目、變速箱項目、新車型研發(fā)項目等。
2012年18億元的中期票據(jù)融資僅是杯水車薪,更嚴重的是奇瑞汽車今年上半年出現(xiàn)首度虧損,IPO再度蒙上陰影,對于潛伏多年的PE們來說這不是一個好消息。
不過,奇瑞汽車近日與捷豹路虎合資組建新公司項目的消息,似乎能振奮一下PE們糾結的心情。
但是,在上述PE人士看來,相關合作的效益兌現(xiàn)短期內(nèi)還不現(xiàn)實,“奇瑞未來想保住IPO資格,短期盈利還是要靠政府補貼。IPO何時能夠成行,尚無定數(shù)”。
堅持,還是減持,“深陷”奇瑞汽車的PE大鱷們?nèi)缃裰荒苁且换I莫展。